Khi thị trường tăng vọt đạt kỷ lục mới, những người hoài nghi cảnh báo rằng các chỉ số thị trường che dấu sự sụt giảm nghiêm trọng về độ rộng thị trường. Thật vậy, các chỉ số kỹ thuật chính xác nhận điều này, chỉ ra sự cố phía trước, theo một báo cáo chi tiết trong MarketWatch. Trong khi đó, một nghiên cứu toàn diện về chứng khoán toàn cầu trong 28 năm qua cho thấy 60% trong số đó không phù hợp với lợi nhuận của Tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ một tháng, trong khi chỉ có 1, 3% trong số đó chiếm 100% tài sản do vốn chủ sở hữu toàn cầu tạo ra thị trường, báo cáo của Bloomberg.
"Theo lịch sử ở Mỹ và trên thế giới, một số công ty hoạt động hàng đầu có ảnh hưởng lớn đến việc thị trường nói chung như thế nào, thì như Hendrik Bessembinder, giáo sư tại Trường Kinh doanh WP Carey tại Đại học bang Arizona, người đứng đầu Nghiên cứu, nói với Bloomberg. Đây là chuẩn mực và tôi hy vọng nó sẽ là trường hợp trong tương lai, ông nói thêm.
Chìa khóa chính
- Trong thời gian nghiên cứu dài, hầu hết các cổ phiếu không thể đánh bại lợi nhuận của T-Bill. Chỉ có một số ít cổ phiếu tạo ra giá trị trong thời gian dài. Những sự thật này cũng đúng với chứng khoán Mỹ và toàn cầu.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
"Tôi xác định tạo ra sự giàu có là sự tích lũy của giá trị thị trường vượt quá giá trị sẽ có được nếu vốn đầu tư đã kiếm được lãi suất tín phiếu Kho bạc một tháng", Bassembinder giải thích trong một bài báo trước đó, xuất bản năm 2018.
Bessembinder nhận thấy rằng cổ phiếu của chỉ 5 công ty khổng lồ chiếm 8% mức tăng tài sản của cổ đông toàn cầu trong suốt thời gian nghiên cứu 28 năm từ 1990 đến 2018: Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) và Exxon Mobil Corp (XOM). Tương tự, chỉ số S & P Dow Jones cho thấy Apple, Microsoft, Amazon và Facebook Inc. (FB) đã chiếm 19% tổng lợi nhuận hàng năm trong Chỉ số S & P 500 (SPX) cho đến ngày 18 tháng 7 năm 2019.
Nhóm của Bassembinder đã xem xét khoảng 62.000 cổ phiếu giao dịch toàn cầu tại hơn 40 quốc gia. Họ tính toán rằng sự giàu có của cổ đông toàn cầu đã tăng thêm 44 nghìn tỷ đô la từ năm 1990 đến năm 2018. Tuy nhiên, chỉ có 306 cổ phiếu, khoảng 0, 5% tổng số, tạo ra khoảng 75% lợi nhuận đó, trong khi chỉ có 811 cổ phiếu, hoặc 1, 3%, đã đẩy toàn bộ thu được.
Trong nghiên cứu trước đó, được phát hành vào năm 2018, Bassembinder đã xem xét 25.300 cổ phiếu của Mỹ trong giai đoạn 90 năm từ 1926 đến 2016. "Khi nói về việc tạo ra sự giàu có đô la trọn đời, 4% công ty niêm yết hoạt động tốt nhất giải thích mức tăng ròng cho toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ kể từ năm 1926, khi các cổ phiếu khác khớp chung với tín phiếu Kho bạc, "ông viết.
Ông tính toán tạo ra sự giàu có của cổ đông trọn đời trong khoảng thời gian 90 năm đó là gần 35 nghìn tỷ đô la. Chỉ có 5 công ty chiếm 10% trong tổng số này: Exxon Mobil, Apple, Microsoft, General Electric Co. (GE) và International Business Machines Corp (IBM).
Tương tự như kết quả của nghiên cứu toàn cầu gần đây của Bassembinder, nghiên cứu trước đó về chứng khoán Mỹ cho thấy 57% cổ phiếu không khớp với lợi nhuận của T-Bills một tháng. Ông cũng nhận thấy rằng, trong số các cổ phiếu phổ biến trong cơ sở dữ liệu vốn chủ sở hữu Hoa Kỳ này: hơn một nửa mang lại lợi nhuận trọn đời âm; kết quả thường gặp nhất, khi làm tròn đến 5% gần nhất, là mất 100% trọn đời; và thời gian tồn tại trung bình của một cổ phiếu phổ biến trong cơ sở dữ liệu chỉ là 7, 5 năm.
Nhìn về phía trước
"Các kết quả giúp giải thích lý do tại sao các chiến lược hoạt động đa dạng kém thường không phù hợp với mức trung bình của thị trường", Bassembinder quan sát trong bài báo tập trung vào Mỹ năm 2018 của ông trong các năm từ 1926 đến 2016.
