Mua lại cổ phiếu đề cập đến việc mua lại cổ phiếu của công ty phát hành chúng. Việc mua lại xảy ra khi công ty phát hành trả cho các cổ đông giá trị thị trường trên mỗi cổ phiếu và hấp thụ lại phần sở hữu đó đã được phân phối trước đây giữa các nhà đầu tư công và tư nhân. Với việc mua lại cổ phiếu, còn gọi là mua lại cổ phiếu, công ty có thể mua cổ phiếu trên thị trường mở hoặc trực tiếp từ các cổ đông. Trong những thập kỷ gần đây, mua lại cổ phiếu đã vượt qua cổ tức như một cách ưa thích để trả lại tiền mặt cho các cổ đông. Mặc dù các công ty nhỏ hơn có thể chọn thực hiện mua lại, các công ty blue-chip có nhiều khả năng làm điều đó hơn vì chi phí liên quan.
Lý do mua lại
Vì các công ty tăng vốn cổ phần thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông và ưu đãi, có vẻ như phản tác dụng rằng một doanh nghiệp có thể chọn trả lại số tiền đó. Tuy nhiên, có nhiều lý do tại sao nó có thể có lợi cho một công ty để mua lại cổ phần của mình, bao gồm hợp nhất sở hữu, đánh giá thấp và tăng các tỷ lệ tài chính quan trọng của nó.
Mua lại / mua lại cổ phiếu
Tiền mặt không sử dụng là tốn kém
Mỗi cổ phần của cổ phiếu phổ thông đại diện cho một phần nhỏ trong quyền sở hữu của công ty phát hành, bao gồm quyền bỏ phiếu về chính sách và quyết định tài chính của công ty. Nếu một doanh nghiệp có chủ sở hữu quản lý và một triệu cổ đông, thì thực sự có 1.000.001 chủ sở hữu. Các công ty phát hành cổ phiếu để tăng vốn cổ phần để mở rộng quỹ, nhưng nếu không có cơ hội tăng trưởng tiềm năng, giữ tất cả các khoản tài trợ vốn không sử dụng có nghĩa là chia sẻ quyền sở hữu mà không có lý do chính đáng.
Các doanh nghiệp đã mở rộng để thống trị các ngành công nghiệp của họ, ví dụ, có thể thấy rằng có ít tăng trưởng hơn để có được. Với rất ít khoảng trống còn lại để phát triển, mang theo một lượng lớn vốn chủ sở hữu trên bảng cân đối kế toán trở thành một gánh nặng hơn là một phước lành.
Các cổ đông đòi hỏi lợi nhuận từ các khoản đầu tư của họ dưới dạng cổ tức là chi phí vốn cổ phần - vì vậy, doanh nghiệp về cơ bản trả tiền cho đặc quyền truy cập vào các khoản tiền mà nó không sử dụng. Mua lại một số hoặc tất cả các cổ phiếu đang lưu hành có thể là một cách đơn giản để thanh toán cho các nhà đầu tư và giảm chi phí vốn chung. Vì lý do này, Walt Disney (DIS) đã giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường bằng cách mua lại 73, 8 triệu cổ phiếu, trị giá tổng cộng 7, 5 tỷ USD, trở lại vào năm 2016.
Melissa Ling {Bản quyền} Investopedia, 2019.
Nó bảo tồn giá cổ phiếu
Các cổ đông thường muốn một dòng cổ tức tăng đều đặn từ công ty. Và một trong những mục tiêu của các giám đốc điều hành công ty là tối đa hóa sự giàu có của cổ đông. Tuy nhiên, các giám đốc điều hành của công ty phải cân bằng việc xoa dịu các cổ đông nhanh nhẹn nếu nền kinh tế rơi vào suy thoái.
Một trong những ngân hàng bị ảnh hưởng nặng nề nhất trong cuộc Đại suy thoái là Tập đoàn Bank of America (BAC). Ngân hàng đã phục hồi tốt kể từ đó, nhưng vẫn còn một số việc phải làm để lấy lại vinh quang trước đây. Tuy nhiên, tính đến cuối năm 2017, Bank of America đã mua lại 509 triệu cổ phiếu trong khoảng thời gian 12 tháng trước đó. Mặc dù cổ tức đã tăng so với cùng kỳ, ban lãnh đạo điều hành của ngân hàng đã liên tục phân bổ nhiều tiền mặt hơn để chia sẻ mua lại thay vì cổ tức.
Tại sao mua lại được ưa chuộng hơn cổ tức? Nếu nền kinh tế chậm lại hoặc rơi vào suy thoái, ngân hàng có thể buộc phải cắt giảm cổ tức để bảo toàn tiền mặt. Kết quả chắc chắn sẽ dẫn đến việc bán tháo cổ phiếu. Tuy nhiên, nếu ngân hàng quyết định mua lại ít cổ phiếu hơn , đạt được mức bảo toàn vốn giống như cắt giảm cổ tức, giá cổ phiếu có thể sẽ mất ít hơn một cú đánh. Cam kết chi trả cổ tức với mức tăng ổn định chắc chắn sẽ thúc đẩy cổ phiếu của một công ty cao hơn, nhưng chiến lược cổ tức có thể là con dao hai lưỡi cho một công ty. Trong trường hợp suy thoái, việc mua lại cổ phiếu có thể được giảm dễ dàng hơn so với cổ tức, với tác động tiêu cực ít hơn nhiều đến giá cổ phiếu.
Cổ phiếu bị định giá thấp
Một động lực lớn khác để các doanh nghiệp thực hiện mua lại: Họ thực sự cảm thấy cổ phiếu của họ bị định giá thấp. Đánh giá thấp xảy ra vì một số lý do, thường là do các nhà đầu tư không thể nhìn thấy hiệu suất ngắn hạn của doanh nghiệp, các mục tin tức giật gân hoặc tâm lý giảm giá chung. Làn sóng mua lại cổ phiếu đã quét qua Hoa Kỳ vào năm 2010 và 2011 khi nền kinh tế đang trải qua quá trình phục hồi mới từ cuộc Đại suy thoái. Nhiều công ty bắt đầu đưa ra dự báo lạc quan cho những năm tới, nhưng giá cổ phiếu của công ty vẫn phản ánh sự ảm đạm về kinh tế khiến họ gặp khó khăn trong những năm trước. Các công ty này đã đầu tư vào chính mình bằng cách mua lại cổ phiếu, hy vọng sẽ tận dụng được khi giá cổ phiếu cuối cùng bắt đầu phản ánh thực tế kinh tế mới, được cải thiện.
Nếu một cổ phiếu bị định giá thấp đáng kể, công ty phát hành có thể mua lại một số cổ phiếu của mình với mức giá giảm này và sau đó phát hành lại khi thị trường đã điều chỉnh, do đó tăng vốn cổ phần mà không cần phát hành thêm cổ phiếu. Mặc dù nó có thể là một động thái rủi ro trong trường hợp giá vẫn ở mức thấp, nhưng sự điều động này có thể cho phép các doanh nghiệp vẫn có nhu cầu tài trợ vốn dài hạn để tăng vốn chủ sở hữu mà không làm giảm thêm quyền sở hữu công ty.
Ví dụ: giả sử một công ty phát hành 100.000 cổ phiếu với giá 25 đô la một cổ phiếu, tăng vốn 2, 5 triệu đô la. Một mục tin tức không đúng lúc đặt câu hỏi về đạo đức lãnh đạo của công ty khiến các cổ đông hoảng loạn bắt đầu bán, đẩy giá xuống còn 15 đô la mỗi cổ phiếu. Công ty quyết định mua lại 50.000 cổ phiếu với giá 15 đô la một cổ phiếu với tổng số tiền chi ra là 750.000 đô la và chờ đợi sự điên cuồng. Việc kinh doanh vẫn có lãi và tung ra một dòng sản phẩm mới và thú vị trong quý sau, đẩy giá vượt qua giá chào bán ban đầu lên 35 đô la một cổ phiếu. Sau khi lấy lại được sự nổi tiếng của mình, công ty phát hành lại 50.000 cổ phiếu với giá thị trường mới với tổng số vốn là 1, 75 triệu đô la. Do sự đánh giá ngắn gọn về cổ phiếu của mình, công ty đã có thể biến 2, 5 triệu đô la vốn cổ phần thành 3, 5 triệu đô la mà không làm giảm thêm quyền sở hữu bằng cách phát hành thêm cổ phiếu.
Đó là cách khắc phục nhanh cho Báo cáo tài chính
Mua lại cổ phiếu cũng có thể là một cách dễ dàng để làm cho một doanh nghiệp trông hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Bằng cách giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành, tỷ lệ thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) của một công ty sẽ tự động tăng lên - bởi vì thu nhập hàng năm của công ty hiện được chia cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành thấp hơn. Ví dụ, một công ty kiếm được 10 triệu đô la trong một năm với 100.000 cổ phiếu đang lưu hành có EPS là 100 đô la. Nếu họ mua lại 10.000 cổ phiếu đó, giảm tổng số cổ phiếu đang lưu hành xuống còn 90.000, thì EPS của nó tăng lên $ 111, 11 mà không có bất kỳ sự gia tăng thu nhập thực tế nào.
Ngoài ra, các nhà đầu tư ngắn hạn thường tìm cách kiếm tiền nhanh chóng bằng cách đầu tư vào một công ty dẫn đến việc mua lại theo lịch trình. Dòng người đầu tư tăng nhanh một cách giả tạo định giá cổ phiếu và tăng tỷ lệ giá của công ty so với thu nhập (P / E). Tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) là một chỉ số tài chính quan trọng khác nhận được mức tăng tự động.
Một cách giải thích về việc mua lại là công ty khỏe mạnh về tài chính và không còn cần tài trợ vốn chủ sở hữu. Thị trường cũng có thể thấy rằng ban lãnh đạo có đủ niềm tin vào công ty để tái đầu tư vào chính nó. Mua lại cổ phần thường được coi là ít rủi ro hơn so với đầu tư vào nghiên cứu và phát triển cho một công nghệ mới hoặc mua lại đối thủ cạnh tranh; đó là một hành động có lợi nhuận, miễn là công ty tiếp tục phát triển. Các nhà đầu tư thường xem mua lại cổ phiếu là một dấu hiệu tích cực cho sự đánh giá cao trong tương lai. Do đó, việc mua lại cổ phiếu có thể dẫn đến một cơn sốt của các nhà đầu tư mua cổ phiếu.
Nhược điểm của Mua lại
Mua lại cổ phiếu ảnh hưởng đến xếp hạng tín dụng của công ty nếu công ty phải vay tiền để mua lại cổ phiếu. Nhiều công ty tài trợ mua lại cổ phiếu vì lãi vay được khấu trừ thuế. Tuy nhiên, nghĩa vụ nợ làm cạn kiệt nguồn dự trữ tiền mặt, vốn thường xuyên cần thiết khi gió kinh tế thay đổi so với một công ty. Vì lý do này, các cơ quan báo cáo tín dụng xem việc mua lại cổ phiếu được tài trợ như vậy trong một khía cạnh tiêu cực: Họ không xem việc tăng EPS hay tận dụng cổ phiếu bị định giá thấp là lý do chính đáng để nhận nợ. Việc hạ xếp hạng tín dụng thường tuân theo sự điều động như vậy.
Ảnh hưởng đến nền kinh tế
Mặc dù ở trên, mua lại có thể tốt cho kinh tế của một công ty. Làm thế nào về nền kinh tế nói chung? Mua lại cổ phiếu có thể có tác động tích cực nhẹ đến nền kinh tế nói chung. Chúng có xu hướng có tác động trực tiếp và tích cực hơn nhiều đối với nền kinh tế tài chính, vì chúng dẫn đến giá cổ phiếu tăng. Nhưng theo nhiều cách, nền kinh tế tài chính ăn vào nền kinh tế thực và ngược lại. Nghiên cứu đã chỉ ra rằng sự gia tăng trên thị trường chứng khoán có tác động cải thiện niềm tin của người tiêu dùng, tiêu dùng và mua hàng lớn, một hiện tượng được mệnh danh là "hiệu ứng của cải".
Một cách cải thiện khác trong nền kinh tế tài chính tác động đến nền kinh tế thực là thông qua chi phí vay thấp hơn cho các tập đoàn. Đổi lại, các tập đoàn này có nhiều khả năng mở rộng hoạt động hoặc chi cho nghiên cứu và phát triển. Những hoạt động này dẫn đến tăng tuyển dụng và thu nhập. Đối với cá nhân, các cải tiến trong bảng cân đối hộ gia đình tăng cường cơ hội họ tận dụng để vay để mua nhà hoặc bắt đầu kinh doanh.
