Mục lục
- Cổ tức Tín hiệu cơ bản
- Ví dụ cổ tức
- Lợi tức cổ tức
- Tỷ lệ bảo hiểm cổ tức
- Cắt cổ tức đáng sợ
- Kỷ luật tuyệt vời
- Cách tính giá trị
Một trong những cách đơn giản nhất để các công ty truyền đạt giá trị tài chính và giá trị cổ đông là nói "kiểm tra cổ tức có trong thư". Cổ tức, những khoản phân phối tiền mặt mà nhiều công ty chi trả thường xuyên từ thu nhập cho các cổ đông, gửi một thông điệp rõ ràng, mạnh mẽ về triển vọng và hiệu suất trong tương lai. Sự sẵn sàng và khả năng trả cổ tức ổn định của một công ty theo thời gian - và sức mạnh của họ để tăng chúng - cung cấp manh mối tốt về các nguyên tắc cơ bản của nó.
Chìa khóa chính
- Khả năng chi trả cổ tức đều đặn của một công ty, phân phối tiền mặt hoặc phân phối tiền mặt, đi một chặng đường dài để truyền đạt sức mạnh cơ bản và sự bền vững của nó cho các cổ đông. Nói chung, các công ty phát triển chậm, trưởng thành có xu hướng trả cổ tức đều đặn, trong khi các công ty trẻ hơn, tăng trưởng nhanh hơn sẽ thay vì tái đầu tư tiền vào tăng trưởng. Tỷ suất cổ tức đo lường mức thu nhập đã nhận được so với giá cổ phiếu; lợi suất cao hơn hấp dẫn hơn, trong khi lợi suất thấp hơn có thể khiến cổ phiếu dường như kém cạnh tranh hơn so với ngành của nó. Tỷ lệ chi trả cổ tức Thay đổi tỷ lệ giữa thu nhập và cổ tức ròng nhận được là một thước đo quan trọng đối với sức khỏe của công ty. lịch sử thanh toán cổ tức tăng đột ngột khiến họ có thể gặp rắc rối về tài chính; tương tự, các công ty trưởng thành đang nắm giữ nhiều tiền mặt cũng có thể gặp vấn đề.
Cổ tức Tín hiệu cơ bản
Trước khi các tập đoàn được pháp luật yêu cầu tiết lộ thông tin tài chính vào những năm 1930, khả năng trả cổ tức của một công ty là một trong số ít dấu hiệu về sức khỏe tài chính của công ty. Bất chấp Đạo luật Chứng khoán và Giao dịch năm 1934 và sự minh bạch mà nó mang lại cho ngành công nghiệp, cổ tức vẫn là một thước đo đáng giá về triển vọng của một công ty.
Thông thường, các công ty trưởng thành, có lợi nhuận trả cổ tức. Tuy nhiên, các công ty không trả cổ tức không nhất thiết không có lợi nhuận. Nếu một công ty nghĩ rằng cơ hội tăng trưởng của chính mình tốt hơn cơ hội đầu tư dành cho các cổ đông ở nơi khác, thì công ty thường giữ lợi nhuận và tái đầu tư vào doanh nghiệp. Vì những lý do này, rất ít công ty "tăng trưởng" trả cổ tức. Nhưng ngay cả các công ty trưởng thành, trong khi phần lớn lợi nhuận của họ có thể được chia thành cổ tức, vẫn cần giữ lại đủ tiền mặt để tài trợ cho hoạt động kinh doanh và xử lý các khoản dự phòng.
Ví dụ cổ tức
Sự tiến bộ của Microsoft (MSFT) thông qua vòng đời của nó cho thấy mối quan hệ giữa cổ tức và tăng trưởng. Khi đứa con tinh thần của Bill Gates là một mối quan tâm ngày càng tăng cao, nó không trả cổ tức mà tái đầu tư tất cả thu nhập để thúc đẩy tăng trưởng hơn nữa. Cuối cùng, phần mềm "khỉ đột" nặng 800 pound này đã đạt đến điểm không thể phát triển với tốc độ chưa từng thấy mà nó đã duy trì quá lâu.
Vì vậy, thay vì thưởng cho các cổ đông thông qua việc tăng vốn, công ty bắt đầu sử dụng cổ tức và chia sẻ mua lại như một cách để giữ cho các nhà đầu tư quan tâm. Kế hoạch được công bố vào tháng 7 năm 2004, gần 18 năm sau khi IPO của công ty. Kế hoạch phân phối tiền mặt đã đưa gần 75 tỷ đô la giá trị vào túi của các nhà đầu tư thông qua cổ tức mới 8% hàng quý, cổ tức đặc biệt 3 đô la một lần và chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 30 tỷ đô la trong bốn năm. Năm 2019, công ty vẫn đang trả cổ tức với tỷ suất 1, 32%.
Lợi tức cổ tức
Nhiều nhà đầu tư muốn xem tỷ suất cổ tức, được tính bằng thu nhập cổ tức hàng năm trên mỗi cổ phiếu chia cho giá cổ phiếu hiện tại. Tỷ suất cổ tức đo lường mức thu nhập nhận được tương ứng với giá cổ phiếu. Nếu một công ty có tỷ suất cổ tức thấp so với các công ty khác trong lĩnh vực của mình, điều đó có thể có hai ý nghĩa: (1) giá cổ phiếu cao vì thị trường cho rằng công ty có triển vọng ấn tượng và không quá lo lắng về việc trả cổ tức của công ty hoặc (2) công ty gặp rắc rối và không đủ khả năng trả cổ tức hợp lý. Tuy nhiên, đồng thời, một công ty có tỷ suất cổ tức cao có thể báo hiệu rằng nó bị bệnh và có giá cổ phiếu giảm.
Tỷ suất cổ tức ít quan trọng khi đánh giá các công ty tăng trưởng bởi vì như chúng ta đã thảo luận ở trên, thu nhập giữ lại sẽ được tái đầu tư vào các cơ hội mở rộng, mang lại lợi nhuận cho cổ đông dưới dạng lãi vốn (nghĩ là Microsoft).
Mặc dù một công ty có tỷ suất cổ tức cao thường là tích cực, đôi khi nó có thể chỉ ra rằng một công ty đang ốm yếu về tài chính và có giá cổ phiếu giảm.
Tỷ lệ bảo hiểm cổ tức
Khi bạn đánh giá các hoạt động trả cổ tức của một công ty, hãy tự hỏi liệu công ty có đủ khả năng trả cổ tức hay không. Tỷ lệ giữa thu nhập của công ty và cổ tức ròng trả cho các cổ đông, được gọi là bảo hiểm cổ tức, vẫn là một công cụ được sử dụng tốt để đo lường liệu thu nhập có đủ để chi trả cho nghĩa vụ cổ tức hay không. Tỷ lệ được tính bằng thu nhập trên mỗi cổ phiếu chia cho cổ tức trên mỗi cổ phiếu. Khi phạm vi bảo hiểm ngày càng mỏng, tỷ lệ cược tốt sẽ có sự cắt giảm cổ tức, điều này có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến việc định giá. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có thể cảm thấy an toàn với tỷ lệ bao phủ là 2 hoặc 3. Tuy nhiên, trên thực tế, tỷ lệ bao phủ trở thành một chỉ số cấp bách khi phạm vi bảo hiểm trượt xuống dưới khoảng 1, 5, khi đó triển vọng bắt đầu có vẻ rủi ro. Nếu tỷ lệ dưới 1, công ty đang sử dụng thu nhập giữ lại từ năm ngoái để trả cổ tức năm nay.
Đồng thời, nếu tỷ lệ xuất chi rất cao, giả sử trên 5, nhà đầu tư nên hỏi liệu ban quản lý có giữ lại thu nhập vượt mức và không trả đủ tiền mặt cho cổ đông hay không. Các nhà quản lý tăng cổ tức của họ đang nói với các nhà đầu tư rằng quá trình kinh doanh trong vòng 12 tháng trở lên sẽ ổn định.
Cắt cổ tức đáng sợ
Nếu một công ty có lịch sử thanh toán cổ tức liên tục tăng đột ngột cắt giảm các khoản thanh toán của mình, các nhà đầu tư nên coi đây là một tín hiệu cho thấy rắc rối đang xuất hiện.
Trong khi lịch sử cổ tức ổn định hoặc tăng chắc chắn rất yên tâm, các nhà đầu tư cần cảnh giác với các công ty dựa vào các khoản vay để tài trợ cho các khoản thanh toán đó. Lấy ví dụ, ngành công nghiệp tiện ích, từng thu hút các nhà đầu tư với thu nhập đáng tin cậy và cổ tức béo. Vì một số công ty đã chuyển tiền mặt thành cơ hội mở rộng trong khi cố gắng duy trì mức cổ tức, họ phải nhận mức nợ lớn hơn. Cảnh giác với các công ty có tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu lớn hơn 60%. Mức nợ cao hơn thường dẫn đến áp lực từ Phố Wall cũng như từ các cơ quan xếp hạng nợ. Điều đó, đến lượt nó, có thể cản trở khả năng trả cổ tức của công ty.
Kỷ luật tuyệt vời
Cổ tức mang lại nhiều kỷ luật hơn cho việc ra quyết định đầu tư của ban quản lý. Nắm giữ lợi nhuận có thể dẫn đến bồi thường điều hành quá mức, quản lý cẩu thả và sử dụng tài sản không hiệu quả. Các nghiên cứu cho thấy rằng một công ty càng giữ nhiều tiền mặt thì càng có nhiều khả năng nó sẽ trả quá cao cho việc mua lại và đến lượt nó, làm hỏng giá trị của cổ đông. Trên thực tế, các công ty trả cổ tức có xu hướng sử dụng vốn hiệu quả hơn so với các công ty tương tự không trả cổ tức. Hơn nữa, các công ty trả cổ tức ít có khả năng nấu các cuốn sách. Hãy đối mặt với nó, các nhà quản lý có thể sáng tạo khủng khiếp khi nói đến việc làm cho thu nhập trông tốt. Nhưng với nghĩa vụ cổ tức phải đáp ứng hai lần một năm, việc thao túng trở nên khó khăn hơn nhiều.
Cuối cùng, cổ tức là những lời hứa công khai. Phá vỡ chúng là cả lúng túng để quản lý và làm tổn hại đến giá cổ phiếu. Để tăng mức cổ tức, đừng bao giờ nghi ngờ họ, được coi là một lời thú nhận thất bại.
Bằng chứng về khả năng sinh lời dưới hình thức kiểm tra cổ tức có thể giúp các nhà đầu tư dễ dàng ngủ lãi Lợi nhuận trên giấy nói một điều về triển vọng của công ty, lợi nhuận tạo ra cổ tức bằng tiền mặt nói lên một điều hoàn toàn khác.
Cách tính giá trị
Một lý do khác tại sao cổ tức quan trọng là cổ tức có thể mang lại cho các nhà đầu tư cảm giác về những gì một công ty thực sự có giá trị. Mô hình chiết khấu cổ tức là một công thức cổ điển giải thích giá trị cơ bản của cổ phiếu, và nó là một yếu tố chính của mô hình định giá tài sản vốn, đến lượt nó, là cơ sở của lý thuyết tài chính doanh nghiệp. Theo mô hình, một cổ phiếu có giá trị bằng tổng của tất cả các khoản thanh toán cổ tức tiềm năng của nó, "chiết khấu lại" cho giá trị hiện tại ròng của họ. Vì cổ tức là một dạng dòng tiền cho nhà đầu tư, chúng là một sự phản ánh quan trọng về giá trị của một công ty.
Cũng cần lưu ý rằng các cổ phiếu có cổ tức ít có khả năng đạt được các giá trị không bền vững. Các nhà đầu tư từ lâu đã biết rằng cổ tức đã tăng trần khi thị trường sụt giảm.
