Trong số các công ty hàng đầu ở Phố Wall, Morgan Stanley có lẽ là người giảm giá mạnh nhất về thị trường chứng khoán kể từ nửa cuối năm 2018. Thật vậy, công ty đã đi trước gói dự đoán thu nhập của công ty giảm trong năm 2019. Bây giờ, cũng giống như báo cáo của Lisa Shalett, giám đốc đầu tư (CIO) tại Morgan Stanley Wealth Management, cảnh báo về "lỗ hổng của cổ phiếu tăng trưởng" và hậu quả tiêu cực mà điều này có thể gây ra cho thị trường nói chung.
"Một trong những đặc điểm lâu bền nhất của thị trường tăng trưởng 10 năm trong chứng khoán là sự dẫn đầu của cổ phiếu tăng trưởng và đặc biệt là cổ phiếu công nghệ. Cổ phiếu tăng trưởng đã được hưởng lợi từ sự khan hiếm của tăng trưởng thế tục trong thập kỷ qua và thấp lãi suất thực, hỗ trợ bội số định giá cao hơn cho tài sản dài hạn. Gần đây, sự thay đổi lãnh đạo từ tăng trưởng sang phong cách giá trị… có thể báo hiệu sự điều chỉnh thị trường rộng lớn hơn ", báo cáo nhận xét. Một cách để các nhà đầu tư tự bảo vệ mình, theo Shalett, là vô hiệu hóa các danh mục đầu tư tập trung vào tăng trưởng của họ bằng cách thêm vào các nhà quản lý tích cực định hướng giá trị.
Một số điểm chính của cô được tóm tắt dưới đây và thảo luận trong câu chuyện này.
Lỗ hổng cho cổ phiếu tăng trưởng
- Định giá theo kiểu tăng trưởng được kéo dài Những điểm tương đồng đến năm 1999 ngay trước khi Dotcom BubbleEarnings bỏ lỡ so với định giá phong phú tạo ra một "hỗn hợp nguy hiểm" Quyền sở hữu cao đối với các cổ phiếu tăng trưởng Lãi suất thực tế dường như chạm đáy
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Cho rằng nhiều chỉ số thị trường chứng khoán lớn, chẳng hạn như S & P 500, bị ảnh hưởng bởi vốn hóa thị trường, điều này có nghĩa là chúng "bị lệch sang cổ phiếu tăng trưởng", đặc biệt là cổ phiếu công nghệ. Theo hướng này, Shalett trích dẫn câu ngạn ngữ, "như đi công nghệ, thị trường cũng vậy."
Shalett viết. Mặc dù thừa nhận rằng một số cổ phiếu tăng trưởng thực sự phù hợp với mô hình này, bà khẳng định rằng phần lớn trong số họ thực sự đã bị ảnh hưởng bởi các chính sách tiền lỏng lẻo mà Cục Dự trữ Liên bang theo đuổi sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008.
"Đây là chỗ ở phi thường của ngân hàng trung ương thông qua lãi suất thực âm và Nới lỏng định lượng đã thúc đẩy đảng và tất cả các quà tặng về hiệu suất tài sản tài chính xuất sắc của nó. Rất ít lớp tài sản đã được hưởng lợi nhiều hơn từ quy mô tăng trưởng này của Hoa Kỳ, " Shalett khẳng định. Cô nghi ngờ rằng "chỗ ở phi thường" này có khả năng tồn tại lâu dài hơn.
Trong khi đó, định giá cổ phiếu cao ngụ ý kỳ vọng cao về tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai. Báo cáo cảnh báo: "Một chu kỳ kinh doanh trưởng thành đang tạo ra những cơn gió lợi nhuận vào thời điểm khi P / Es đã giàu có. Hơn nữa, nhiều đỉnh cao của thập kỷ trước, được các quỹ phòng hộ, đã chứng kiến thị trường của họ tăng vọt, loại bỏ sự phòng thủ của họ Đặc điểm. Họ có khả năng bị thiệt hại nếu tỷ lệ thực sự dự phòng cho sự phục hồi trong tăng trưởng kinh tế."
Nhìn về phía trước
Cổ phiếu truyền thông xã hội có thể bị ảnh hưởng nhiều nhất từ xu hướng này. Các công ty này đã rút ra lửa chính trị và tăng quy định trên toàn thế giới, có thể kìm hãm sự phát triển trong tương lai của họ. Shalett nói rằng điều này có thể thúc đẩy các nhà đầu tư bán cổ phiếu của những "người chiến thắng cổ phiếu tăng trưởng" lớn này và sử dụng tiền mặt để mua làn sóng IPO mới nhất.
