Trái phiếu có chủ quyền là một bảo đảm nợ được phát hành bởi một chính phủ quốc gia. Trái phiếu có chủ quyền có thể được mệnh giá bằng ngoại tệ hoặc nội tệ của chính phủ; khả năng phát hành trái phiếu bằng tiền nội địa có xu hướng trở thành một thứ xa xỉ mà hầu hết các chính phủ không được hưởng - mệnh giá tiền tệ càng kém ổn định, rủi ro của trái chủ càng cao.
Phá vỡ trái phiếu có chủ quyền
Chính phủ của một quốc gia có nền kinh tế không ổn định có xu hướng mệnh giá trái phiếu của mình bằng tiền tệ của một quốc gia có nền kinh tế ổn định. Do rủi ro mặc định, trái phiếu có chủ quyền có xu hướng được giảm giá.
Rủi ro mặc định của trái phiếu có chủ quyền được đánh giá bởi các thị trường nợ quốc tế và được biểu thị bằng lợi suất mà trái phiếu đưa ra. Trái chủ yêu cầu lợi suất cao hơn từ trái phiếu rủi ro hơn. Để minh họa, kể từ ngày 24 tháng 5 năm 2016, trái phiếu chính phủ 10 năm do chính phủ Canada phát hành cung cấp lợi suất 1, 34%, trong khi trái phiếu chính phủ 10 năm do chính phủ Brazil phát hành mang lại lợi suất 12, 84%. Mức chênh lệch 1150 điểm cơ bản này chiếm vị trí tài chính của cả hai chính phủ và là dấu hiệu cho thấy sự tín nhiệm thuận lợi của chính phủ Canada.
Trái phiếu có chủ quyền bằng tiền tệ nước ngoài
Tính đến năm 2014, năm gần đây nhất đã có dữ liệu, nợ bằng năm loại tiền tệ quan trọng nhất toàn cầu, đô la Mỹ, bảng Anh, euro, đồng franc Thụy Sĩ và đồng yên Nhật, chiếm 97% tổng số nợ phát hành, nhưng các quốc gia này chỉ phát hành 83% khoản nợ này. Thực tế là các nước kém phát triển gặp khó khăn khi phát hành trái phiếu có chủ quyền bằng tiền tệ của họ, và do đó phải giả định nợ bằng ngoại tệ.
Điều này là do một số lý do. Đầu tiên, các nhà đầu tư cho rằng các nước nghèo bị cai trị bởi các chính phủ kém minh bạch, dễ bị tham nhũng hơn, làm tăng khả năng các khoản vay và đầu tư của chính phủ được đưa vào các khu vực không hiệu quả. Thứ hai, các nước nghèo có xu hướng bị bất ổn, dẫn đến tỷ lệ lạm phát cao hơn, ăn vào tỷ lệ lợi nhuận thực tế mà các nhà đầu tư nhận được.
Do đó, các nước kém phát triển buộc phải vay bằng ngoại tệ, đe dọa thêm tình hình kinh tế của họ bằng cách khiến họ gặp biến động tiền tệ có thể khiến chi phí vay của họ đắt hơn. Ví dụ, nói rằng chính phủ Indonesia phát hành trái phiếu bằng đồng yên để tăng vốn. Nếu lãi suất mà nó đồng ý vay là 5%, nhưng trong suốt thời gian đáo hạn của trái phiếu, đồng rupiah của Indonesia mất giá 10% so với đồng yên. Sau đó, lãi suất thực tế mà chính phủ Indonesia phải trả dưới hình thức trả gốc và lãi là 15%, giả sử hoạt động kinh doanh của họ được thực hiện bằng đồng rupiah.
