Lớp khấu hao được nhắm mục tiêu là gì?
Lớp khấu hao được nhắm mục tiêu (TAC) là một loại bảo mật được hỗ trợ bởi tài sản được thiết kế để bảo vệ các nhà đầu tư khỏi rủi ro trả trước. Một đợt phân bổ khấu hao được nhắm mục tiêu được thiết kế để thanh toán theo lịch biểu số dư gốc xác định được tạo bằng giả định tốc độ trả trước (PSA). Một đợt TAC tương tự như một đợt khấu hao theo kế hoạch (PAC) theo kế hoạch ở chỗ nó bảo vệ các nhà đầu tư khỏi trả trước, cung cấp dòng tiền ổn định, ổn định và lịch thanh toán gốc cố định. Tuy nhiên, các chi nhánh khấu hao được nhắm mục tiêu được cấu trúc khác với các chi nhánh PAC ở chỗ chúng chỉ sử dụng một PSA chứ không phải là một phạm vi, như các chi nhánh PAC làm.
Hiểu lớp khấu hao mục tiêu (TAC)
Các hạng mục khấu hao được nhắm mục tiêu là các sản phẩm có cấu trúc làm tăng sự chắc chắn của dòng tiền. Các đợt TAC có thể được tạo với bất kỳ bảo đảm được hỗ trợ bằng tài sản nào với lịch thanh toán, nhưng chúng liên quan chặt chẽ nhất với nghĩa vụ thế chấp được thế chấp (CMO) và chứng khoán được thế chấp (MBS). Các lớp khấu hao được nhắm mục tiêu về cơ bản là một trái phiếu theo CMO hoặc MBS. Đối với các đợt TAC, tiền gốc được trả theo lịch trình định trước. Bất kỳ khoản trả trước nào xảy ra đều được khấu hao để duy trì tiến độ, kéo dài dòng tiền dự đoán thay vì trả lại vốn trong môi trường lãi suất thấp hơn so với khi sản phẩm được tạo ra.
Mối quan hệ giữa TAC và PAC
Như đã đề cập, một đợt phân bổ khấu hao theo kế hoạch sử dụng một loạt các tỷ lệ trả trước, trong khi một đợt phân bổ khấu hao được nhắm mục tiêu sử dụng một đợt. Đối với PAC, những thay đổi về tỷ lệ trả trước - có thể là tăng chi trả trước hoặc kiệt sức - được đưa vào mô hình ở một mức độ nào đó. Không giống như chủ sở hữu PAC, nhà đầu tư TAC sẽ thấy tiền gốc nhiều hơn hoặc ít hơn so với lịch trình tùy thuộc vào việc tỷ lệ trả trước cao hơn hay thấp hơn tỷ lệ được xác định. Ví dụ: nếu tỷ lệ trả trước thấp hơn tỷ lệ được sử dụng cho TAC, số tiền gốc sẽ không có sẵn cho thanh toán theo lịch, do đó, tuổi thọ của TAC sẽ cần phải được gia hạn. Cách khác, bảo vệ trả trước cũng bị hạn chế nếu tỷ lệ trả trước vượt quá PSA được sử dụng cho TAC. Các nhà đầu tư sẽ thấy khoản đầu tư của họ được trả lại trong một môi trường lãi suất tồi tệ hơn.
Trên thực tế, sự tồn tại của các đợt PAC tác động tiêu cực đến các đợt TAC. Các chi nhánh PAC là cao cấp so với các chi nhánh TAC. Vì vậy, trong hệ thống phân cấp, các chi nhánh PAC mang lại ít rủi ro hơn và có rủi ro thấp nhất, các chi nhánh TAC mang lại nhiều lợi nhuận hơn PAC nhưng có sự bảo vệ hạn chế và các chi nhánh khác mang lại nhiều lợi ích hơn nhưng không có sự bảo vệ chống trả trước.
