Nhiều thành viên của lớp kỳ lân công nghệ 2019 đã được theo dõi chặt chẽ khi các nhà đầu tư tìm cách đặt cược vào các đại gia thị trường trong tương lai.
Uber khổng lồ cưỡi ngựa dự đoán rằng giá chào bán lần đầu ra công chúng sẽ nằm trong khoảng từ 44 đến 50 đô la mỗi cổ phiếu, điều này sẽ giúp định giá lên tới 91 tỷ đô la, chiếm các lựa chọn cổ phiếu và cổ phiếu bị hạn chế.
Con số này thấp hơn mức định giá 100 tỷ USD mà nó dự kiến sẽ nhắm tới, nhưng vẫn khiến nó trở thành một trong những dịch vụ lớn nhất trong lịch sử. Một trong những chuyên gia định giá hàng đầu của quốc gia, giáo sư Aswath Damodaran của NYU Stern, nói rằng IPO cao cấp có giá trị gần 60 tỷ đô la.
Tại sao Uber bị định giá quá cao
- Đánh giá quá cao quy mô thị trường tiềm năng Hoạt động trong các số RedBig ẩn các vấn đề chính Tính linh hoạt trong việc định giá công ty
Câu chuyện thị trường phóng đại của Uber
Trong một bài đăng trên blog chi tiết có tiêu đề Tiệc sắp ra mắt của Uber: Dịch vụ di động cá nhân hoặc Dịch vụ xe hơi trên Steroids, người theo dõi thị trường được theo dõi rộng rãi đã cung cấp một phân tích chi tiết về bản cáo bạch 285 trang của Uber. Ông nhấn mạnh một thực tế là do tính dài dòng và dữ liệu của việc tiết lộ thông tin, phần lớn là vô dụng đối với các nhà đầu tư, những người đã chấp nhận các tuyên bố quan trọng như như chúng tôi có thể không đạt được lợi nhuận. tuyên bố như bằng chứng về việc các luật sư không bao giờ được phép viết về rủi ro đầu tư.
Damodaran, được biết đến với cái tên Trưởng khoa Định giá của Phố Wall, ông cho rằng trong khi Uber, giống như đối thủ số một Lyft, đã cố gắng tiếp thị như một công ty dịch vụ vận tải, quảng bá hình ảnh của mình như một doanh nghiệp di động cá nhân thị trường tiềm năng 2 nghìn tỷ đô la, phần lớn vẫn là một công ty dịch vụ xe hơi. Ông hạ thấp tổng số cơ hội thị trường ước tính của nó, bao gồm chi phí của tất cả tiền chi cho vận chuyển (xe hơi, phương tiện công cộng, v.v.).
Tôi hiểu tại sao cả Lyft và Uber phải tự dán nhãn lại cho mình nhiều hơn các công ty dịch vụ xe hơi. Những câu chuyện thị trường lớn thường mang lại định giá và định giá cao hơn so với những câu chuyện thị trường nhỏ!
Số lượng lớn đe dọa
Damodaran cho biết thêm, trong khi Uber cho thấy các hóa đơn gộp, doanh thu thuần, người đi xe và cưỡi đều tăng mạnh trong giai đoạn 2016-2018, Uber rõ ràng vẫn là một kẻ thua lỗ về tiền và một số điểm dữ liệu tiêu cực vẫn ẩn trong các con số. Ví dụ, ông lưu ý rằng chi phí để có được người dùng mới của Uber đang tăng lên, cho thấy sự trưởng thành của thị trường chia sẻ đi xe hoặc cạnh tranh cao hơn để đón khách.
Đối với việc định giá Uber, giáo sư NYU cho biết đây là một nhiệm vụ phức tạp hơn nhiều so với định giá Lyft, vì Uber có các doanh nghiệp ngoài việc chia sẻ đi xe, bao gồm cả dịch vụ giao thức ăn Uber Eats và các cược nhỏ khác như Uber Freight. Cũng không giống như Lyft, Uber đã cố gắng mở rộng sang các thị trường bên ngoài Hoa Kỳ và Canada, mặc dù thực tế đã đặt ra một sự chật hẹp trong một số kế hoạch mở rộng của nó, ông đã viết Damodaran.
Đánh giá ban đầu của nhà phân tích về Uber đã định giá tài sản hoạt động của họ ở mức 44, 4 tỷ đô la, với việc bổ sung Didi, Grab và Yandex Taxi nâng giá trị lên 55, 3 tỷ đô la. Bao gồm số dư tiền mặt của Uber, cũng như số tiền thu được từ IPO sẽ vẫn ở trong công ty (được đồn đoán là 9 tỷ đô la) và trước khi trừ nợ, Damodaran đã đạt được giá trị vốn chủ sở hữu là 61, 7 tỷ đô la. Trong khi số lượng cổ phiếu vẫn còn mơ hồ, thì ông đã đạt được giá trị trên mỗi cổ phiếu khoảng 54 đô la.
Tuy nhiên, do không chắc chắn về tổng thị trường có thể truy cập của Uber, Damodaran tự tin hơn vào định giá Uber dựa trên người dùng của mình và mang lại tổng giá trị 58, 6 tỷ đô la cho vốn chủ sở hữu của Uber, chuyển thành giá cổ phiếu là 51 đô la.
Nhìn về phía trước
Cảnh báo của Damodaran vượt ra ngoài Uber, đóng vai trò là tín hiệu giảm giá cho các nhà đầu tư mong muốn đặt cược vào các công ty đại chúng mới như Lyft Inc. (LYFT), Zoom Technologies Inc. (ZOOM) và Inc. (PINS).
Tất cả bốn người đều có giá rất cao, Giáo sư NYU cho biết trong một cuộc phỏng vấn gần đây với CN Squ's's Squawk trên đường phố. Trả lời Tôi hơi sợ Uber với 100 tỷ đô la. Tôi nghĩ rằng cả Lyft và Uber đang vật lộn với cách chuyển đổi tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận. Vì vậy, bạn đang trả 100 tỷ đô la cho một công ty vẫn chưa có mô hình kinh doanh khả thi. Điều đó thật đáng sợ. Ông đã đưa ra mức định giá 14 tỷ đô la, so với mức vốn hóa thị trường 14, 2 tỷ đô la, mức định giá 16 tỷ đô la cho Lyft, dưới mức vốn hóa thị trường 17 tỷ đô la và 7 tỷ đô la cho Zoom, thấp hơn mức vốn hóa thị trường 16, 2 tỷ đô la.
