Những người ủng hộ lý thuyết thị trường hiệu quả tin rằng tất cả các thông tin đã biết được định giá vào một cổ phiếu hoặc sản phẩm đầu tư khác. Sự ra đời của giao dịch thuật toán làm cho quá trình đó gần như ngay lập tức, theo các nhà lý thuyết EMT. Điều này đã được nhìn thấy vào ngày 23 tháng 4 năm 2013, khi một tweet giả mạo tuyên bố Nhà Trắng bị đánh bom và Tổng thống Obama bị thương ngay lập tức khiến thị trường sụp đổ. Mặc dù thị trường đã phục hồi trong vòng bốn phút, nhưng sự cố này đã phơi bày mạng lưới các siêu máy tính liên tục quét các tiêu đề tìm kiếm các từ khóa được lập trình để bán các vị trí vốn chủ sở hữu khi các từ đúng được gắn cờ.
Điều này dường như sẽ chứng minh rằng EMT là đúng - đặc biệt là bây giờ rằng các thương nhân không phải là người thống trị thị trường. Tuy nhiên, những người khác nói, "không phải như vậy." Họ cho rằng lý do các nhà đầu tư dài hạn như Warren Buffett, cũng như các nhà giao dịch cao tần, có thể thu lợi nhuận là do sự thiếu hiệu quả của thị trường. Những sự thiếu hiệu quả này là tự nhiên bởi vì thị trường bao gồm con người hoặc máy tính được lập trình bởi con người.
Bất kể kỷ luật như thế nào, con người thường giao dịch với những thành kiến hành vi khiến họ hành động theo cảm xúc. Đây là cơ sở của tài chính hành vi, một lĩnh vực nghiên cứu tương đối mới kết hợp lý thuyết tâm lý học với kinh tế học thông thường. Tài chính hành vi dự đoán hành vi giao dịch và được sử dụng làm cơ sở để tạo ra các chiến lược giao dịch hiệu quả hơn. Một nghiên cứu của Đại học California đã tìm thấy bằng chứng mạnh mẽ cho thấy các nhà đầu tư có xu hướng hành vi thường ảnh hưởng đến quyết định đầu tư nhiều hơn dữ liệu thực nghiệm. Ở đây, chúng tôi nhấn mạnh bốn trong số những thành kiến phổ biến giữa các thương nhân bán lẻ, những người giao dịch trong tài khoản môi giới cá nhân của họ.
Quá tự tin
Quá tự tin có hai thành phần: tự tin thái quá về chất lượng thông tin của bạn và khả năng hành động theo thông tin đã nói vào đúng thời điểm để đạt được lợi ích tối đa. Các nghiên cứu cho thấy các nhà giao dịch tự tin giao dịch thường xuyên hơn và không đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ.
Một nghiên cứu đã phân tích giao dịch từ 10.000 khách hàng tại một công ty môi giới giảm giá nhất định. Nghiên cứu muốn xác định nếu giao dịch thường xuyên dẫn đến lợi nhuận cao hơn. Sau khi ủng hộ các giao dịch thua lỗ thuế và các giao dịch khác để đáp ứng nhu cầu thanh khoản, nghiên cứu cho thấy các cổ phiếu được mua kém hơn các cổ phiếu đã bán 5% trong một năm và 8, 6% trong hai năm. Nói cách khác, nhà đầu tư bán lẻ càng tích cực, họ càng kiếm được ít tiền. Nghiên cứu này được lặp đi lặp lại nhiều lần ở nhiều thị trường và kết quả luôn giống nhau. Các tác giả kết luận rằng các thương nhân, "về cơ bản trả phí để mất tiền."
Làm thế nào để tránh Bias này
Giao dịch ít hơn và đầu tư nhiều hơn. Hiểu rằng bằng cách tham gia vào các hoạt động giao dịch, bạn giao dịch với máy tính, nhà đầu tư tổ chức và những người khác trên khắp thế giới với dữ liệu tốt hơn và nhiều kinh nghiệm hơn bạn. Các tỷ lệ cược là áp đảo trong lợi của họ. Bằng cách tăng khung thời gian của bạn, phản ánh các chỉ số và tận dụng cổ tức, bạn có thể sẽ xây dựng sự giàu có theo thời gian. Chống lại sự thôi thúc tin rằng thông tin và trực giác của bạn tốt hơn những người khác trên thị trường.
Giảm hối hận
Hãy thừa nhận nó, bạn đã làm điều này ít nhất một lần. Bạn đã tự tin rằng một cổ phiếu nhất định có giá trị và có rất ít tiềm năng giảm giá. Bạn đặt giao dịch vào nhưng nó dần dần chống lại bạn. Vẫn cảm thấy như bạn đã đúng, bạn đã không bán khi khoản lỗ nhỏ. Bạn để nó đi vì không mất mát là mất mát miễn là bạn không bán vị trí. Nó tiếp tục đi ngược lại bạn nhưng bạn đã không bán cho đến khi cổ phiếu mất phần lớn giá trị của nó.
Các nhà kinh tế học hành vi gọi đó là hối tiếc. Là con người, chúng ta cố gắng tránh cảm giác hối tiếc càng nhiều càng tốt và thường chúng ta sẽ đi đến những chiều dài lớn, đôi khi là những điều phi logic, để tránh phải sở hữu cảm giác hối tiếc. Bằng cách không bán vị thế và khóa thua lỗ, một nhà giao dịch không phải đối mặt với sự hối tiếc. Nghiên cứu cho thấy các nhà giao dịch có khả năng bán một vị trí chiến thắng cao hơn 1, 5 đến 2 lần và vị thế thua quá muộn, tất cả để tránh sự hối tiếc về việc mất lợi nhuận hoặc mất cơ sở chi phí ban đầu.
Làm thế nào để tránh Bias này
Đặt quy tắc giao dịch không bao giờ thay đổi. Ví dụ: nếu giao dịch chứng khoán mất 7% giá trị, hãy thoát khỏi vị trí đó. Nếu cổ phiếu tăng trên một mức nhất định, hãy thiết lập một điểm dừng sẽ khóa lợi nhuận nếu giao dịch mất một số tiền lãi nhất định. Làm cho các cấp độ này không thể phá vỡ các quy tắc và không đánh đổi cảm xúc.
Khoảng cách chú ý hạn chế
Có hàng ngàn cổ phiếu để lựa chọn nhưng nhà đầu tư cá nhân không có thời gian cũng không muốn nghiên cứu từng loại. Con người bị hạn chế bởi những gì nhà kinh tế và tâm lý học Herbert Simon gọi là "sự hợp lý bị ràng buộc". Lý thuyết này nói rằng một con người sẽ đưa ra quyết định dựa trên kiến thức hạn chế mà họ có thể tích lũy. Thay vì đưa ra quyết định hiệu quả nhất, họ sẽ đưa ra quyết định thỏa đáng nhất.
Do những hạn chế này, các nhà đầu tư có xu hướng chỉ xem xét các cổ phiếu gây chú ý thông qua các trang web, phương tiện tài chính, bạn bè và gia đình hoặc các nguồn khác ngoài nghiên cứu của chính họ. Ví dụ, nếu một cổ phiếu công nghệ sinh học nào đó đạt được sự chấp thuận của FDA đối với một loại thuốc bom tấn, thì việc chuyển sang tăng giá có thể được phóng đại vì tin tức được báo cáo lọt vào mắt các nhà đầu tư. Tin tức nhỏ hơn về cùng một cổ phiếu có thể gây ra rất ít phản ứng thị trường vì nó không đến được với truyền thông.
Làm thế nào để tránh Bias này
Nhận ra rằng các phương tiện truyền thông có ảnh hưởng đến các hoạt động giao dịch của bạn. Học cách nghiên cứu và đánh giá các cổ phiếu nổi tiếng và "lạc lối" có thể tiết lộ các giao dịch sinh lợi mà bạn sẽ không bao giờ tìm thấy nếu bạn chờ đợi nó đến với bạn. Đừng để tiếng ồn truyền thông ảnh hưởng đến quyết định của bạn. Thay vào đó, sử dụng phương tiện truyền thông như một điểm dữ liệu trong số nhiều.
Theo đuổi xu hướng
Đây được cho là xu hướng giao dịch mạnh nhất. Các nhà nghiên cứu về tài chính hành vi nhận thấy rằng 39% tổng số tiền mới cam kết cho các quỹ tương hỗ đã đi vào 10% quỹ có hiệu suất tốt nhất trong năm trước. Mặc dù các sản phẩm tài chính thường bao gồm tuyên bố từ chối trách nhiệm rằng "hiệu suất trong quá khứ không biểu thị cho kết quả trong tương lai", các nhà giao dịch bán lẻ vẫn tin rằng họ có thể dự đoán tương lai bằng cách nghiên cứu quá khứ.
Con người có một tài năng phi thường để phát hiện các mẫu và khi họ tìm thấy chúng, họ tin vào giá trị của chúng. Khi họ tìm thấy một mẫu, họ hành động theo mẫu đó nhưng thường mẫu đó đã được định giá. Ngay cả khi mẫu được tìm thấy, thị trường ngẫu nhiên hơn nhiều so với hầu hết các nhà giao dịch quan tâm thừa nhận. Nghiên cứu của Đại học California cho thấy các nhà đầu tư cân nhắc quyết định của họ về hiệu suất trong quá khứ thường là người kém nhất khi so sánh với những người khác.
Làm thế nào để tránh Bias này
Nếu bạn tìm thấy một xu hướng, có khả năng thị trường đã xác định và khai thác nó từ lâu trước bạn. Bạn gặp rủi ro khi mua ở mức cao - một giao dịch được đưa ra đúng lúc để xem sự rút lui của cổ phiếu về giá trị. Nếu bạn muốn khai thác một cách không hiệu quả, hãy thực hiện phương pháp Warren Buffett; mua khi người khác sợ hãi và bán khi họ tự tin. Theo đàn hiếm khi tạo ra lợi nhuận quy mô lớn.
Điểm mấu chốt
Bạn có thấy một chút của bản thân trong bất kỳ sự thiên vị nào không? Nếu bạn làm thế, hãy hiểu rằng cách tốt nhất để tránh những cạm bẫy trong cảm xúc của con người là có các quy tắc giao dịch. Những điều đó có thể bao gồm bán nếu một cổ phiếu giảm một tỷ lệ nhất định, không mua một cổ phiếu sau khi nó tăng một tỷ lệ nhất định và không bán một vị trí cho đến khi một khoảng thời gian nhất định đã trôi qua. Bạn không thể tránh mọi hành vi thiên vị nhưng bạn có thể giảm thiểu ảnh hưởng đến các hoạt động giao dịch của mình. (Để đọc liên quan, hãy xem "Xu hướng đầu tư nhận thức và cảm xúc")
