Khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, chi phí vay cho các công ty đã giảm mạnh, dẫn đến việc tái cấp vốn nợ cũ ở mức thấp hơn, cũng như khuyến khích giả định nợ còn nhiều hơn. Trong khi đó, cổ phiếu của các công ty có đòn bẩy cao lần đầu tiên vượt trội so với cả cổ phiếu nợ thấp và thị trường rộng lớn hơn kể từ năm 2016. Nếu nền kinh tế gặp phải một sự suy giảm đáng kể, hãy để suy thoái, phục vụ rằng nợ sẽ trở nên khó khăn hơn, gửi cổ phiếu của các công ty nợ nần đang sụt giảm, theo một số câu chuyện chi tiết ở Bloomberg như được nêu dưới đây.
"Đòn bẩy không phải là một thuộc tính chọn cổ phiếu chiến thắng, Cảnh báo Sandip Bhagat, giám đốc đầu tư (CIO) tại Whittier Trust. Các đòn bẩy càng cao, cơ bản càng tệ, chất lượng công ty càng thấp. bởi nó, anh ấy nói thêm.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Xếp hạng toàn cầu của S & P cho thấy chất lượng nợ doanh nghiệp Mỹ đang giảm nhanh. Trong quý 3 năm 2019, S & P đã ban hành 164 lần hạ cấp và 64 lần nâng cấp. Tỷ lệ gần 2, 6 lần hạ cấp cho mỗi lần nâng cấp là tồi tệ nhất kể từ năm 2015, một bài báo khác của Bloomberg lưu ý. Hầu hết các thay đổi xếp hạng này được áp dụng cho phân khúc rủi ro nhất của thị trường nợ doanh nghiệp, nợ có năng suất cao, với 143 lần hạ cấp và 33 lần nâng cấp, tỷ lệ 4, 3.
Chìa khóa chính
- S & P đang hạ thấp nợ công ty với tốc độ nhanh nhất kể từ năm 2015. Trong khi đó, các cổ phiếu có đòn bẩy cao đang vượt trội so với thị trường. Các nhà nghiên cứu cảnh báo rằng các khoản nợ mặc định có thể tăng lên trong suy thoái kinh tế.
Mặc dù có sự xuống cấp gần đây, nhưng xếp hạng chung về nợ doanh nghiệp có thể bị thổi phồng nghiêm trọng, một nghiên cứu của Wall Street Journal kết luận. Một yếu tố chính dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 là những đánh giá quá lạc quan đã mang đến cho các nhà đầu tư cảm giác an toàn sai lầm về khoản nợ cuối cùng bị sụp đổ về giá trị khi nền kinh tế rơi vào cuộc Đại suy thoái 2007-2009.
Goldman Sachs tính toán rằng đòn bẩy ròng cho công ty S & P 500 trung vị đạt kỷ lục mọi thời đại trong quý hai, theo Bloomberg. Goldman tính toán đòn bẩy ròng là tỷ lệ nợ ròng trên thu nhập, trong đó nợ ròng bằng tổng nợ trừ đi số dư tiền mặt. Trong khi đó, JPMorgan gần đây đã cảnh báo các nhà đầu tư về những rủi ro của việc tăng đòn bẩy doanh nghiệp, cùng một bài viết lưu ý.
Tuy nhiên, rổ cổ phiếu S & P 500 của Goldman với bảng cân đối kế toán yếu đã vượt trội so với rổ của các công ty bảng cân đối kế toán mạnh trong bốn tháng liên tiếp và tăng 20% mỗi năm. Edison International (EIX) và CarMax Inc. (KMX) là một trong số các công ty S & P 500 mắc nợ nhất, tuy nhiên cổ phiếu của họ đang đánh bại thị trường và đã tăng lần lượt 32, 0% và 37, 4%, tính đến ngày 1 tháng Mười.
Những công ty nặng nợ này có thể gặp rắc rối trong suy thoái kinh tế. Michael Wilson, chiến lược gia trưởng của Morgan Stanley, là một trong những người nổi bật nhất về triển vọng của nền kinh tế và chứng khoán Mỹ. "Tăng trưởng đang chậm lại nhiều hơn nhiều so với nhiều người dường như sẵn sàng thừa nhận, và nguy cơ suy thoái kinh tế đã tăng lên về mặt vật chất", ông viết trong một báo cáo gần đây.
Nhìn về phía trước
Để chắc chắn, nhiều nhà đầu tư cho rằng những lo ngại này là quá mức. Sylvia Jablonski, người đứng đầu thị trường vốn tại Direxion, nhà tài trợ của ETF, có 13, 5 tỷ đô la tài sản được quản lý, cho biết, Money Money rẻ hơn rất nhiều khi vay và gần miễn phí trong một số trường hợp. Chừng nào điều đó còn đi vào đầu tư của công ty và giúp công ty tăng trưởng và tăng vốn theo hướng tích cực, thì tôi nghĩ đó có thể là điều gì đó tích cực cho các công ty đó.
