Mục lục
- Thu nhập từ vốn làm việc được xác định
- ROCE nói gì?
- ROCE và chi phí đi vay
- Phân tích ROCE: Hướng dẫn
- ROCE: Cân nhắc đặc biệt
- Nhược điểm của phân tích ROCE
- Điểm mấu chốt
Hãy nghĩ về lợi tức của vốn được sử dụng (ROCE) là Clark Kent về tỷ lệ tài chính. ROCE là một cách tốt để đo lường hiệu suất tổng thể của công ty. Một trong một số tỷ lệ sinh lời khác nhau được sử dụng cho mục đích này, ROCE có thể cho thấy các công ty sử dụng vốn của họ một cách hiệu quả bằng cách kiểm tra lợi nhuận ròng mà họ kiếm được liên quan đến vốn mà họ sử dụng.
Hầu hết các nhà đầu tư không nhìn vào ROCE của một công ty, nhưng các nhà đầu tư thông thái biết rằng giống như bản ngã thay đổi của Kent, ROCE có rất nhiều cơ bắp. ROCE có thể giúp các nhà đầu tư xem qua các dự báo tăng trưởng và nó thường có thể đóng vai trò là thước đo đáng tin cậy về hiệu suất của công ty. Tỷ lệ này có thể là một siêu anh hùng khi tính toán hiệu quả và lợi nhuận của các khoản đầu tư vốn của công ty.
Tỷ lệ hoàn vốn sử dụng vốn (ROCE) được xác định
Nói một cách đơn giản, ROCE phản ánh khả năng kiếm tiền của tất cả các công ty mà công ty sử dụng. ROCE được tính bằng cách xác định tỷ lệ phần trăm vốn sử dụng của công ty được tạo ra trong lợi nhuận trước thuế, trước khi chi phí đi vay. Tỷ lệ trông như thế này:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác ROCE = Vốn tuyển dụngEBIT
Tử số, hoặc lợi nhuận, thường được biểu thị dưới dạng thu nhập trước lãi và thuế (EBIT), bao gồm lợi nhuận trước thuế, các khoản mục đặc biệt, tiền lãi và cổ tức phải trả. Những mục này được đặt trên báo cáo thu nhập. Mẫu số, hoặc vốn được sử dụng, là tổng của tất cả các dự trữ vốn cổ phần phổ thông và ưu đãi, tất cả các nghĩa vụ cho thuê tài chính và nợ, cũng như các lợi ích và điều khoản thiểu số.
Trong trường hợp những số liệu này - EBIT hoặc vốn được sử dụng - không có sẵn hoặc không thể tìm thấy, ROCE cũng có thể được tính bằng cách trừ các khoản nợ hiện tại khỏi tổng tài sản. Tất cả các mục này cũng được tìm thấy trên bảng cân đối.
ROCE nói gì?
Đối với người mới bắt đầu, ROCE là một phép đo hữu ích để so sánh lợi nhuận tương đối của các công ty. Nhưng ROCE cũng là một thước đo hiệu quả của các loại - nó không chỉ đánh giá lợi nhuận như tỷ lệ lợi nhuận thực hiện. ROCE đo lường lợi nhuận sau khi bao thanh toán lượng vốn sử dụng. Số liệu này đã trở nên rất phổ biến trong lĩnh vực dầu khí như một cách đánh giá lợi nhuận của một công ty. Nó cũng có thể được sử dụng với các phương pháp khác, chẳng hạn như lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Nó không nên được sử dụng cho các công ty có dự trữ tiền mặt lớn vẫn chưa được sử dụng.
Để hiểu tầm quan trọng của bao thanh toán trong vốn sử dụng lao động, hãy xem xét một ví dụ. Giả sử Công ty A kiếm được lợi nhuận 100 đô la khi bán được 1.000 đô la. Công ty B kiếm được 150 đô la trên 1.000 đô la doanh số. Xét về khả năng sinh lời thuần túy, B, có tỷ suất lợi nhuận 15%, vượt xa A, có tỷ lệ lợi nhuận 10%. Giả sử A sử dụng 500 đô la vốn và B sử dụng 1.000 đô la. Công ty A có ROCE là 20% trong khi B có ROCE chỉ 15%.
Các phép đo ROCE cho chúng ta thấy rằng Công ty A sử dụng vốn tốt hơn. Nói cách khác, nó có thể thu được nhiều thu nhập hơn từ mỗi đô la vốn mà nó sử dụng.
Giá trị ROCE cao cho thấy một phần lợi nhuận lớn hơn có thể được đầu tư trở lại vào công ty vì lợi ích của các cổ đông. Vốn tái đầu tư được sử dụng lại với tỷ lệ lợi nhuận cao hơn, giúp tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phần cao hơn. Do đó, ROCE cao là dấu hiệu của một công ty tăng trưởng thành công.
ROCE và chi phí đi vay
ROCE của một công ty phải luôn được so sánh với chi phí vay hiện tại. Nếu một nhà đầu tư đặt 10.000 đô la vào ngân hàng trong một năm với lãi suất ổn định 1, 7%, thì 170 đô la nhận được tiền lãi thể hiện lợi tức của vốn. Để biện minh cho việc đưa 10.000 đô la vào một doanh nghiệp thay vào đó, nhà đầu tư phải mong đợi lợi nhuận cao hơn đáng kể so với 1, 7%.
Để mang lại lợi nhuận cao hơn, một công ty đại chúng phải huy động nhiều tiền hơn theo cách tiết kiệm chi phí, điều này đặt nó ở một vị trí tốt để thấy giá cổ phiếu của nó tăng lên - ROCE đo lường khả năng của công ty để làm điều này. Không có điểm chuẩn vững chắc, nhưng như một quy tắc rất chung chung, ROCE nên ít nhất gấp đôi lãi suất. Lợi nhuận thấp hơn mức này cho thấy một công ty đang sử dụng kém các nguồn vốn của mình.
Phân tích ROCE: Hướng dẫn
Tính nhất quán là một yếu tố quan trọng trong hiệu suất. Nói cách khác, các nhà đầu tư nên chống lại đầu tư trên cơ sở chỉ thu nhập từ vốn một năm. Hãy xem cách ROCE hành xử trong nhiều năm và theo sát xu hướng.
Một công ty kiếm được lợi nhuận cao hơn trên mỗi đô la đầu tư vào năm này qua năm khác chắc chắn sẽ có định giá thị trường cao hơn so với một công ty đốt vốn để tạo ra lợi nhuận. Hãy cảnh giác với những thay đổi đột ngột. Sự suy giảm ROCE có thể báo hiệu sự mất lợi thế cạnh tranh.
Do ROCE đo lường lợi nhuận liên quan đến vốn đầu tư, ROCE rất quan trọng đối với các công ty hoặc công ty thâm dụng vốn đòi hỏi các khoản đầu tư trả trước lớn để bắt đầu sản xuất hàng hóa. Ví dụ về các công ty thâm dụng vốn là những công ty trong lĩnh vực viễn thông, điện nước, công nghiệp nặng và thậm chí cả dịch vụ thực phẩm. ROCE đã nổi lên như một thước đo lợi nhuận không thể chối cãi đối với các công ty dầu khí cũng hoạt động trong một ngành thâm dụng vốn. Thường có mối tương quan chặt chẽ giữa ROCE và hiệu suất giá cổ phiếu của một công ty dầu mỏ.
ROCE: Cân nhắc đặc biệt
Mặc dù ROCE là một thước đo tốt về lợi nhuận, nó có thể không cung cấp phản ánh chính xác về hiệu suất cho các công ty có dự trữ tiền mặt lớn. Những dự trữ này có thể là nguồn vốn huy động từ một vấn đề vốn chủ sở hữu gần đây. Dự trữ tiền mặt được tính là một phần của vốn được sử dụng mặc dù những dự trữ này có thể chưa được sử dụng. Như vậy, việc bao gồm dự trữ tiền mặt này thực sự có thể vượt quá vốn và giảm ROCE.
Hãy xem xét một công ty đã mang lại lợi nhuận 15 đô la trên 100 đô la vốn được sử dụng hoặc 15% ROCE. Trong số 100 đô la vốn được sử dụng, giả sử 40 đô la là tiền mặt mà nó đã huy động gần đây và vẫn chưa đầu tư vào hoạt động. Nếu chúng ta bỏ qua khoản tiền mặt tiềm ẩn này trong tay, số vốn thực sự vào khoảng 60 đô la. ROCE của công ty, sau đó, ấn tượng hơn 25%.
Hơn nữa, có những lúc ROCE có thể vượt quá số vốn được sử dụng. Chủ nghĩa bảo thủ ra lệnh rằng các tài sản vô hình, như thương hiệu, nhãn hiệu và nghiên cứu và phát triển, không được tính là một phần của vốn được sử dụng. Vô hình quá khó để định giá với độ tin cậy, vì vậy chúng bị bỏ lại. Tuy nhiên, họ vẫn đại diện cho vốn làm việc.
Nhược điểm của phân tích ROCE
Mặc dù nó có thể là một thước đo tốt về lợi nhuận, có một số lý do khác nhau khiến các nhà đầu tư có thể không muốn sử dụng ROCE như một cách để hướng dẫn các quyết định đầu tư của họ.
Trước hết, các số liệu được sử dụng để tính toán ROCE đến từ bảng cân đối kế toán, là một bộ dữ liệu lịch sử. Vì vậy, nó không nhất thiết phải cung cấp một hình ảnh chính xác về phía trước. Thứ hai, phương pháp này thường tập trung vào những thành tựu xảy ra trong ngắn hạn, vì vậy nó có thể không phải là thước đo tốt cho những thành công lâu dài hơn mà một công ty có thể trải nghiệm. Cuối cùng, ROCE không thể được điều chỉnh để tính đến các yếu tố rủi ro khác nhau từ các khoản đầu tư khác nhau mà một công ty đã thực hiện.
Điểm mấu chốt
Giống như tất cả các số liệu hiệu suất, ROCE có những khó khăn và hạn chế, nhưng nó là một công cụ mạnh mẽ đáng được chú ý. Hãy nghĩ về nó như một công cụ để phát hiện ra các công ty có thể thu được lợi nhuận cao từ nguồn vốn mà họ đưa vào doanh nghiệp của họ. ROCE đặc biệt quan trọng đối với các công ty thâm dụng vốn. Những người hoạt động hàng đầu là những công ty mang lại lợi nhuận trên trung bình trong khoảng thời gian vài năm và ROCE có thể giúp bạn phát hiện ra họ.
