Mặc dù toàn bộ giả thuyết thị trường hiệu quả đưa ra giả thuyết rằng thị trường nói chung là hiệu quả, nhưng lý thuyết này được đưa ra trong ba phiên bản khác nhau: yếu, bán mạnh và mạnh.
Giả thuyết thị trường hiệu quả cơ bản đặt ra rằng thị trường không thể bị đánh bại bởi vì nó kết hợp tất cả các thông tin quyết định quan trọng vào giá cổ phiếu hiện tại. Do đó, cổ phiếu giao dịch ở giá trị hợp lý nhất, có nghĩa là chúng không thể được định giá thấp hoặc bị định giá quá cao. Lý thuyết xác định rằng các nhà đầu tư cơ hội duy nhất phải thu được lợi nhuận cao hơn từ các khoản đầu tư của họ là thông qua các khoản đầu tư hoàn toàn đầu cơ có rủi ro đáng kể.
Hình thức yếu
Ba phiên bản của giả thuyết thị trường hiệu quả là các mức độ khác nhau của cùng một lý thuyết cơ bản. Hình thức yếu cho thấy giá cổ phiếu ngày nay phản ánh tất cả dữ liệu của giá trong quá khứ và không có hình thức phân tích kỹ thuật nào có thể được sử dụng một cách hiệu quả để hỗ trợ các nhà đầu tư đưa ra quyết định giao dịch. Những người ủng hộ lý thuyết hiệu quả hình thức yếu kém tin rằng nếu sử dụng phân tích cơ bản, cổ phiếu bị định giá thấp và bị định giá quá cao, và các nhà đầu tư có thể nghiên cứu báo cáo tài chính của các công ty để tăng cơ hội kiếm lợi nhuận cao hơn mức trung bình của thị trường.
Hình thức bán mạnh
Lý thuyết hiệu quả hình thức bán mạnh tuân theo niềm tin rằng vì tất cả thông tin được công khai được sử dụng để tính giá hiện tại của cổ phiếu, nhà đầu tư không thể sử dụng phân tích kỹ thuật hoặc cơ bản để thu được lợi nhuận cao hơn trên thị trường. Những người đăng ký phiên bản lý thuyết này tin rằng chỉ những thông tin không có sẵn cho công chúng mới có thể giúp các nhà đầu tư tăng lợi nhuận của họ lên mức hiệu suất cao hơn so với thị trường chung.
Hình thức mạnh mẽ
Phiên bản dạng mạnh của giả thuyết thị trường hiệu quả nói rằng tất cả thông tin - cả thông tin có sẵn cho công chúng và bất kỳ thông tin nào không được công khai - hoàn toàn được tính vào giá cổ phiếu hiện tại và không có loại thông tin nào có thể cung cấp cho nhà đầu tư lợi thế trên thị trường. Những người ủng hộ mức độ này của lý thuyết cho rằng các nhà đầu tư không thể kiếm được lợi nhuận từ các khoản đầu tư vượt quá lợi nhuận thị trường bình thường, bất kể thông tin được lấy hoặc nghiên cứu được thực hiện.
Bất thường
Có những điều bất thường mà lý thuyết thị trường hiệu quả không thể giải thích được và điều đó thậm chí có thể mâu thuẫn với lý thuyết. Ví dụ: tỷ lệ giá / thu nhập (P / E) cho thấy các công ty giao dịch ở bội số P / E thấp hơn thường chịu trách nhiệm tạo ra lợi nhuận cao hơn. Hiệu ứng công ty bị lãng quên cho thấy rằng các công ty không được các nhà phân tích thị trường bao phủ rộng rãi đôi khi được định giá không chính xác liên quan đến giá trị thực của họ và cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội chọn cổ phiếu với tiềm năng tiềm ẩn. Hiệu ứng tháng 1 cho thấy bằng chứng lịch sử cho thấy giá cổ phiếu - đặc biệt là các cổ phiếu vốn hóa nhỏ hơn - có xu hướng tăng mạnh trong tháng 1.
Mặc dù giả thuyết thị trường hiệu quả là một trụ cột quan trọng của các lý thuyết tài chính hiện đại và có sự ủng hộ lớn, chủ yếu trong cộng đồng học thuật, nó cũng có một số lượng lớn các nhà phê bình. Lý thuyết này vẫn còn gây tranh cãi và các nhà đầu tư tiếp tục cố gắng vượt qua mức trung bình của thị trường với các lựa chọn cổ phiếu của họ.
