Sự trỗi dậy của Chỉ số S & P 500 (SPX) lên mức cao kỷ lục sau khi có thể nhìn bề ngoài, như một sự phá vỡ của sự hưng phấn vô lý giữa các nhà đầu tư. Nhưng điều ngược lại đang xảy ra khi các nhà quản lý đầu tư ngày càng giảm giá. Chỉ 49% trong số 148 nhà quản lý tiền chuyên nghiệp được khảo sát gần đây có quan điểm lạc quan về thị trường trong 12 tháng tới, giảm từ 56% trong một cuộc khảo sát mùa thu 2018. Đây là lần đầu tiên những con bò đực thuộc nhóm thiểu số kể từ mùa thu năm 2016, theo bản phát hành mùa xuân năm 2019 của Cuộc thăm dò tiền lớn của Barron.
Điều đáng chú ý là 70% số người được hỏi tin rằng cổ phiếu có giá trị khá cao hiện nay, tỷ lệ cao nhất trong gần năm năm.
Bar khó như phấn khích về sự bền vững của một cuộc biểu tình thị trường bao gồm mở rộng định giá trong môi trường thu nhập chậm hoặc giảm, ông Marc Dion, giám đốc đầu tư (CIO) tại Morgan Dempsey Capital Management có trụ sở tại Wisconsin, nói với Barron. Ingrid Hendershot, chủ tịch và Giám đốc điều hành của Henderhot Investments có trụ sở tại Virginia, đồng ý. "Ông Market đã có một cuộc chạy đua trong ba tháng qua, và chúng tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy ông ta hít thở một chút ở đây, ông Henderhot nói.
Các kết quả thăm dò được tóm tắt trong bảng dưới đây.
Xếp hạng của Bulls đang rơi
(Các nhà quản lý đầu tư chuyên nghiệp được khảo sát bởi Barron's)
- Mùa xuân 2019: 49% dự đoán chứng khoán Mỹ sẽ tăng trong 12 tháng tớiFall 2018: 56% dự báo mức tăng trong 12 tháng tới 2016: lần trước có mức tăng dự đoán dưới 50% trong 12 tháng tới
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Tỷ lệ người trả lời thăm dò ý kiến cho rằng mình là gấu hoàn toàn đã tăng từ 9% trong mùa thu lên 16% hiện nay, phản ánh sự sụt giảm trong tỷ lệ tăng. Trong khi đó, tỷ lệ tự coi mình là trung lập trên thị trường chứng khoán không đổi ở mức 35%.
Những con bò đực coi thị trường việc làm mạnh nhất của Mỹ trong 50 năm là một chỉ số chính về sức mạnh kinh tế cơ bản. Họ hy vọng lợi nhuận của công ty sẽ tiếp tục tăng với tốc độ vững chắc, hy vọng rằng cuối cùng Mỹ và Trung Quốc sẽ đạt được thỏa thuận thương mại và ngân hàng sẽ tiếp tục tạm dừng tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Mặt khác, những con gấu chỉ ra sự chậm lại trong tốc độ tăng trưởng GDP và lợi nhuận của công ty, và lo lắng rằng một cuộc suy thoái có thể được kích hoạt bởi những sai lầm chính sách. Thật vậy, 44% số người được hỏi dự đoán rằng một cuộc suy thoái sẽ bắt đầu vào năm 2020 và 32% mong đợi một sự co lại sẽ bắt đầu vào năm 2021.
Ngay cả những con bò đực trong cuộc thăm dò của Barron cũng chỉ khiêm tốn như vậy. Dự báo trung bình của họ là Chỉ số S & P 500 sẽ kết thúc năm 2019 ở mức 2.946, thị trường đạt được trong giao dịch trong ngày vào thứ Hai. Cuộc khảo sát đã được gửi qua email cho những người tham gia vào cuối tháng 3, sau đó S & P 500 đã tăng thêm 3, 7% cho đến tháng Tư. Những con gấu đang kêu gọi điều chỉnh khiến chỉ số S & P 500 giảm khoảng 12% cho đến cuối năm 2019.
Morgan Stanley đã dẫn đầu Phố Wall trong cảnh báo về việc thu hẹp tăng trưởng lợi nhuận của công ty và tác động tiêu cực mà điều này chắc chắn sẽ có đối với giá cổ phiếu. Họ hy vọng S & P 500 sẽ giao dịch trong phạm vi từ 2.400 đến 3.000 trong phần còn lại của năm 2019, tương ứng, giảm 18, 4% và tăng 2, 0% kể từ ngày 29 tháng 4. "Kết quả thu nhập 1Q được trộn với tỷ lệ nhịp lớn ở thanh thấp hơn và dấu hiệu của capex thấp hơn", họ viết trong báo cáo khởi động hàng tuần mới nhất của Hoa Kỳ. "Chúng tôi thấy máng tăng trưởng EPS vào cuối năm nay và sẽ không đặt cược vào sự tan chảy với những sửa đổi đi xuống phía trước", họ nói thêm.
Với dự báo tăng trưởng thu nhập đồng thuận cho S & P 500 năm 2019 đã giảm từ 10% xuống còn 3%, "định giá tăng liên quan đến tiền dễ dàng" đã trở thành động lực của thị trường, trên một cột của Tạp chí Phố Wall, và "điều này có thể biến mất trong một ngụm nếu kỳ vọng lạm phát tăng trở lại và các nhà đầu tư bắt đầu chuẩn bị cho sự trở lại của lãi suất Fed tăng."
Nhìn về phía trước
Điều thú vị là, gần 75% số người được hỏi tin rằng lĩnh vực công nghệ vẫn là mua, nhưng lưu ý rằng các nhà đầu tư cần xem xét kỹ các nguyên tắc cơ bản của cổ phiếu riêng lẻ. Chẳng hạn, Ingrid Hendershot tại Henderhot Investments, thấy giá trị hợp lý ở một số cổ phiếu "công nghệ cũ", nhưng lo ngại rằng một số IPO mới nóng, chẳng hạn như các dịch vụ cho thuê dịch vụ Uber và Lyft, có thể quá đắt.
