Dễ bị nhầm lẫn với cặp tiền tệ tương lai EUR / USD hoặc euro, euro không liên quan gì đến đồng tiền duy nhất của châu Âu đã được tung ra vào năm 1999. Thay vào đó, eurodollars là tiền gửi có kỳ hạn bằng đô la Mỹ và được giữ tại các ngân hàng bên ngoài Hoa Kỳ. Một khoản tiền gửi có kỳ hạn chỉ đơn giản là một khoản tiền gửi ngân hàng có lãi suất với một ngày đáo hạn xác định.
Kết quả là nằm ngoài biên giới Hoa Kỳ, eurodollar nằm ngoài phạm vi quyền lực của Cục Dự trữ Liên bang và chịu sự điều chỉnh ở mức độ thấp hơn. Vì eurodollars không tuân theo các quy định ngân hàng của Hoa Kỳ, mức độ rủi ro cao hơn cho các nhà đầu tư được phản ánh trong lãi suất cao hơn.
Cái tên eurodollars bắt nguồn từ thực tế là tiền gửi bằng đô la ban đầu phần lớn được giữ ở các ngân hàng châu Âu. Lúc đầu, những khoản tiền gửi này được gọi là đô la eurobank. Tuy nhiên, tiền gửi bằng đô la Mỹ hiện đang được tổ chức tại các trung tâm tài chính trên toàn cầu và vẫn được gọi là eurodollars.
Tương tự (và cũng khó hiểu), thuật ngữ eurocurrency được sử dụng để mô tả tiền tệ được gửi trong một ngân hàng không nằm ở quốc gia nơi tiền tệ được phát hành. Ví dụ, đồng yên Nhật gửi tại một ngân hàng ở Brazil sẽ được định nghĩa là đồng euro.
Lịch sử của Eurodollars
Sau khi kết thúc Thế chiến II, số lượng tiền gửi bằng đô la Mỹ được giữ bên ngoài Hoa Kỳ đã tăng lên rất nhiều. Các yếu tố đóng góp bao gồm mức tăng nhập khẩu vào Hoa Kỳ và viện trợ kinh tế cho châu Âu là kết quả của Kế hoạch Marshall.
Thị trường eurodollar bắt nguồn từ thời Chiến tranh Lạnh những năm 1950. Trong giai đoạn này, Liên Xô bắt đầu chuyển doanh thu bằng đô la, xuất phát từ việc bán các mặt hàng như dầu thô, ra khỏi các ngân hàng Mỹ. Điều này đã được thực hiện để ngăn chặn Hoa Kỳ có thể đóng băng tài sản của mình. Kể từ đó, eurodollars đã trở thành một trong những thị trường tiền ngắn hạn lớn nhất thế giới và lãi suất của chúng đã nổi lên như một chuẩn mực cho tài trợ của công ty.
Tương lai Eurodollar
Hợp đồng tương lai eurodollar đã được Chicago Mercantile Exchange (CME) đưa ra vào năm 1981, đánh dấu hợp đồng tương lai thanh toán bằng tiền mặt đầu tiên. Khi hết hạn, người bán hợp đồng tương lai thanh toán bằng tiền mặt có thể chuyển giao vị thế tiền mặt liên quan thay vì thực hiện giao tài sản cơ bản.
Hợp đồng tương lai Eurodollar ban đầu được giao dịch ở tầng trên của Sàn giao dịch Chicago Mercantile trong hố lớn nhất của nó, nơi có sức chứa tới 1.500 thương nhân và thư ký. Tuy nhiên, phần lớn giao dịch tương lai eurodollar hiện đang diễn ra bằng điện tử.
Công cụ cơ bản trong hợp đồng tương lai eurodollar là tiền gửi có kỳ hạn eurodollar, có giá trị gốc là 1 triệu đô la với thời gian đáo hạn ba tháng.
Các biểu tượng hợp đồng mở ra giao dịch trực tuyến của tổ chức châu Âu (tức là được sử dụng trên các sàn giao dịch, nơi các đơn đặt hàng được truyền thông bằng tiếng hét và tín hiệu tay) là ED và ký hiệu hợp đồng điện tử là GE. Giao dịch điện tử của hợp đồng tương lai eurodollar diễn ra trên nền tảng giao dịch điện tử CME Globex, từ Chủ nhật đến thứ Sáu, 6 giờ chiều đến 5 giờ chiều EST. Các tháng hết hạn là tháng ba, tháng sáu, tháng chín và tháng mười hai, như với các hợp đồng tương lai tài chính khác. Kích thước đánh dấu (biến động tối thiểu) là một phần tư của một điểm cơ bản (0, 0025 = 6, 25 đô la mỗi hợp đồng) trong tháng hợp đồng hết hạn gần nhất và một nửa của một điểm cơ bản (0, 005 = 12, 50 đô la mỗi hợp đồng) trong tất cả các tháng hợp đồng khác. Đòn bẩy được sử dụng trong tương lai cho phép một hợp đồng được giao dịch với biên độ khoảng 1.000 đô la.
Eurodollars đã phát triển thành hợp đồng hàng đầu được cung cấp trên CME về khối lượng trung bình hàng ngày và lãi suất mở (tổng số hợp đồng mở). Tính đến tháng 2 năm 2018, eurodollars đã vượt xa E-Mini S & P 500 tương lai (hợp đồng tương lai được giao dịch điện tử bằng 1/5 kích thước của hợp đồng tương lai S & P 500 tiêu chuẩn), hợp đồng tương lai dầu thô và tương lai Kho bạc 10 năm về khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày và quan tâm mở.
LIBOR và Eurodollars
Giá của hợp đồng tương lai eurodollar phản ánh lãi suất được đưa ra đối với các khoản tiền gửi có mệnh giá bằng đô la Mỹ được tổ chức tại các ngân hàng bên ngoài Hoa Kỳ. Cụ thể hơn, giá phản ánh thước đo thị trường của lãi suất LIBOR (Tỷ giá được cung cấp liên ngân hàng Luân Đôn) 3 tháng dự kiến vào ngày thanh toán của hợp đồng. LIBOR là một chuẩn mực cho lãi suất ngắn hạn mà tại đó các ngân hàng có thể vay vốn trên thị trường liên ngân hàng Luân Đôn. Hợp đồng tương lai Eurodollar là một công cụ phái sinh dựa trên LIBOR, phản ánh Tỷ giá được cung cấp liên ngân hàng Luân Đôn cho khoản tiền gửi ra nước ngoài 1 triệu đô la trong 3 tháng.
Giá tương lai Eurodollar được thể hiện bằng số bằng cách sử dụng 100 trừ đi lãi suất LIBOR 3 đô la Mỹ ngụ ý. Theo cách này, giá tương lai của eurodollar là $ 96, 00 phản ánh mức lãi suất thanh toán ngụ ý là 4%.
Ví dụ: nếu một nhà đầu tư mua một hợp đồng tương lai eurodollar ở mức 96, 00 đô la và giá tăng lên 96, 02 đô la, điều này tương ứng với một khoản thanh toán LIBOR ngụ ý thấp hơn ở mức 3, 98%. Người mua hợp đồng tương lai sẽ kiếm được 50 đô la. (1 điểm cơ bản, 0, 01, bằng 25 đô la mỗi hợp đồng, sau đó di chuyển 0, 02 tương đương với thay đổi 50 đô la mỗi hợp đồng.)
Bảo hiểm rủi ro với Eurodollar Futures
Hợp đồng tương lai Eurodollar cung cấp một phương tiện hiệu quả cho các công ty và ngân hàng để đảm bảo mức lãi suất cho số tiền mà họ dự định vay hoặc cho vay trong tương lai. Hợp đồng eurodollar được sử dụng để phòng ngừa chống lại sự thay đổi đường cong lợi suất trong nhiều năm trong tương lai.
Ví dụ: Giả sử một công ty biết vào tháng 9 rằng họ sẽ cần vay 8 triệu đô la vào tháng 12 để mua hàng. Hãy nhớ lại rằng mỗi hợp đồng tương lai eurodollar đại diện cho khoản tiền gửi có thời hạn 1 triệu đô la với thời gian đáo hạn ba tháng. Công ty có thể chống lại sự thay đổi bất lợi của lãi suất trong khoảng thời gian ba tháng đó bằng cách bán khống tám hợp đồng tương lai eurodollar tháng 12, đại diện cho 8 triệu đô la cần thiết cho việc mua.
Giá của hợp đồng tương lai eurodollar phản ánh Tỷ giá được cung cấp liên ngân hàng Luân Đôn (LIBOR) dự kiến tại thời điểm thanh toán, trong trường hợp này là vào tháng 12. Bằng cách bán khống hợp đồng tháng 12, công ty thu được lợi nhuận từ việc tăng lãi suất, được phản ánh bằng giá tương lai eurodollar tháng 12 thấp hơn tương ứng.
Giả sử vào ngày 1 tháng 9, giá hợp đồng tương lai eurodollar tháng 12 chính xác là $ 96, 00, ngụ ý lãi suất 4, 0% và khi hết hạn vào tháng 12, giá đóng cửa cuối cùng là 95, 00 đô la, phản ánh mức lãi suất cao hơn 5, 0%. Nếu công ty đã bán tám hợp đồng eurodollar tháng 12 với giá 96, 00 đô la vào tháng 9, thì nó sẽ thu được 100 điểm cơ bản (100 x 25 đô la = 2.500 đô la) cho tám hợp đồng, tương đương 20.000 đô la (2.500 đô la x 8) khi nó chiếm vị trí ngắn.
Bằng cách này, công ty đã có thể bù đắp sự gia tăng của lãi suất, khóa hiệu quả LIBOR dự kiến cho tháng 12 vì nó được phản ánh trong giá của hợp đồng eurodollar tháng 12 tại thời điểm bán ngắn vào tháng Chín.
Đầu cơ với Eurodollar Futures
Là một sản phẩm lãi suất, các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ có tác động lớn đến giá của hợp đồng tương lai eurodollar. Sự biến động trong thị trường này thường được thấy xung quanh các thông báo quan trọng của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) và các bản phát hành kinh tế có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang.
Một sự thay đổi trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đối với việc hạ hoặc tăng lãi suất có thể diễn ra trong một khoảng thời gian nhiều năm. Hợp đồng tương lai Eurodollar bị tác động bởi những xu hướng chính trong chính sách tiền tệ.
Các phẩm chất xu hướng dài hạn của tương lai eurodollar làm cho hợp đồng trở thành một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà giao dịch sử dụng các chiến lược theo xu hướng. Hãy xem xét biểu đồ sau giữa năm 2000 và 2007, trong đó eurodollar có xu hướng tăng lên trong 15 tháng liên tiếp và sau đó có xu hướng thấp hơn trong 27 tháng liên tiếp.
Mức độ thanh khoản cao cùng với mức độ biến động trong ngày tương đối thấp (tức là trong vòng một ngày) tạo cơ hội cho các nhà giao dịch sử dụng một thị trường trên thị trường tạo ra phong cách giao dịch. Các thương nhân sử dụng chiến lược không định hướng này (không tăng hoặc giảm) đặt lệnh trên giá thầu và ưu đãi đồng thời, cố gắng nắm bắt sự lây lan. Các chiến lược tinh vi hơn như chênh lệch giá và lây lan chống lại các hợp đồng khác cũng được các nhà giao dịch sử dụng trong thị trường tương lai eurodollar.
Eurodollars được sử dụng trong chênh lệch TED, được sử dụng như một chỉ báo về rủi ro tín dụng. Mức chênh lệch TED là chênh lệch giá giữa lãi suất trong hợp đồng tương lai ba tháng đối với Kho bạc Hoa Kỳ và hợp đồng ba tháng đối với đồng euro với cùng tháng hết hạn. TED là từ viết tắt sử dụng T-Bill và ED, biểu tượng cho hợp đồng tương lai eurodollar. Sự tăng hoặc giảm trong chênh lệch TED phản ánh tâm lý về mức độ rủi ro mặc định của các khoản vay liên ngân hàng.
Điểm mấu chốt
Eurodollars thường bị bỏ qua bởi các thương nhân bán lẻ có xu hướng hấp dẫn đối với các hợp đồng tương lai cung cấp nhiều biến động ngắn hạn, chẳng hạn như E-mini S & P hoặc dầu thô. Tuy nhiên, mức độ thanh khoản sâu sắc và chất lượng xu hướng dài hạn của thị trường eurodollar mang đến cơ hội thú vị cho các nhà giao dịch tương lai lớn và nhỏ.
