Đường cong hoán đổi là gì?
Đường cong hoán đổi xác định mối quan hệ giữa tỷ giá hoán đổi ở các kỳ hạn khác nhau. Đường cong hoán đổi thực sự là tên được đặt cho tương đương của đường trao đổi.
Đường cong lợi suất và đường cong hoán đổi có hình dạng tương tự nhau. Tuy nhiên, có thể có sự khác biệt giữa hai. Sự khác biệt này, có thể là tích cực hoặc tiêu cực, được gọi là chênh lệch hoán đổi. Ví dụ: nếu tỷ lệ trên hoán đổi 10 năm là 4% và tỷ lệ trên Kho bạc 10 năm là 3, 5%, chênh lệch hoán đổi sẽ là 50 điểm cơ bản. Việc hoán đổi chênh lệch trên một hợp đồng nhất định cho thấy mức độ rủi ro liên quan, sẽ tăng lên khi mức chênh lệch mở rộng.
Chìa khóa chính
- Đường cong hoán đổi mô tả đường cong lợi suất ngụ ý dựa trên tỷ lệ thả nổi liên quan đến hoán đổi lãi suất. Sự khác biệt giữa đường cong hoán đổi và đường cong lợi suất (ví dụ LIBOR) xác định chênh lệch hoán đổi cho một kỳ hạn nhất định. Lây lan truyền được sử dụng để hiểu thời gian giá trị của tiền và lãi suất trên thị trường thay đổi như thế nào theo thời gian đến ngày đáo hạn.
Hiểu đường cong hoán đổi
Khi các cá nhân và doanh nghiệp vay tiền từ một tổ chức cho vay, chẳng hạn như ngân hàng, họ phải thực hiện thanh toán lãi cho số tiền đã vay. Lãi suất áp dụng cho một khoản vay có thể là lãi suất cố định hoặc thả nổi. Đôi khi, một thực thể có khoản vay lãi suất cố định có thể thích có một khoản vay với lãi suất thả nổi thay vào đó, và một công ty có khoản thanh toán lãi suất thả nổi có thể thích thanh toán cố định. Cả hai công ty có thể tham gia vào một thỏa thuận hợp đồng được gọi là hoán đổi lãi suất.
Hoán đổi lãi suất là một công cụ tài chính phái sinh liên quan đến việc hoán đổi hoặc trao đổi lãi suất. Một đối tác sẽ trả một tỷ lệ cố định và bên kia sẽ trả lãi suất thả nổi dựa trên điểm chuẩn, chẳng hạn như LIBOR, EURIBOR hoặc BBSY. Khi bắt đầu hợp đồng, các giao dịch hoán đổi thường được định giá để có giá trị ban đầu bằng không và dòng tiền ròng bằng không. Ví dụ, hãy xem xét một giao dịch hoán đổi được nhập bởi hai thực thể trong đó một bên có khoản vay với lãi suất cố định 4, 5%. Nếu LIBOR dự kiến duy trì ở mức 3, 5%, thì hợp đồng sẽ quy định rằng bên trả lãi suất thả nổi sẽ trả LIBOR cộng với một khoản ký quỹ. Trong trường hợp này, vì hợp đồng hoán đổi phải có giá trị bằng 0 tại điểm bắt đầu, thanh toán thả nổi sẽ là 3, 5% + 1% (hoặc 100 điểm cơ bản), bằng với tỷ lệ cố định. Thời gian trôi qua, lãi suất thay đổi, dẫn đến thay đổi lãi suất thả nổi.
Khi lãi suất thay đổi, báo giá tỷ giá hoán đổi được đưa ra bởi các ngân hàng cũng sẽ thay đổi. Mỗi ngày, thông tin về tỷ giá hoán đổi qua các kỳ hạn khác nhau được trích dẫn bởi các ngân hàng được thu thập và vẽ trên biểu đồ, được gọi là đường cong hoán đổi. Do giá trị thời gian của tiền và kỳ vọng thay đổi tỷ lệ tham chiếu, các kỳ hạn khác nhau sẽ có tỷ lệ hoán đổi khác nhau.
Sử dụng đường cong hoán đổi
Được sử dụng tương tự như đường cong lợi suất trái phiếu, đường cong hoán đổi giúp xác định các đặc điểm khác nhau của tỷ lệ hoán đổi so với thời gian. Tỷ lệ hoán đổi được vẽ trên trục y và thời gian đến ngày đáo hạn được vẽ trên trục x. Vì vậy, một đường cong hoán đổi sẽ có các mức giá khác nhau cho LIBOR 1 tháng, LIBOR 3 tháng, LIBOR 6 tháng, v.v. Nói cách khác, đường cong hoán đổi cho nhà đầu tư thấy lợi nhuận có thể đạt được cho một giao dịch hoán đổi vào các ngày đáo hạn khác nhau. Thời hạn đáo hạn của một lần hoán đổi lãi suất càng dài thì độ nhạy của nó đối với thay đổi lãi suất càng lớn. Ngoài ra, do tỷ giá hoán đổi dài hạn cao hơn tỷ giá hoán đổi ngắn hạn, đường cong hoán đổi thường dốc lên.
Đường cong hoán đổi được sử dụng trong các thị trường tài chính như một chuẩn mực để thiết lập tỷ lệ quỹ, được sử dụng để định giá các sản phẩm có thu nhập cố định như trái phiếu doanh nghiệp và chứng khoán được thế chấp (MBS). Các công cụ phái sinh không cần kê đơn như giao dịch hoán đổi nonvanilla và tương lai ngoại hối được định giá dựa trên thông tin được mô tả trên đường cong hoán đổi. Ngoài ra, đường cong hoán đổi được sử dụng để đánh giá nhận thức thị trường tổng hợp về các điều kiện trong thị trường thu nhập cố định.
