Khi các công ty hoặc các tổ chức khác như chính phủ cần huy động tiền cho các dự án mới, để tài trợ cho hoạt động hoặc tái cấp vốn các khoản nợ hiện có, họ có thể phát hành trái phiếu trực tiếp cho các nhà đầu tư. Nhiều trái phiếu doanh nghiệp và chính phủ được giao dịch công khai trên các sàn giao dịch.
Trong khi đó, thị trường vốn liên tục trong tình trạng suy giảm và dòng chảy. Lãi suất có thể tăng lên, và họ có thể đi xuống. Giá hàng hóa có thể bất ngờ tăng đột biến và có thể bất ngờ sụp đổ. Suy thoái và bùng nổ đến và đi. Các công ty có thể tuyên bố phá sản hoặc trở lại từ bờ vực của cái chết. Để dự đoán và phản ứng với các loại sự kiện này, các nhà đầu tư thường điều chỉnh danh mục đầu tư của họ để bảo vệ hoặc thu lợi từ sự thay đổi trong hoàn cảnh thị trường.
Để xem các nhà đầu tư có thể tìm thấy cơ hội nào trên thị trường trái phiếu, chúng tôi sẽ xem xét một số lý do phổ biến nhất khiến các nhà đầu tư giao dịch trái phiếu.
1. Pickup năng suất
Lý do đầu tiên (và phổ biến nhất) để các nhà đầu tư giao dịch trái phiếu là tăng sản lượng trên danh mục đầu tư của họ. Lợi nhuận đề cập đến tổng lợi nhuận bạn có thể mong đợi nhận được nếu bạn giữ một trái phiếu đến ngày đáo hạn và là một loại lợi nhuận mà nhiều nhà đầu tư cố gắng tối đa hóa.
Ví dụ: nếu bạn sở hữu trái phiếu BBB cấp đầu tư trong Công ty X mang lại 5, 50 phần trăm và bạn thấy rằng lợi suất của trái phiếu được xếp hạng tương tự trong Công ty Y được giao dịch ở mức 5, 75 phần trăm, bạn sẽ làm gì? Nếu bạn tin rằng rủi ro tín dụng là không đáng kể, việc bán trái phiếu X và mua trái phiếu Y sẽ mang lại cho bạn mức tăng chênh lệch hoặc lợi tức thu được 0, 25%. Giao dịch này có thể là phổ biến nhất vì mong muốn của nhà đầu tư và nhà quản lý đầu tư nhằm tối đa hóa năng suất bất cứ khi nào có thể.
2. Thương mại nâng cấp tín dụng
Nhìn chung, có ba nhà cung cấp chính về xếp hạng tín dụng cho các công ty và quốc gia (hoặc chủ quyền) nợ Fitch, Moody, và Standard and Poor's. Xếp hạng tín dụng phản ánh ý kiến của các tổ chức xếp hạng tín dụng này, về khả năng nghĩa vụ nợ sẽ được hoàn trả và sự dao động trong các xếp hạng tín dụng này có thể tạo ra cơ hội giao dịch.
Giao dịch nâng cấp tín dụng có thể được sử dụng nếu một nhà đầu tư dự đoán rằng một vấn đề nợ nhất định sẽ được nâng cấp trong tương lai gần. Khi nâng cấp xảy ra trên một công ty phát hành trái phiếu, nói chung, giá của trái phiếu tăng và lợi tức giảm. Một nâng cấp của cơ quan xếp hạng tín dụng phản ánh ý kiến của mình rằng công ty đã trở nên ít rủi ro hơn, và tình hình tài chính và triển vọng kinh doanh của nó đã được cải thiện.
Trong giao dịch nâng cấp tín dụng, nhà đầu tư đang cố gắng nắm bắt mức tăng giá dự kiến này bằng cách mua trái phiếu trước khi nâng cấp tín dụng. Tuy nhiên, để giao dịch này thành công đòi hỏi một số kỹ năng thực hiện phân tích tín dụng. Ngoài ra, các loại giao dịch nâng cấp tín dụng thường xảy ra xung quanh mức giới hạn giữa xếp hạng cấp đầu tư và xếp hạng dưới mức đầu tư. Việc tăng từ trạng thái trái phiếu rác lên cấp đầu tư có thể mang lại lợi nhuận đáng kể cho người giao dịch. Một lý do chính cho điều này là nhiều nhà đầu tư tổ chức bị hạn chế mua nợ được xếp hạng dưới mức đầu tư.
3. Giao dịch tín dụng quốc phòng
Thương mại phổ biến tiếp theo là thương mại quốc phòng tín dụng. Trong thời kỳ gia tăng sự bất ổn trong nền kinh tế và thị trường, một số lĩnh vực nhất định trở nên dễ bị vỡ nợ trong các nghĩa vụ nợ của họ hơn các ngành khác. Do đó, nhà giao dịch có thể chấp nhận một vị trí phòng thủ hơn và rút tiền ra khỏi các lĩnh vực được dự kiến sẽ làm kém, hoặc những người có sự không chắc chắn nhất.
Ví dụ, khi cuộc khủng hoảng nợ quét qua châu Âu vào năm 2010 và 2011, nhiều nhà đầu tư đã cắt giảm phân bổ cho thị trường nợ châu Âu, do khả năng vỡ nợ của chủ quyền ngày càng tăng. Khi cuộc khủng hoảng ngày càng sâu sắc, điều này đã chứng tỏ là một bước đi khôn ngoan của các nhà giao dịch không ngần ngại thoát ra.
Ngoài ra, các dấu hiệu cho thấy một ngành công nghiệp nhất định sẽ trở nên ít lợi nhuận hơn trong tương lai có thể là tác nhân để bắt đầu các giao dịch bảo vệ tín dụng trong danh mục đầu tư của bạn. Ví dụ, sự cạnh tranh gia tăng trong một ngành (có lẽ do giảm rào cản gia nhập) có thể gây ra sự cạnh tranh gia tăng và áp lực giảm tỷ suất lợi nhuận cho tất cả các công ty trong ngành đó. Điều này có thể dẫn đến một số công ty yếu hơn bị buộc rời khỏi thị trường, hoặc, trường hợp tồi tệ hơn, tuyên bố phá sản.
4. Giao dịch luân chuyển ngành
Trái ngược với thương mại quốc phòng tín dụng chủ yếu tìm cách bảo vệ danh mục đầu tư, các giao dịch luân chuyển ngành tìm cách phân bổ lại vốn cho các lĩnh vực được dự kiến sẽ vượt trội so với ngành hoặc lĩnh vực khác. Ở cấp độ ngành, một chiến lược thường được sử dụng là luân chuyển trái phiếu giữa các lĩnh vực theo chu kỳ và không theo chu kỳ, tùy thuộc vào nơi bạn tin rằng nền kinh tế đang đứng đầu.
Ví dụ, trong cuộc suy thoái ở Mỹ bắt đầu vào năm 2007/08, nhiều nhà đầu tư và nhà quản lý danh mục đầu tư đã chuyển danh mục đầu tư trái phiếu của họ ra khỏi các lĩnh vực theo chu kỳ (như bán lẻ) và vào các lĩnh vực không theo chu kỳ (mặt hàng tiêu dùng). Những người chậm chạp hoặc miễn cưỡng giao dịch trong các lĩnh vực theo chu kỳ thấy danh mục đầu tư của họ kém hơn so với những người khác.
5. Điều chỉnh đường cong năng suất
Thời hạn của danh mục đầu tư trái phiếu là thước đo độ nhạy cảm về giá của trái phiếu với những thay đổi của lãi suất. Trái phiếu có thời hạn cao có độ nhạy cao hơn đối với những thay đổi của lãi suất và ngược lại, với trái phiếu có thời hạn thấp. Ví dụ, danh mục đầu tư trái phiếu có thời hạn năm có thể được dự kiến sẽ thay đổi giá trị năm phần trăm cho một phần trăm thay đổi lãi suất.
Giao dịch điều chỉnh đường cong lợi suất liên quan đến việc thay đổi thời gian của danh mục đầu tư trái phiếu của bạn để tăng hoặc giảm độ nhạy cảm với lãi suất, tùy thuộc vào quan điểm của bạn về hướng của lãi suất. Vì giá trái phiếu có tương quan nghịch với lãi suất, có nghĩa là lãi suất giảm làm tăng giá trái phiếu và việc tăng lãi suất dẫn đến giảm giá trái phiếu. Tăng thời gian của danh mục trái phiếu với dự đoán lãi suất có thể giảm là một lựa chọn cho người giao dịch
Ví dụ, vào những năm 1980, khi lãi suất ở mức hai con số, nếu một nhà giao dịch có thể dự đoán lãi suất giảm đều đặn trong những năm tiếp theo, anh ta có thể đã tăng thời gian của danh mục đầu tư trái phiếu của họ trước khi giảm.
Điểm mấu chốt
Đây là một số lý do phổ biến nhất các nhà đầu tư và nhà quản lý giao dịch trái phiếu. Đôi khi, giao dịch tốt nhất có thể không có giao dịch nào cả. Vì vậy, để thành công giao dịch trái phiếu, nhà đầu tư nên hiểu cả lý do tại sao và tại sao không giao dịch trái phiếu.
