Giống như chứng khoán, sau khi phát hành trên thị trường sơ cấp, trái phiếu được giao dịch giữa các nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp. Tuy nhiên, không giống như cổ phiếu, hầu hết trái phiếu không được giao dịch trên thị trường thứ cấp thông qua trao đổi.
Thay vào đó, trái phiếu được giao dịch qua quầy (OTC). Có một số lý do tại sao hầu hết các trái phiếu được giao dịch OTC, nhưng chủ yếu trong số đó là sự đa dạng của chúng.
Các loại cổ phiếu và ảnh hưởng
Cổ phiếu chỉ có hai loại, cổ phiếu phổ thông hoặc cổ phiếu ưu đãi, và bị giới hạn ở một vài đặc điểm. Trái phiếu, mặt khác, có phẩm chất, kỳ hạn và sản lượng khác nhau. Kết quả của sự đa dạng này là nhiều tổ chức phát hành hơn và các vấn đề về trái phiếu với các đặc điểm khác nhau, khiến cho trái phiếu khó được giao dịch trên các sàn giao dịch. Một lý do khác khiến trái phiếu được giao dịch qua quầy là khó khăn trong việc niêm yết giá hiện tại.
Giá cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi các sự kiện tin tức, tỷ lệ P / E của một công ty và cuối cùng là cung và cầu của cổ phiếu, được phản ánh trong giá cổ phiếu hàng ngày. Ngược lại, giá trái phiếu bị ảnh hưởng bởi việc thay đổi lãi suất và xếp hạng tín dụng. Vì thời gian giao dịch giữa các lần phát hành có thể kéo dài hàng tuần hoặc thậm chí vài tháng, rất khó để liệt kê giá hiện tại cho một vấn đề trái phiếu cụ thể, điều này sẽ gây khó khăn cho việc giao dịch trái phiếu trên thị trường chứng khoán.
Những loại trái phiếu thường được giao dịch qua quầy?
Hầu hết trái phiếu doanh nghiệp do các công ty tư nhân và công cộng phát hành được giao dịch OTC chứ không phải trên các sàn giao dịch. Hơn nữa, nhiều giao dịch liên quan đến trái phiếu giao dịch trao đổi được thực hiện thông qua thị trường OTC.
Trái phiếu doanh nghiệp được phát hành bởi các công ty để huy động vốn để tài trợ cho các khoản chi khác nhau. Chúng hấp dẫn các nhà đầu tư vì chúng cung cấp lợi suất cao hơn nhiều so với trái phiếu do chính phủ phát hành. Tuy nhiên, năng suất cao hơn này đi kèm với rủi ro cao hơn. Đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp chủ yếu đến từ các quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ, ngân hàng, công ty bảo hiểm và các nhà đầu tư cá nhân.
Trái phiếu được giao dịch trên thị trường OTC có lợi nhất về tính thanh khoản mà chúng cung cấp. Thanh khoản này mang lại sự bảo vệ rộng rãi cho các nhà đầu tư muốn bán trái phiếu trước khi đáo hạn. Cùng với tính thanh khoản này, trái phiếu doanh nghiệp được giao dịch OTC cung cấp một nguồn thu nhập và bảo mật ổn định vì chúng được xếp hạng dựa trên lịch sử tín dụng của công ty phát hành.
Tuy nhiên, những trái phiếu này không phải là khoản đầu tư hoàn hảo và chúng bao gồm những rủi ro lớn, như rủi ro tín dụng và rủi ro cuộc gọi. Rủi ro tín dụng có thể phát sinh khi một công ty phát hành không thể duy trì các khoản thanh toán trên trái phiếu hoặc nếu một công ty xếp hạng làm giảm xếp hạng tín dụng của công ty phát hành. Rủi ro cuộc gọi xảy ra khi một công ty phát hành làm lại vấn đề trước khi đáo hạn, khiến nhà đầu tư có khả năng đầu tư ít thuận lợi hơn.
Tại sao giao dịch OTC có thể được xem là gây tranh cãi
Nhiều nhà phân tích và chuyên gia cho rằng các giao dịch và công cụ tài chính không cần kê đơn (OTC), đặc biệt là các công cụ phái sinh, làm tăng rủi ro hệ thống. Đặc biệt, mối lo ngại về rủi ro đối tác đã tăng lên sau cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009, khi các giao dịch hoán đổi tín dụng mặc định trong thị trường phái sinh nhận nhiều trách nhiệm cho những tổn thất lớn trong lĩnh vực tài chính.
Giao dịch trên thị trường tài chính hoặc được tổ chức tại các sàn giao dịch, chẳng hạn như Sàn giao dịch chứng khoán New York và Nasdaq hoặc xảy ra tại quầy giao dịch. Một giao dịch OTC được thực hiện trực tiếp giữa hai bên và không được giám sát hoặc tuân theo các quy tắc của các sàn giao dịch lớn. Các giao dịch ngoại hối này kết hợp tất cả các loại tài sản được thấy trong các sàn giao dịch, bao gồm hàng hóa, vốn chủ sở hữu và các công cụ nợ.
Các công cụ phái sinh có thể được tạo ra từ bất kỳ tài sản nào và chỉ thể hiện các hợp đồng dựa trên giá trị của các tài sản tài chính cơ bản. Hợp đồng tương lai, hợp đồng kỳ hạn, quyền chọn và giao dịch hoán đổi đều là các công cụ phái sinh. Giao dịch phái sinh chiếm một phần lớn của thị trường toàn cầu và ngày càng phổ biến do những cải tiến trong công nghệ điện toán.
Cuộc tranh cãi về các giao dịch OTC tập trung vào việc thiếu sự giám sát và thông tin. Các sàn giao dịch lớn có động cơ lớn để kiểm soát và điều chỉnh các giao dịch xảy ra trên đồng hồ của họ. Các nhà giao dịch OTC coi chừng mình ở một mức độ lớn hơn. Điều đó nói rằng, rủi ro tổn thất tài chính là rất thực tế trên các sàn giao dịch, và không có giao dịch trao đổi đảm bảo nào ít rủi ro hơn giao dịch OTC.
Nhìn chung, các giao dịch OTC không có các quy tắc tương tự về thực thi hợp đồng như hầu hết các sàn giao dịch. Rủi ro của một bên không tuân thủ các nghĩa vụ hợp đồng của mình thường được gọi là rủi ro đối tác, mặc dù đôi khi nó có thể được gọi là rủi ro mặc định. Mặc dù rủi ro đối tác tồn tại trong bất kỳ hợp đồng nào, nó được coi là mối đe dọa lớn hơn khi các hợp đồng được thực hiện qua quầy.
