Nếu lợi suất trên Lưu ý Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm đạt 4, 5%, Chỉ số S & P 500 (SPX) có thể sẽ kết thúc năm 2018 thấp hơn 25% so với mức cao kỷ lục của nó vào ngày 26 tháng 1, theo ghi chú từ Goldman Sachs Group Inc. (GS) như báo cáo của Bloomberg. Điều đó sẽ đưa S & P 500 xuống còn 2.155, Bloomberg nói, sẽ thấp hơn 21, 5% so với mức đóng cửa vào ngày 27 tháng 2. Mặc dù điều này thể hiện một kịch bản "kiểm tra căng thẳng", tuy nhiên điều đó khá hợp lý.
Tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trên toàn thế giới đang tạo ra áp lực lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang quyết tâm chống lại việc tăng lãi suất. Ngoài ra, Fed đã cam kết giảm bảng cân đối kế toán lớn, điều này cũng sẽ làm giảm giá trái phiếu và tăng lợi suất. Trái phiếu kho bạc 10 năm mang lại 2, 9% vào cuối ngày 27 tháng 2. Trong khi đó, Chỉ số lo âu của Investopedia (IAI) tiếp tục gây lo lắng cực độ về thị trường chứng khoán trong số hàng triệu độc giả của chúng tôi trên toàn cầu. (Để đọc liên quan, xem: 8 mối đe dọa đối với thị trường năm 2018. )
Kiểm tra căng thẳng so với trường hợp cơ sở
Các nhà đầu tư cần lưu ý rằng dự báo trường hợp cơ sở của Goldman là dành cho Kho bạc 10 năm để mang lại 3, 25% vào cuối năm 2018 và 3, 60% vào cuối năm 2019, theo báo cáo Khởi động hàng tuần của Bloomberg và Goldman vào ngày 16 tháng 2. Ngoài ra, Goldman các dự án mà S & P 500 sẽ kết thúc năm 2018 ở mức 2.850, tương đương mức tăng 3, 9% từ ngày 27 tháng 2, và trong báo cáo đó, họ khuyến nghị các nhà đầu tư mua S & P 500 và bán T-Note 10 năm.
'Nguy hiểm, không chắc chắn'
Với lợi suất 10 năm hiện ở mức cao nhất 4 năm, thị trường chứng khoán đang phản ứng với những thay đổi trên thị trường trái phiếu, theo Bryce Doty, một nhà quản lý danh mục đầu tư trái phiếu cao cấp tại Sit Investment Associates, nhận xét trên CNBC. "Thông thường, thị trường chứng khoán đã bán hết và tạo ra một chuyến bay đến chất lượng khiến năng suất giảm. Mọi thứ đã thay đổi. Bây giờ bạn có một thị trường chứng khoán phản ứng với sự gia tăng về lợi suất và trái phiếu thay vì cách khác", ông nói.
Doty cũng nói với CNBC, trong lần xuất hiện ngày 22 tháng 2, môi trường hiện tại "nguy hiểm ở mức tồi tệ hơn, không chắc chắn là tốt nhất". Mối quan tâm của ông: bùng nổ thâm hụt ngân sách liên bang, do sự kết hợp giữa cắt giảm thuế và tăng chi tiêu, trong khi Fed cũng có kế hoạch giảm bảng cân đối kế toán khổng lồ. Ông chắc chắn rằng Fed sẽ tăng lãi suất bốn lần trong năm nay, nhiều hơn một lần so với dự báo chính thức của họ. Ông cũng nói với CNBC rằng, liên quan đến Lưu ý Kho bạc 10 năm, "10, 20 điểm cơ bản mỗi tháng giúp bạn nhanh chóng đạt 4%".
Doty khuyến nghị các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro với doanh số ngắn của hợp đồng tương lai trái phiếu. Đây là một cách để "biến nỗi sợ hãi thành bảo hiểm giá rẻ", như ông nói với CNBC. Cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Alan Greenspan và nhà quản lý quỹ trái phiếu được kính trọng Bill Gross nằm trong số những người đã cảnh báo rằng cổ phiếu đã được hỗ trợ bởi lãi suất thấp giả tạo do Fed và các ngân hàng trung ương khác thiết kế. (Để biết thêm, xem thêm: Mối đe dọa lớn của cổ phiếu là sự sụp đổ trái phiếu: Greenspan .)
'Vòng tròn cuộc sống'
Một triển vọng tích cực hơn được đưa ra bởi Jonathan Golub, chiến lược gia thị trường vốn cổ phần tại Credit Suisse AG. Như ông nói với Bloomberg, "Nếu tỷ lệ tăng từ 3%, đó là một điều tốt." Ông gọi 3, 5% là "mức trung lập" cho giá cổ phiếu, nhưng nói thêm, "Nếu lợi suất tăng từ 4%, đó là một vấn đề." Golub tin rằng sự điều chỉnh thị trường chứng khoán gần đây được thúc đẩy bởi những lo ngại về tăng lương và lạm phát chung sẽ làm tăng chi phí và giảm biên lợi nhuận cho các tập đoàn, thay vì tăng sản lượng. Ông cũng nghĩ rằng S & P 500 có thể tăng từ 5% đến 6% ngay cả khi sản lượng tăng từ 50 đến 60 điểm cơ bản. Golub đã nói chuyện với Bloomberg vào ngày 20 tháng 2.
Brian Belski, chiến lược gia đầu tư chính tại BMO Capital Market, một bộ phận của Ngân hàng Montreal (BMO), cũng cho rằng lãi suất tăng sẽ không làm tổn thương cổ phiếu ở mức hiện tại. "Khi thu nhập tăng, thị trường chứng khoán tăng và lãi suất tăng, tất cả đều hoạt động cùng nhau. Chúng tôi thường gọi đó là vòng tròn của cuộc sống", ông nói với Bloomberg. Các nhà chiến lược tại JPMorgan Chase & Co. (JPM), trong khi đó, viết rằng bội số định giá vốn chủ sở hữu hiện tại của khoảng 18 lần thu nhập chuyển tiếp là bền vững miễn là tỷ lệ vẫn dưới 4%, Bloomberg cho biết thêm.
