Cổ phiếu tăng trưởng được coi là cổ phiếu có tiềm năng vượt trội so với thị trường chung theo thời gian vì tiềm năng trong tương lai của họ, trong khi cổ phiếu giá trị được phân loại là cổ phiếu hiện đang giao dịch dưới mức giá trị thực và sẽ mang lại lợi nhuận vượt trội. Loại nào tốt hơn? Hiệu suất lịch sử so sánh của hai phân ngành này mang lại một số kết quả đáng ngạc nhiên.
Chìa khóa chính
- Cổ phiếu tăng trưởng dự kiến sẽ vượt trội so với thị trường chung theo thời gian vì tiềm năng trong tương lai của họ. Cổ phiếu có thể giao dịch dưới mức giá trị thực sự và do đó về mặt lý thuyết sẽ mang lại lợi nhuận vượt trội. Câu hỏi về chiến lược đầu tư cổ phiếu tăng trưởng hay giá trị phải tốt hơn được đánh giá trong bối cảnh thời gian của một nhà đầu tư cá nhân và mức độ biến động, và do đó rủi ro, có thể chịu đựng được.
Cổ phiếu tăng trưởng so với cổ phiếu giá trị
Khái niệm về một cổ phiếu tăng trưởng so với một cổ phiếu được coi là bị định giá thấp thường xuất phát từ phân tích chứng khoán cơ bản. Các cổ phiếu tăng trưởng được các nhà phân tích đánh giá là có tiềm năng vượt trội so với toàn bộ thị trường hoặc mặt khác là một sự đệ trình cụ thể của chúng trong một khoảng thời gian.
Cổ phiếu tăng trưởng có thể được tìm thấy trong các lĩnh vực nhỏ, vừa và lớn và chỉ có thể duy trì trạng thái này cho đến khi các nhà phân tích cảm thấy rằng họ đã đạt được tiềm năng của họ. Các công ty tăng trưởng được coi là có cơ hội tốt để mở rộng đáng kể trong vài năm tới, bởi vì họ có một sản phẩm hoặc dòng sản phẩm dự kiến sẽ bán tốt hoặc vì chúng có vẻ được điều hành tốt hơn so với nhiều đối thủ cạnh tranh và do đó dự đoán sẽ đạt được một lợi thế trên thị trường của họ.
Các cổ phiếu giá trị thường lớn hơn, các công ty được thành lập tốt hơn đang giao dịch dưới mức giá mà các nhà phân tích cảm thấy cổ phiếu đó có giá trị, tùy thuộc vào tỷ lệ tài chính hoặc điểm chuẩn mà nó đang được so sánh. Ví dụ: giá trị sổ sách của cổ phiếu của công ty có thể là 25 đô la một cổ phiếu, dựa trên số lượng cổ phiếu đang lưu hành chia cho vốn hóa của công ty. Do đó, nếu nó được giao dịch với giá 20 đô la một cổ phiếu vào lúc này, thì nhiều nhà phân tích sẽ coi đây là một trò chơi có giá trị tốt.
Cổ phiếu có thể bị định giá thấp vì nhiều lý do. Trong một số trường hợp, nhận thức của công chúng sẽ đẩy giá xuống, chẳng hạn như nếu một nhân vật chính trong công ty bị vướng vào vụ bê bối cá nhân hoặc công ty bị bắt làm một việc phi đạo đức. Nhưng nếu tài chính của công ty vẫn tương đối vững chắc, thì những người tìm kiếm giá trị có thể coi đây là một điểm vào lý tưởng, bởi vì họ cho rằng công chúng sẽ sớm quên đi bất cứ điều gì xảy ra và giá sẽ tăng lên ở mức cần thiết. Cổ phiếu giá trị thường sẽ giao dịch với mức chiết khấu theo giá thu nhập, giá trị sổ sách hoặc tỷ lệ dòng tiền.
Tất nhiên, không triển vọng nào luôn đúng và một số cổ phiếu có thể được phân loại là sự pha trộn của hai loại này, trong đó chúng được coi là bị định giá thấp nhưng cũng có một số tiềm năng ở trên và vượt xa điều này. Do đó, Morningstar Inc. phân loại tất cả các quỹ đầu tư và vốn chủ sở hữu được xếp vào loại tăng trưởng, giá trị hoặc danh mục hỗn hợp.
Cái nào tốt hơn?
Khi so sánh hiệu suất lịch sử của hai phân ngành cổ phiếu tương ứng, bất kỳ kết quả nào có thể nhìn thấy phải được đánh giá theo khoảng thời gian và mức độ biến động, và do đó có nguy cơ phải chịu đựng để đạt được chúng.
Các cổ phiếu giá trị ít nhất về mặt lý thuyết được coi là có mức độ rủi ro và biến động thấp hơn liên quan đến chúng bởi vì chúng thường được tìm thấy trong số các công ty lớn hơn, được thành lập nhiều hơn. Và ngay cả khi họ không quay trở lại mức giá mục tiêu mà các nhà phân tích hoặc nhà đầu tư dự đoán, họ vẫn có thể cung cấp một số tăng trưởng vốn và những cổ phiếu này cũng thường trả cổ tức.
Cổ phiếu tăng trưởng, trong khi đó, thường sẽ không trả cổ tức và thay vào đó sẽ tái đầu tư thu nhập giữ lại vào công ty để mở rộng. Xác suất thua lỗ của cổ phiếu tăng trưởng đối với các nhà đầu tư cũng có thể lớn hơn, đặc biệt nếu công ty không thể theo kịp kỳ vọng tăng trưởng.
Ví dụ, một công ty có sản phẩm mới được mời chào thực sự có thể thấy giá cổ phiếu của nó giảm mạnh nếu sản phẩm đó là một người siêng năng hoặc nếu nó có một số lỗi thiết kế khiến nó không hoạt động đúng. Cổ phiếu tăng trưởng, nói chung, sở hữu phần thưởng tiềm năng cao nhất, cũng như rủi ro, cho các nhà đầu tư.
Hiệu suất lịch sử
Mặc dù đoạn trên cho thấy rằng các cổ phiếu tăng trưởng sẽ đăng những con số tốt nhất trong thời gian dài hơn, nhưng điều ngược lại thực sự đúng. Nhà phân tích nghiên cứu John Dowdee đã công bố một báo cáo trên trang web Seeking Alpha, nơi ông chia cổ phiếu thành sáu loại phản ánh cả rủi ro và lợi nhuận cho cổ phiếu tăng trưởng và giá trị trong các lĩnh vực nhỏ, vừa và lớn, tương ứng.
Nghiên cứu cho thấy rằng từ tháng 7 năm 2000 đến năm 2013, khi nghiên cứu được thực hiện, các cổ phiếu giá trị vượt trội so với các cổ phiếu tăng trưởng trên cơ sở điều chỉnh rủi ro cho cả ba mức vốn hóa, mặc dù chúng rõ ràng dễ biến động hơn so với các đối tác tăng trưởng.
Nhưng đây không phải là trường hợp trong thời gian ngắn hơn. Từ năm 2007 đến 2013, cổ phiếu tăng trưởng có lợi nhuận cao hơn trong mỗi loại vốn hóa. Tác giả đã buộc phải kết luận cuối cùng rằng nghiên cứu không đưa ra câu trả lời thực sự nào về việc liệu một loại cổ phiếu có thực sự vượt trội so với loại kia trên cơ sở điều chỉnh rủi ro hay không. Ông tuyên bố rằng người chiến thắng trong mỗi kịch bản đã đi vào khoảng thời gian mà họ được tổ chức.
Một nghiên cứu khác
Tuy nhiên, Craig Israelsen đã công bố một nghiên cứu khác trên tạp chí Kế hoạch tài chính năm 2015 cho thấy hiệu suất của cổ phiếu tăng trưởng và giá trị ở cả ba lần lật trong khoảng thời gian 25 năm từ đầu năm 1990 đến cuối năm 2014. Lợi nhuận trên biểu đồ này cho thấy rằng các cổ phiếu có giá trị vốn hóa lớn mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm vượt quá các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn khoảng ba phần tư. Sự khác biệt thậm chí còn lớn hơn đối với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, dựa trên hiệu suất của các chỉ số chuẩn tương ứng của họ, với các lĩnh vực giá trị một lần nữa đưa ra những người chiến thắng.
Nhưng nghiên cứu cũng chỉ ra rằng qua mỗi giai đoạn 5 năm trong thời gian đó, tăng trưởng và giá trị vốn hóa lớn gần như chia đều về lợi nhuận vượt trội. Giá trị vốn hóa nhỏ đánh bại đối tác tăng trưởng của nó khoảng ba phần tư thời gian trong các giai đoạn đó, nhưng khi tăng trưởng chiếm ưu thế, sự khác biệt giữa hai thường lớn hơn nhiều so với khi giá trị giành được. Tuy nhiên, giá trị vốn hóa nhỏ đã đánh bại tăng trưởng gần 90% thời gian trong vòng 10 năm và giá trị vốn hóa trung bình cũng đánh bại đối tác tăng trưởng của nó.
Điểm mấu chốt
Quyết định đầu tư vào tăng trưởng so với cổ phiếu giá trị cuối cùng được dành cho sở thích của một nhà đầu tư cá nhân, cũng như khả năng chấp nhận rủi ro cá nhân, mục tiêu đầu tư và thời gian dự kiến. Cần lưu ý rằng trong các giai đoạn ngắn hơn, hiệu suất của tăng trưởng hoặc giá trị cũng sẽ phụ thuộc phần lớn vào điểm trong chu kỳ mà thị trường xảy ra.
Ví dụ, cổ phiếu giá trị có xu hướng vượt trội hơn trong thị trường gấu và suy thoái kinh tế, trong khi cổ phiếu tăng trưởng có xu hướng vượt trội trong thị trường tăng trưởng hoặc thời kỳ mở rộng kinh tế. Do đó, yếu tố này nên được tính đến bởi các nhà đầu tư ngắn hạn hoặc những người tìm kiếm thời gian trên thị trường.
