Thông thường các tập đoàn giao dịch công khai cung cấp nhiều hơn là chỉ trả lương thường xuyên cho quản lý và nhân sự chủ chốt của họ. Thông thường, hội đồng quản trị sẽ quyết định cung cấp bồi thường đặc biệt cho nhân sự chủ chốt, để thu hút và giữ chân nhân tài hàng đầu và giúp gắn kết lợi ích của ban quản lý với các cổ đông.
Việc bồi thường như vậy thường có hình thức tài trợ quyền chọn cổ phiếu, trong đó việc phân bổ hợp đồng quyền chọn cụ thể, với ngày thực hiện được ấn định cho một thời điểm nào đó trong tương lai, được cung cấp cho các nhân viên được chọn. Nhân viên được chọn cũng có thể được phát hành cổ phiếu mới của công ty. Cả hai hình thức bồi thường có thể rất sinh lợi và, khi giá trị của cả cổ phiếu phổ thông và quyền chọn cổ phiếu tăng lên khi giá cổ phiếu của công ty tăng lên, cả hai đều có tác dụng điều chỉnh lợi ích kinh tế của quản lý và cổ đông.
Nói cách khác, nếu sự giàu có của ban quản lý tăng và giảm cùng với giá cổ phiếu của công ty, các nhà quản lý có động cơ thực sự để đảm bảo họ làm những gì cần thiết để giữ giá cổ phiếu của công ty tăng lên. Thay vào đó, nếu các nhà quản lý của công ty được trả lương nghiêm ngặt hàng năm mà không có bồi thường vốn cổ phần, họ sẽ không có nhiều động lực kinh tế để tối đa hóa sự giàu có của cổ đông, ít nhất đây là một trong những lý lẽ chính hỗ trợ việc sử dụng bồi thường vốn chủ sở hữu cho quản lý và nhân sự chủ chốt.
Phân bổ tự động
Đối với cổ phiếu hoặc quyền chọn được phát hành hợp pháp cho nhân viên, trước tiên hội đồng quản trị của công ty phải phê duyệt việc phân bổ tối đa và chỉ định các điều khoản của giao. Những quyết định như vậy được đưa ra tại các cuộc họp hội đồng định kỳ, nhưng thay vì trải qua quá trình phê duyệt các khoản phân bổ hàng năm, một công ty có thể áp dụng cái được gọi là điều khoản tùy chọn thường xanh, cung cấp một khoản bồi thường tự động hàng năm.
Số lượng dự phòng thường xanh thường dựa trên số lượng cổ phiếu đang lưu hành vào đầu mỗi năm. Ví dụ: nếu XYZ Corp có 50 triệu cổ phiếu đang lưu hành và khoản dự phòng thường xanh để bồi thường vốn chủ sở hữu lên tới 5% cổ phiếu đang lưu hành, XYZ sẽ có thể phát hành khoản bồi thường trị giá 2, 5 triệu cổ phiếu trong năm đầu tiên. Giả sử số cổ phiếu đang lưu hành vào đầu năm 2 là 52, 5 triệu, thì công ty sau đó có thể phát hành 2, 625 triệu cổ phiếu (chiếm 5% số cổ phiếu đang lưu hành) trong năm thứ hai.
Pha loãng nguy hiểm
Từ quan điểm của nhà đầu tư, có cả khía cạnh tích cực và tiêu cực đối với một điều khoản thường xanh. Về mặt tích cực, điều khoản này đảm bảo rằng công ty của bạn sẽ tiếp tục phát hành bồi thường vốn chủ sở hữu cho nhân sự chủ chốt và hy vọng duy trì nỗ lực của họ tập trung vào tối đa hóa giá trị cổ phiếu của bạn. Về mặt tiêu cực, một điều khoản thường xanh thể hiện sự pha loãng tự động cổ phiếu của bạn mỗi năm. Trong ví dụ của chúng tôi, vì chỉ những người điều hành nhận được quyền mua cổ phiếu mới nhận được cổ phiếu mới, việc phát hành cổ phiếu kết thúc làm tăng tổng số cổ phiếu đang lưu hành, nhưng nó không làm tăng tỷ lệ nắm giữ cổ phần của các nhà đầu tư hiện tại. Do đó, các nhà đầu tư hiện tại cuối cùng sở hữu một tỷ lệ nhỏ hơn của công ty so với trước đây họ được gọi là pha loãng.
Nếu lợi ích của bồi thường vốn chủ sở hữu lớn hơn chi phí pha loãng cổ phiếu, thì đó là lợi ích ròng của các cổ đông để tiếp tục với hệ thống bồi thường. Tuy nhiên, các điều khoản thường xanh, trừ khi có quy định khác, cho phép bồi thường vốn cổ phần ngay cả trong những năm khi công ty hoạt động kém, và do đó có thể làm loãng giá trị cổ đông mà không mang lại bất kỳ lợi ích nào.
