Đối với hầu hết các chứng khoán, xác định lợi tức đầu tư là một bài tập đơn giản. Nhưng đối với các công cụ nợ, điều này có thể phức tạp hơn do thực tế là thị trường nợ ngắn hạn có nhiều cách tính lãi suất khác nhau và họ sử dụng các quy ước khác nhau để chuyển đổi một khoảng thời gian thành một năm.
Dưới đây là bốn loại sản lượng chính:
- Lợi tức chiết khấu ngân hàng (còn gọi là cơ sở chiết khấu ngân hàng) Lợi suất kỳ hạn Lợi suất hàng năm hiệu quả Lợi nhuận thị trường lớn
Hiểu cách tính từng sản lượng này là điều cần thiết để nắm bắt lợi tức thực tế của khoản đầu tư trên công cụ.
Lợi tức chiết khấu ngân hàng
Tín phiếu kho bạc (T-Bills) được trích dẫn trên cơ sở chiết khấu ngân hàng thuần túy, trong đó báo giá được trình bày dưới dạng phần trăm của mệnh giá và được xác định bằng cách chiết khấu trái phiếu bằng cách sử dụng quy ước 360 ngày. Giả định này có 12 tháng 30 ngày trong một năm. Trong tình huống này, công thức tính năng suất chỉ đơn giản là chiết khấu chia cho mệnh giá nhân với 360, sau đó chia cho số ngày còn lại đến ngày đáo hạn.
Phương trình sẽ là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Lợi tức chiết khấu ngân hàng hàng năm = (FD) × (t360) trong đó: D = discountF = mệnh giá
Ví dụ: Joe mua T-Bill với mệnh giá 100.000 đô la và trả 97.000 đô la cho nó, đại diện cho khoản chiết khấu 3.000 đô la. Ngày đáo hạn là trong 279 ngày. Lợi suất chiết khấu của ngân hàng sẽ là 3, 9%, được tính như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác 0, 03 (3.000 100.000) × 1, 29 (360 279) = 0, 0387,
Nhưng có những vấn đề cố hữu với việc sử dụng sản lượng hàng năm này trong việc xác định lợi nhuận. Đối với một điều, lợi tức này sử dụng một năm 360 ngày để tính lợi nhuận mà một nhà đầu tư sẽ nhận được. Nhưng điều này không tính đến tiềm năng cho lợi nhuận gộp.
Ba tính toán năng suất phổ biến còn lại được cho là cung cấp đại diện tốt hơn cho lợi nhuận của nhà đầu tư.
Thời gian nắm giữ
Theo định nghĩa, sản lượng thời gian nắm giữ (HPY) chỉ được tính trên cơ sở thời gian nắm giữ, do đó không cần phải bao gồm số ngày mà như người ta sẽ làm với lợi suất chiết khấu của ngân hàng. Trong trường hợp này, bạn lấy giá trị tăng từ số tiền bạn đã trả, thêm vào bất kỳ khoản thanh toán lãi hoặc cổ tức nào, sau đó chia cho giá mua. Lợi nhuận không theo quy định này khác với hầu hết các tính toán hoàn trả cho thấy lợi nhuận hàng năm. Ngoài ra, có giả định rằng tiền lãi hoặc tiền giải ngân sẽ được trả vào thời điểm đáo hạn.
Như một phương trình, năng suất thời gian nắm giữ sẽ được biểu thị như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Lợi nhuận trong thời gian nắm giữ = P1 P0 + P0 D1 trong đó: P1 = Số tiền nhận được khi đáo hạnP0 = Giá mua của khoản đầu tư
Năng suất hàng năm hiệu quả
Lợi tức hàng năm hiệu quả (EAY) có thể mang lại một năng suất chính xác hơn, đặc biệt là khi các khoản đầu tư thay thế có sẵn có thể gộp lợi nhuận. Tài khoản này cho lãi thu được từ lãi.
Như một phương trình, năng suất hàng năm hiệu quả sẽ được biểu thị như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Năng suất hàng năm hiệu quả = (1 + HPY) 365t1 trong đó: HPY = Thời gian giữ năng suất = Số ngày được giữ cho đến khi đáo hạn
Ví dụ: nếu HPY là 3, 87% trong 279 ngày, thì EAY sẽ là 1.0387 365 279 - 1, hoặc 5.09%.
Tần suất gộp áp dụng cho đầu tư là vô cùng quan trọng và có thể thay đổi đáng kể kết quả của bạn. Trong khoảng thời gian dài hơn một năm, phép tính vẫn hoạt động và sẽ cho số nhỏ hơn, tuyệt đối so với HPY.
Ví dụ: nếu HPY là 3, 87% trong 579 ngày, thì EAY sẽ là 1, 0387 365 579 - 1, hoặc 2, 42%.
Giảm giá trị
Đối với tổn thất, quá trình là như nhau; tổn thất trong thời gian nắm giữ sẽ cần phải được đưa vào lợi tức hàng năm có hiệu lực. Bạn vẫn lấy một cộng với HPY, hiện là số âm. Ví dụ: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Nếu HPY bị mất 5% sau 180 ngày, thì EAY sẽ là 0, 95 365 180 -1, hoặc -9, 88%.
Năng suất thị trường tiền tệ
Sản lượng thị trường tiền điện tử (MMY) (còn được gọi là sản lượng tương đương CD), dựa trên tính toán cho phép sản lượng được trích dẫn (trên T-Bill) được so sánh với công cụ thị trường tiền tệ có lãi. Các khoản đầu tư này có thời hạn ngắn hơn và thường được phân loại là tương đương tiền. Công cụ thị trường tiền tệ trích dẫn trên cơ sở 360 ngày, do đó, năng suất thị trường tiền tệ cũng sử dụng 360 trong tính toán của nó.
Theo phương trình, lợi suất thị trường tiền tệ sẽ được biểu thị như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác MMY = 360 YBD / 360 (txYBD) trong đó: YBD = Lợi nhuận trên cơ sở chiết khấu ngân hàng được tính toán trước đó
Điểm mấu chốt
Thị trường nợ sử dụng một số tính toán để xác định năng suất. Khi cách tốt nhất được quyết định, lợi tức từ các thị trường nợ ngắn hạn này có thể được sử dụng khi chiết khấu dòng tiền và tính toán lợi nhuận thực của các công cụ nợ, như T-Bills. Giống như bất kỳ khoản đầu tư nào, lợi nhuận của khoản nợ ngắn hạn sẽ phản ánh rủi ro, trong đó rủi ro thấp hơn liên quan đến lợi nhuận thấp hơn và các công cụ rủi ro cao hơn mang lại lợi nhuận cao hơn.
