Khóa kho bạc là một công cụ phòng ngừa rủi ro được sử dụng để quản lý rủi ro lãi suất bằng cách đảm bảo hiệu quả lãi suất của ngày hiện tại đối với chứng khoán của chính phủ liên bang, để trang trải chi phí trong tương lai sẽ được tài trợ bằng cách vay.
Khóa kho bạc cũng có thể được gọi là khóa trái phiếu.
Phá khóa kho bạc
Giữa thời điểm một công ty đưa ra quyết định tài chính và thời gian cần thiết để hoàn thành giao dịch dự định, có một rủi ro là lợi suất của trái phiếu kho bạc sẽ chuyển sang bất lợi cho tính kinh tế của kế hoạch giao dịch của công ty. Khi một lợi suất nhất định có ý nghĩa quan trọng đối với chiến lược đầu tư của nhà đầu tư hoặc công ty, nhưng không chắc chắn trong nền kinh tế về định hướng tương lai của lợi tức Kho bạc, một công ty hoặc nhà đầu tư có thể chọn mua khóa Kho bạc. Khóa kho bạc là một thỏa thuận tùy chỉnh giữa người phát hành chứng khoán và nhà đầu tư trong đó giá hoặc sản lượng của chứng khoán được đồng ý bị khóa. Chiến lược này đảm bảo lợi nhuận cố định cho nhà đầu tư hoặc, trong trường hợp lợi tức bị khóa, tạo ra một hàng rào rủi ro lãi suất có thể được sử dụng để tạo lợi thế cho nhà đầu tư. Khóa hoạt động giống như một bảo mật riêng biệt ngoài kho bạc vì nó đảm bảo lợi nhuận cố định.
Khóa kho bạc là một loại phái sinh tùy chỉnh thường có thời hạn từ một tuần đến 12 tháng. Chúng không có chi phí trả trước vì chi phí vận chuyển được tính vào giá hoặc sản lượng của chứng khoán, nhưng chúng được thanh toán bằng tiền mặt khi hợp đồng hết hạn, thường là trên cơ sở ròng, mặc dù không có mua Kho bạc thực tế. Các bên liên quan đến khóa Kho bạc, tùy thuộc vào các mặt tương ứng của giao dịch, thanh toán hoặc nhận chênh lệch giữa giá khóa và lãi suất thị trường. Hướng của biến động lãi suất sẽ dẫn đến lãi hoặc lỗ sẽ bù đắp cho bất kỳ biến động lãi suất có lợi hay bất lợi nào.
Ví dụ, hãy xem xét một công ty đang trong quá trình phát hành trái phiếu tại thời điểm lãi suất hiện hành trong nền kinh tế là 4%. Các sắc thái liên quan đến giai đoạn tiền phát hành như thuê người ủy thác, phân tích các điều kiện cung và cầu trên thị trường, định giá bảo mật, tuân thủ quy định, v.v. có thể gây ra sự chậm trễ trước khi phát hành trái phiếu trên thị trường. Trong thời gian này, công ty phát hành phải chịu rủi ro lãi suất sẽ tăng trước khi định giá chứng khoán, điều này sẽ làm tăng chi phí vay trong dài hạn cho công ty phát hành. Để phòng ngừa rủi ro này, công ty mua khóa Kho bạc và đồng ý thanh toán bằng tiền mặt, chênh lệch giữa 4% và lãi suất Kho bạc hiện hành khi thanh toán. 4% thiết lập điểm chuẩn mà cả hai bên liên quan đến khóa Kho bạc đồng ý sử dụng như một phần của thỏa thuận đầu tư. Nếu lãi suất tại thời điểm thanh toán cao hơn 4%, người bán sẽ trả cho công ty khoản chênh lệch giữa lãi suất cao hơn và 4%. Khoản thanh toán gần tương đương với giá trị hiện tại của các luồng tiền trong tương lai về chênh lệch giữa tỷ lệ thực tế và tỷ lệ bị khóa trên số tiền ghi chú đã thực hiện. Tuy nhiên, mức tăng này sẽ được bù đắp bằng mức tăng tương ứng của lãi suất coupon của vấn đề trái phiếu khi nó được định giá. Tuy nhiên, nếu thanh toán, lãi suất giảm xuống dưới 4%, công ty sẽ trả cho người bán khoản chênh lệch lãi suất. Chi phí bổ sung này phát sinh bởi công ty sẽ được bù đắp bằng mức giảm tương ứng trong lợi suất trái phiếu của công ty khi phát hành.
Khóa kho bạc cung cấp cho người dùng lợi ích của việc khóa lãi suất chuẩn liên quan đến tài trợ nợ trong tương lai và thường được sử dụng bởi các công ty có kế hoạch phát hành nợ trong tương lai, nhưng muốn bảo đảm biết họ sẽ trả lãi suất nào cho khoản nợ đó.
