Lý thuyết phân khúc thị trường (MST) cho biết không có mối quan hệ giữa các thị trường đối với trái phiếu có thời gian đáo hạn khác nhau và lãi suất ảnh hưởng đến cung và cầu trái phiếu. MST cho rằng các nhà đầu tư và người vay có sở thích về lợi suất nhất định khi họ đầu tư vào chứng khoán có thu nhập cố định. Những ưu đãi này dẫn đến các thị trường nhỏ hơn tùy thuộc vào lực lượng cung và cầu duy nhất cho mỗi thị trường. MST tìm cách giải thích hình dạng của đường cong lợi suất đối với chứng khoán thu nhập cố định có giá trị tín dụng bằng nhau và các trái phiếu có kỳ hạn khác nhau không thể thay thế cho nhau. Do đó, đường cong lợi suất được hình thành bởi các yếu tố cung và cầu tại mỗi chiều dài trưởng thành.
Đường cong lợi suất trái phiếu
Đường cong lợi suất là mối quan hệ của kỳ hạn với lợi suất trái phiếu được ánh xạ qua các độ dài đáo hạn khác nhau. Thị trường trái phiếu rất chú ý đến hình dạng của đường cong lợi suất. Có ba hình dạng chính của đường cong lợi suất: bình thường, đảo ngược và gù. Một sản lượng bình thường dốc lên một chút, với lãi suất ngắn hạn thấp hơn lãi suất cao hơn. Đường cong lợi suất bình thường cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng nền kinh tế sẽ tiếp tục tăng trưởng. Đường cong lợi suất đảo ngược xảy ra khi lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn, và cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng nền kinh tế sẽ chậm lại khi các ngân hàng trung ương thắt chặt nguồn cung tiền tệ. Đường cong lợi suất gộp lại cho thấy những kỳ vọng lẫn lộn về tương lai và có thể là sự thay đổi từ đường cong lợi suất bình thường sang đảo ngược. (Để đọc liên quan, xem "Tác động của đường cong lợi suất đảo ngược.")
Phân khúc thị trường trái phiếu
Theo MST, cung và cầu trái phiếu ở mỗi mức đáo hạn dựa trên lãi suất hiện tại và kỳ vọng tương lai của lãi suất. Thị trường trái phiếu thường được chia thành ba phân khúc chính dựa trên thời gian đáo hạn: ngắn hạn, trung hạn và dài hạn. Sự phân khúc của thị trường trái phiếu là do các nhà đầu tư và người vay bảo hiểm rủi ro đáo hạn tài sản và nợ của họ bằng trái phiếu có khung thời gian tương tự.
Ví dụ, cung và cầu đối với trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp ngắn hạn phụ thuộc vào nhu cầu kinh doanh đối với các tài sản ngắn hạn như các khoản phải thu và hàng tồn kho. Cung và cầu đối với trái phiếu đáo hạn trung và dài hạn phụ thuộc vào các tập đoàn tài trợ cho những cải tiến vốn lớn hơn. Các nhà đầu tư và người vay tìm cách phòng ngừa rủi ro của họ ở mỗi thời gian đáo hạn, do đó các phân khúc thị trường trái phiếu hoạt động độc lập với nhau.
Lý thuyết môi trường sống ưa thích
Lý thuyết môi trường sống ưa thích là một lý thuyết liên quan đang tìm cách giải thích hình dạng của đường cong lợi suất. Lý thuyết này nói rằng các nhà đầu tư trái phiếu có độ dài đáo hạn ưa thích. Các nhà đầu tư sẽ chỉ nhìn ra bên ngoài thị trường ưa thích của họ nếu có đủ năng suất để bù đắp cho rủi ro bổ sung hoặc sự bất tiện của việc mua trái phiếu với thời gian đáo hạn khác nhau. Nếu lợi nhuận kỳ vọng của trái phiếu dài hạn vượt quá mong đợi đối với trái phiếu ngắn hạn, các nhà đầu tư thường chỉ mua trái phiếu ngắn hạn sẽ chuyển sang kỳ hạn dài hơn để nhận ra lợi nhuận tăng.
