Sub-Pennying là gì?
Sub-pennying là một thông lệ trong đó các nhà môi giới, đại lý hoặc nhà giao dịch cao tần nhảy lên hàng đầu trong Ưu đãi và chào giá tốt nhất quốc gia (NBBO), là giá thầu được đăng cao nhất và ưu đãi được đăng thấp hơn cho một công cụ giao dịch, bởi làm cho một sự cải thiện giá trong 1/100 của một xu tăng. Điều này cho phép giao dịch được thực hiện trước và cung cấp cơ hội tốt nhất để nắm bắt sự lây lan.
Hiểu tiểu thư
Trao đổi và mạng truyền thông điện tử (ECN) tính phí truy cập cho bất kỳ người tham gia thị trường nào nhận ưu đãi được hiển thị hoặc trúng thầu được hiển thị để đổi lấy việc cung cấp thanh khoản. Những người tham gia hiển thị giá thầu hoặc ưu đãi được cung cấp một khoản hoàn tiền để đổi lấy việc cung cấp thanh khoản, được giới hạn ở mức 0, 3 cent mỗi cổ phiếu bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch.
Sub-pennying xảy ra khi một người tham gia thị trường trong một trung tâm thị trường không bị phát hiện - chẳng hạn như một vũng tối - bước trước một lệnh giới hạn được hiển thị một phần trăm và nắm bắt được sự lây lan. Mặc dù người mua trong tình huống thực sự nhận được một thỏa thuận tốt hơn một chút, người bán bỏ lỡ cơ hội để thực hiện đơn đặt hàng và sau đó nhà cung cấp thanh khoản không nhận được bất kỳ khoản giảm giá nào.
Các nhà môi giới bán lẻ sẽ nhận các đơn đặt hàng phụ vì họ được phép đảm bảo mức giá tốt nhất có thể cho khách hàng của mình, ngay cả khi giao dịch không được trao đổi hoặc ECN. Và, phí truy cập thường được bao gồm trong hoa hồng của nhà môi giới, điều đó có nghĩa là họ được khuyến khích tìm các đơn hàng không nhất thiết phải trả các khoản phí này.
Quy tắc và quy định mới
SEC đã giới thiệu Quy tắc 612 - hay Quy tắc Sub-Penny - vào năm 2005 để giải quyết các vấn đề này. Cụ thể, quy tắc nêu rõ rằng mức tăng giá tối thiểu cho các cổ phiếu trên 1 đô la phải là 0, 01 đô la và các cổ phiếu dưới 1 đô la có thể tăng thêm 0, 0001 đô la. Vấn đề là quy tắc chỉ cấm trích dẫn đồng xu phụ và không giao dịch đồng xu phụ, do đó, việc thực hành tiểu xu vẫn tồn tại theo quy tắc mới.
Trong năm 2014 và 2015, SEC đã giới thiệu một nghiên cứu kêu gọi mở rộng gia tăng - hoặc đánh dấu - tại đó giá cổ phiếu của các công ty nhỏ hơn được định giá để xem liệu nó có giúp cải thiện thanh khoản thị trường hay không. Một nhóm các cổ phiếu trong nghiên cứu cũng sẽ chịu một cuộc cải cách gây tranh cãi được gọi là quy tắc giao dịch tại quy tắc, điều này sẽ giúp thúc đẩy lưu lượng truy cập nhiều hơn đến các sàn giao dịch và ECN và tránh xa các địa điểm giao dịch thay thế như bể tối.
Các thương nhân nhấn mạnh rằng các quy tắc này sẽ có tính chống cạnh tranh cao và đã vận động hành lang chống lại họ, điều này khiến họ khó có thể thông qua luật pháp tại Hoa Kỳ. Kể từ khi nghiên cứu thí điểm được đưa vào vận hành, quy tắc "giao dịch tại" phần lớn đã mờ dần vào nền, đặc biệt là sự phản đối của Tổng thống Trump đối với các quy định tài chính mới.
