Thanh khoản, hoặc khả năng mua và bán chứng khoán trong thời gian ngắn và với giá cả hợp lý, là một dấu hiệu của thị trường chứng khoán được sắp xếp tốt. Tuy nhiên, thị trường chứng khoán Mỹ có thể không thanh khoản như hầu hết các nhà đầu tư được tin tưởng, và điều đó có thể làm trầm trọng thêm một vụ tai nạn một khi làn sóng bán bắt đầu ném tuyết. Charles Himmelberg, một nhà kinh tế của Goldman Sachs Group Inc. đã viết gần đây, được trích dẫn bởi The Wall Street Journal: "Có lý do chính đáng để lo lắng về việc thanh khoản sẽ được cung cấp tốt như thế nào trong giai đoạn thị trường bị hạn chế. Điều này có thể góp phần làm giảm giá và có thể kéo dài thời kỳ bất ổn tài chính."
"Không có thanh khoản, thị trường giảm mạnh, như họ đã làm vào cuối năm 2008 và đầu năm 2009", như người đóng góp của Seeking Alpha, Jake Zamansky đã viết vào năm 2016. Ngoài ra, ông cảnh báo về việc giảm thanh khoản giữa trái phiếu và quỹ tương hỗ vào năm 2016, mà ông gọi là "thời gian tích tắc bom." Hai năm sau, vấn đề dường như còn trở nên tồi tệ hơn.
'Giao dịch theo lịch hẹn'
Nhiều năm trước, một giám đốc điều hành Merrill Lynch của người quen của nhà văn này thường xuyên cảnh báo về việc đầu tư vào các cổ phiếu mà theo lời ông, "giao dịch theo lịch hẹn". Các vấn đề được giao dịch mỏng thường có sự chênh lệch lớn giữa giá mà nhà đầu tư có thể mua hoặc bán, chênh lệch sẽ mở rộng hơn nữa nếu có một đơn đặt hàng ở một phía của thị trường, để mua hoặc bán.
Tạp chí lưu ý rằng có hơn 8.500 công ty giao dịch công khai ở Mỹ và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày cho hơn một nửa trong số này là dưới 100.000 cổ phiếu. SEC lo ngại về những nguy cơ tiềm ẩn và đang xem xét các biện pháp tăng thanh khoản ở các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, có lẽ bằng cách tập trung tất cả giao dịch vào chúng trong một trao đổi duy nhất, Tạp chí chỉ ra.
Kệ trống
Khối lượng giao dịch mỏng và chênh lệch giá không chỉ là vấn đề đối với người bán mà còn đối với người mua. Tạp chí trích dẫn trường hợp của một người quản lý quỹ vốn nhỏ, người đã phải chờ vài tuần trước khi anh ta có thể mua cổ phần trong một công ty nhất định với mức giá hợp lý. "Nó giống như đi vào một cửa hàng tạp hóa và không có gì trên kệ", đó là cách Jeffrey Cleveland, nhà kinh tế trưởng tại công ty quản lý đầu tư có trụ sở tại Los Angeles Payden & Rygel, mô tả tình hình với Tạp chí. Ông nói thêm rằng đây là một chủ đề nóng giữa các thương nhân.
Ý định tốt nhất
Một trong những phản ứng chính sách đối với cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 là cái gọi là Quy tắc Volcker, trong đó hạn chế mạnh mẽ khả năng của các ngân hàng trong việc tạo thị trường bằng nhiều loại chứng khoán khác nhau. Cùng với yêu cầu về vốn tăng lên, những động thái này có thể đã khiến các ngân hàng giảm rủi ro với chi phí rút thanh khoản khỏi thị trường chứng khoán, Tạp chí lưu ý. Mặt khác, người đứng đầu FDIC Sheila Bair, mặt khác, tin rằng việc giảm đệm vốn của các ngân hàng là một sai lầm nguy hiểm. Cô nhìn thấy những nguy hiểm từ mức nợ ngày càng tăng trong toàn bộ nền kinh tế Mỹ. (Để biết thêm, xem thêm: 4 Dấu hiệu cảnh báo sớm về cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo .)
Ra ngoai trong khi bạn co thể
Trong khi đó, thị trường cho nợ của chính phủ Mỹ thường được trích dẫn là sâu nhất và thanh khoản cao nhất trên thế giới. Tuy nhiên, Tạp chí cảnh báo, khối lượng giao dịch hàng tuần trong khoản nợ đó đã giảm kể từ năm 2007, ngay cả khi tổng giá trị dư nợ của các trái phiếu này đã tăng hơn gấp ba lần trong cùng kỳ. Trong thị trường trái phiếu doanh nghiệp, Tạp chí lưu ý rằng các đơn đặt hàng lớn ngày càng phải được chia thành các phần nhỏ hơn và được thực hiện trong thời gian dài hơn. Giao dịch quyền chọn bị bao vây bởi các vấn đề tương tự, với nhiều sản phẩm hơn và nhiều trao đổi hơn làm loãng giao dịch và gia tăng chênh lệch, theo WSJ.
Tin tốt là các giao dịch trái phiếu nhỏ hơn dường như không bị ảnh hưởng và chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp hẹp hơn trước cuộc khủng hoảng tài chính, trên mỗi thương nhân được Tạp chí phỏng vấn. Tuy nhiên, sự phổ biến ngày càng tăng của việc đầu tư vào các chỉ số trái phiếu đã tạo ra nhu cầu lớn cho các vấn đề mới, trong khi điều chỉnh nó cho các vấn đề cũ hơn, các nguồn tin tương tự cho biết. (Để biết thêm, xem thêm: Cuộc khủng hoảng tài chính tiếp theo: Nhà ở hoặc Thanh khoản .)
Trên thực tế, một số hành động bán gần đây ở cả thị trường chứng khoán và trái phiếu dường như bao gồm các nhà đầu tư đã chọn giữ, nhưng sợ rằng thanh khoản bị thu hẹp sẽ khiến họ không thể vượt qua được lối thoát trong tương lai, Tạp chí nhận xét. "Bạn cũng có thể bán khi thanh khoản ở đó", Marc Bushallow, giám đốc điều hành thu nhập cố định tại công ty quản lý đầu tư Manning & Napier, đưa nó lên Tạp chí.
