Nhiều người đã làm việc cho một công ty trong một thời gian dài - bao gồm cả các giám đốc điều hành - thường tích lũy một cổ phiếu tập trung nắm giữ trong một công ty (thường là chủ nhân của họ). Điều này thường có thể đặt ra một vấn đề cho nhà đầu tư về sự thiếu đa dạng hóa, vấn đề thuế và thanh khoản. Một vị trí chứng khoán tập trung cao làm cho nhà đầu tư chịu rủi ro đáng kể đối với vận may của một công ty duy nhất. Ngoài ra, bán toàn bộ vị trí có thể không phải là một lựa chọn hiệu quả về thuế nếu đã có những khoản lãi vốn đáng kể tích lũy trên vị trí này.
Để quản lý những vấn đề này, có bốn chiến lược thường có thể được thực hiện để giảm thiểu rủi ro đối với giá trị ròng của bạn.
Không phải ai cũng có thể tận dụng các chiến lược được thảo luận. Hầu hết các công cụ tài chính được mô tả thường sẽ yêu cầu nhà đầu tư được coi là "nhà đầu tư được công nhận" theo Ủy ban giao dịch và bảo mật (SEC) Reg D. Điều này thường hạn chế việc sử dụng các công cụ này cho các nhà đầu tư có giá trị ròng cao, có cổ phiếu không đa dạng đáng kể vị trí mà họ muốn phòng hộ.
1. Cổ phiếu cổ phần
Cách tiếp cận đầu tiên là một chiến lược phòng ngừa rủi ro rất phổ biến và có thể quen thuộc với nhiều nhà đầu tư. Phương pháp cổ phần vốn chủ sở hữu liên quan đến việc mua tùy chọn đặt dài hạn đối với việc nắm giữ cổ phiếu tập trung kết hợp với việc bán tùy chọn cuộc gọi dài hạn. Cổ áo phải chừa đủ chỗ cho các khoản lãi và lỗ tiềm năng, do đó, nó không được hiểu là việc bán hàng mang tính xây dựng của Sở Thuế vụ (IRS) và phải chịu thuế.
Trong cổ phiếu vốn, tùy chọn đặt cho chủ sở hữu quyền bán vị thế cổ phiếu không đa dạng của họ ở một mức giá nhất định trong tương lai, cung cấp cho họ sự bảo vệ nhược điểm. Việc bán tùy chọn cuộc gọi cung cấp cho nhà đầu tư thu nhập cao cấp mà họ có thể sử dụng để thanh toán cho việc mua tùy chọn đặt. Thông thường, nhiều người sẽ lựa chọn cổ áo "không tốn kém", trong đó phí bảo hiểm từ việc bán chỉ đủ để chi trả toàn bộ chi phí mua quyền chọn bán, dẫn đến việc rút tiền mặt không cần thiết từ nhà đầu tư.
Ngoài ra, nếu bạn muốn có thêm thu nhập, bạn cũng có lựa chọn bán tùy chọn cuộc gọi với mức phí bảo hiểm cao hơn, điều này tạo ra một dòng tiền ròng cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, bạn muốn làm điều đó, cổ phiếu vốn sẽ giới hạn hiệu quả giá trị của vị trí cổ phiếu giữa giới hạn dưới và trên trong khoảng thời gian của cổ áo.
2. Chuyển tiếp trả trước biến
Một chiến lược phổ biến khác có thể đạt được hiệu quả tương tự như cổ phần vốn chủ sở hữu là sử dụng hợp đồng kỳ hạn trả trước biến đổi (VPF). Trong một giao dịch VPF, nhà đầu tư với vị thế cổ phiếu tập trung đồng ý bán cổ phiếu của họ vào một ngày trong tương lai để đổi lấy một khoản tạm ứng tiền mặt vào ngày này.
Tùy thuộc vào hiệu suất của cổ phiếu, trên thị trường, số lượng cổ phiếu được bán tại ngày trong tương lai sẽ thay đổi trong một phạm vi. Ở mức giá cổ phiếu cao hơn, sẽ cần bán ít cổ phiếu hơn để đáp ứng nghĩa vụ và ngược lại với giá cổ phiếu thấp hơn. Sự thay đổi này là một lý do khiến việc sử dụng VPF không được IRS coi là bán hàng mang tính xây dựng.
Lợi ích của phương pháp này là thanh khoản ngay lập tức nhận được từ tiền ứng trước. Ngoài ra, việc sử dụng VPF cho phép trì hoãn tăng vốn và linh hoạt trong việc chọn ngày bán trong tương lai của cổ phiếu.
3. Chia sẻ cổ phiếu vào một quỹ trao đổi
Hai phương pháp đầu tiên được mô tả là các chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh không cần kê đơn nhằm giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư. Những phương pháp tiếp theo này cũng cố gắng giảm thiểu rủi ro nhược điểm, nhưng để lại nhiều khoảng trống hơn để kiếm lợi nhuận.
Phương pháp quỹ trao đổi lợi dụng thực tế là có một số nhà đầu tư ở vị trí tương tự với vị thế cổ phiếu tập trung muốn đa dạng hóa. Vì vậy, trong loại quỹ này, một số nhà đầu tư gộp cổ phiếu của họ thành một đối tác và mỗi nhà đầu tư nhận được một phần ủng hộ của quỹ trao đổi. Bây giờ nhà đầu tư sở hữu một phần của một quỹ có danh mục đầu tư của các cổ phiếu khác nhau - cho phép đa dạng hóa.
Cách tiếp cận này không chỉ đạt được một biện pháp đa dạng hóa cho nhà đầu tư, nó còn cho phép hoãn thuế. Tuy nhiên, các quỹ trao đổi thường có thời hạn khóa bảy năm để đáp ứng các yêu cầu hoãn thuế, điều này có thể gây ra vấn đề cho một số nhà đầu tư.
4. Cân bằng lại với một quỹ hoàn thành
Phương pháp cuối cùng là một cách tiếp cận tương đối đơn giản để đa dạng hóa vị thế cổ phiếu tập trung. Một quỹ hoàn thành đa dạng hóa một vị trí bằng cách bán các phần nhỏ của nắm giữ theo thời gian và tái đầu tư tiền để mua một danh mục đầu tư đa dạng hơn. Trái với quỹ trao đổi, nhà đầu tư vẫn kiểm soát tài sản và có thể hoàn thành việc đa dạng hóa mong muốn trong một khung thời gian xác định.
Lấy ví dụ về quỹ hoàn thành, giả sử bạn sở hữu cổ phiếu ABC Corp trị giá 5 triệu đô la và bạn muốn giảm tiếp xúc với cổ phiếu này. Vị thế chứng khoán đã được đánh giá cao theo thời gian và bạn không muốn bán tất cả 5 triệu đô la trong một giao dịch vì số tiền thuế ngay lập tức bạn sẽ phải trả. Thay vào đó, bạn có thể chọn bán 15% vị trí mỗi năm và sử dụng số tiền thu được để đa dạng hóa vào các cổ phiếu khác. Vì vậy, theo thời gian, nhà đầu tư đạt được một danh mục đầu tư đa dạng hoàn toàn phù hợp với khả năng chịu rủi ro của họ.
Điểm mấu chốt
Nói chung, hầu hết các chiến lược được mô tả ở đây được thực hiện tốt nhất bởi một cố vấn tài chính chuyên nghiệp. Tuy nhiên, chắc chắn là đáng để biết các lựa chọn của bạn khi nói đến việc bảo vệ giá trị ròng của bạn để bạn có thể đưa ra quyết định sáng suốt hơn khi chọn một cố vấn để thực hiện các chiến lược này.
