Mục lục
- Bong bóng là gì?
- Năm giai đoạn của một bong bóng
- Ví dụ về bong bóng chứng khoán: eToys
- Điểm mấu chốt
Một đặc điểm cơ bản của bong bóng là sự đình chỉ sự hoài nghi của hầu hết những người tham gia khi xảy ra sự tăng giá đầu cơ: Nó chỉ được nhìn lại, sau khi bong bóng vỡ, chúng được công nhận (đối với sự thất vọng của nhiều nhà đầu tư). Tuy nhiên, một số nhà kinh tế đã xác định được năm giai đoạn của một bong bóng, một mô hình cho sự trỗi dậy và sụp đổ của nó có thể ngăn chặn sự vô tình bị vướng vào vòng xoáy lừa đảo của nó.
chìa khóa
- Bong bóng tài chính là lừa đảo và không thể đoán trước, nhưng hiểu được năm giai đoạn mà họ trải qua một cách đặc trưng có thể giúp các nhà đầu tư chuẩn bị cho họ. Năm bước trong vòng đời của bong bóng là dịch chuyển, bùng nổ, hưng phấn, chốt lãi và hoảng loạn.
Bong bóng là gì?
Thuật ngữ "bong bóng", trong bối cảnh tài chính, thường đề cập đến tình huống giá của một thứ gì đó mà một cổ phiếu riêng lẻ, một tài sản tài chính, hoặc thậm chí toàn bộ một ngành, thị trường hoặc loại tài sản vượt quá giá trị cơ bản của nó bởi một biên độ lớn. Bởi vì nhu cầu đầu cơ, thay vì giá trị nội tại, thúc đẩy giá tăng, bong bóng cuối cùng nhưng chắc chắn xuất hiện và bán tháo ồ ạt khiến giá giảm, thường khá đột ngột. Trong hầu hết các trường hợp, trên thực tế, một bong bóng đầu cơ được theo sau bởi một sự sụp đổ ngoạn mục trong chứng khoán được đề cập.
Thiệt hại do vỡ bong bóng phụ thuộc vào các ngành kinh tế có liên quan, và cả mức độ tham gia là phổ biến hay cục bộ. Ví dụ, sự bùng nổ của bong bóng vốn và bất động sản ở Nhật Bản vào năm 1989-1992 đã dẫn đến một thời gian trì trệ kéo dài cho nền kinh tế Nhật Bản, lâu đến nỗi những năm 1990 được gọi là Thập kỷ đã mất. Ở Mỹ, sự bùng nổ của bong bóng dotcom năm 2000 và bong bóng nhà đất năm 2008 đã dẫn đến suy thoái nghiêm trọng.
5 bước của bong bóng
Năm giai đoạn của một bong bóng
Nhà kinh tế học Hyman P. Minsky là một trong những người đầu tiên giải thích sự phát triển của sự bất ổn tài chính và mối quan hệ của nó với nền kinh tế. trong cuốn sách tiên phong Ổn định nền kinh tế không ổn định (1986), ông đã xác định năm giai đoạn trong một chu kỳ tín dụng điển hình, một trong nhiều chu kỳ kinh tế tái diễn.
Những giai đoạn này cũng phác thảo mô hình cơ bản của bong bóng.
1. Dịch chuyển
Một sự dịch chuyển xảy ra khi các nhà đầu tư bị mê hoặc bởi một mô hình mới, chẳng hạn như một công nghệ mới sáng tạo hoặc lãi suất thấp trong lịch sử. Một ví dụ kinh điển về sự dịch chuyển là sự sụt giảm tỷ lệ quỹ liên bang từ 6, 5% vào tháng 5 năm 2000, xuống còn 1% vào tháng 6 năm 2003. Trong giai đoạn ba năm này, lãi suất cho các khoản thế chấp lãi suất cố định 30 năm đã giảm 2, 5 điểm phần trăm đến mức thấp lịch sử 5, 21%, gieo hạt giống cho bong bóng nhà ở tiếp theo.
2. Bùng nổ
Giá đầu tiên tăng chậm, sau một sự dịch chuyển, nhưng sau đó đạt được đà khi ngày càng nhiều người tham gia vào thị trường, tạo tiền đề cho giai đoạn bùng nổ. Trong giai đoạn này, tài sản trong câu hỏi thu hút truyền thông rộng rãi. Nỗi sợ bị bỏ lỡ những gì có thể là cơ hội một lần trong đời thúc đẩy đầu cơ nhiều hơn, kéo theo số lượng ngày càng nhiều nhà đầu tư và thương nhân vào cuộc.
3. Euphoria
Trong giai đoạn này, sự thận trọng được ném vào gió, khi giá tài sản tăng vọt. Định giá đạt đến mức cực đoan trong giai đoạn này khi các biện pháp và số liệu định giá mới được khuyến khích để biện minh cho sự gia tăng không ngừng, và lý thuyết "đánh lừa lớn hơn" ý tưởng cho dù giá có đi đến đâu, sẽ luôn có một thị trường của người mua sẵn sàng trả nhiều tiền hơn Cung điện ra khắp nơi. Ví dụ, vào thời kỳ đỉnh cao của bong bóng bất động sản Nhật Bản năm 1989, đất ở Tokyo được bán với giá 139.000 USD mỗi foot vuông hoặc hơn 350 lần giá trị tài sản của Manhattan. Tương tự, ở đỉnh cao của bong bóng internet vào tháng 3 năm 2000, giá trị kết hợp của tất cả các cổ phiếu công nghệ trên Nasdaq cao hơn GDP của hầu hết các quốc gia.
4. Lấy lãi
Trong giai đoạn này, đồng tiền thông minh đã chú ý đến các dấu hiệu cảnh báo rằng bong bóng đang ở điểm bùng nổ của nó, bắt đầu bán các vị thế và chốt lãi. Nhưng ước tính thời gian chính xác khi bong bóng là do sụp đổ có thể là một bài tập khó bởi vì, như nhà kinh tế học John Maynard Keynes nói, "thị trường có thể tồn tại bất hợp lý lâu hơn bạn có thể duy trì dung môi". Vào tháng 8 năm 2007, chẳng hạn, ngân hàng BNP Paribas của Pháp đã tạm dừng rút tiền từ ba quỹ đầu tư với sự tiếp xúc đáng kể với các khoản thế chấp dưới chuẩn của Hoa Kỳ vì không thể coi trọng việc nắm giữ của họ. Trong khi sự phát triển này ban đầu làm náo loạn thị trường tài chính, nó đã bị gạt sang một bên trong vài tháng tới, khi thị trường vốn cổ phần toàn cầu đạt mức cao mới. Nhìn lại, Paribas đã có ý tưởng đúng, và sự kiện tương đối nhỏ này thực sự là một dấu hiệu cảnh báo về thời kỳ hỗn loạn sắp tới.
5. Hoảng loạn
Nó chỉ mất một sự kiện tương đối nhỏ để châm một bong bóng, nhưng một khi nó được chích, bong bóng không thể phồng lên một lần nữa. Trong giai đoạn hoảng loạn, giá tài sản đảo ngược và giảm nhanh như họ đã tăng. Các nhà đầu tư và đầu cơ, phải đối mặt với các cuộc gọi ký quỹ và giảm giá trị nắm giữ của họ, giờ muốn thanh lý bằng bất kỳ giá nào. Khi cung vượt cầu, giá tài sản trượt mạnh. Một trong những ví dụ sinh động nhất về sự hoảng loạn toàn cầu trên thị trường tài chính xảy ra vào tháng 10 năm 2008, vài tuần sau khi Lehman Brothers tuyên bố phá sản và Fannie Mae, Freddie Mac và AIG gần như sụp đổ. S & P 500 đã giảm gần 17% trong tháng đó, hiệu suất hàng tháng tồi tệ thứ chín của nó. Trong một tháng đó, thị trường chứng khoán toàn cầu đã mất 9, 3 nghìn tỷ đô la đáng kinh ngạc với 22% vốn hóa thị trường kết hợp của họ.
Tulipmania mô tả bong bóng tài chính lớn đầu tiên, diễn ra ở Hà Lan năm 17 tuổi: Giá hoa tulip tăng vọt vượt quá lý trí, sau đó giảm nhanh như những cánh hoa.
Ví dụ về bong bóng chứng khoán: eToys
Bong bóng internet vào đầu thế kỷ 21 là một điều đặc biệt kịch tính. Nhiều công ty liên quan đến internet đã ra mắt công chúng một cách ngoạn mục vào cuối những năm 1990 trước khi biến mất vào quên lãng vào năm 2002. Câu chuyện về eToys minh họa cách các giai đoạn của bong bóng chứng khoán thường diễn ra.
Một khởi đầu màu hồng
Vào tháng 5 năm 1999, với cuộc cách mạng internet đầy biến động, eToys đã có một đợt chào bán công khai ban đầu rất thành công, với cổ phiếu ở mức 20 đô la mỗi lần leo thang lên 78 đô la trong ngày giao dịch đầu tiên của họ. Công ty chưa đầy ba tuổi vào thời điểm đó và đã tăng doanh số lên 30 triệu đô la cho năm kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 1999, từ 0, 7 triệu đô la trong năm trước. Các nhà đầu tư đã rất nhiệt tình về triển vọng của cổ phiếu, với suy nghĩ chung là hầu hết người mua đồ chơi sẽ mua đồ chơi trực tuyến hơn là tại các cửa hàng bán lẻ như Đồ chơi "R" Us. Đây là giai đoạn dịch chuyển của bong bóng.
Khi 8, 3 triệu cổ phiếu tăng vọt trong ngày đầu tiên giao dịch trên Nasdaq, mang lại cho nó giá trị thị trường là 6, 5 tỷ USD, các nhà đầu tư đã háo hức mua cổ phiếu này. Trong khi eToys đã lỗ 28, 6 triệu đô la với doanh thu 30 triệu đô la trong năm tài chính gần đây nhất, các nhà đầu tư đang kỳ vọng tình hình tài chính của công ty sẽ thay đổi tốt nhất. Vào thời điểm thị trường đóng cửa vào ngày 20 tháng 5, eToys đã đưa ra mức định giá / doanh số vượt xa so với đối thủ của Đồ chơi "R" Us, có bảng cân đối kế toán mạnh hơn. Điều này đánh dấu giai đoạn bùng nổ và hưng phấn của bong bóng.
Ngay sau đó, eToys đã giảm 9% vì lo ngại rằng doanh số tiềm năng của những người trong công ty có thể kéo giá cổ phiếu xuống, sau khi hết hạn các thỏa thuận khóa máy đặt ra các hạn chế đối với doanh số nội bộ. Khối lượng giao dịch đặc biệt nặng trong ngày hôm đó, gấp chín lần mức trung bình ba tháng một ngày. Sự sụt giảm trong ngày đánh dấu sự sụt giảm 40% của cổ phiếu, từ mức cao kỷ lục của nó là $ 86, xác định đây là giai đoạn chốt lời của bong bóng.
Từ chối và giảm
Đến tháng 3 năm 2000, giai đoạn hoảng loạn đã xảy ra: eToys đã giảm 81% từ mức đỉnh tháng 10 xuống còn khoảng 16 đô la vì lo ngại về chi tiêu của nó. Công ty đã chi 2, 27 đô la bất thường cho chi phí quảng cáo cho mỗi đô la doanh thu được tạo ra. Mặc dù các nhà đầu tư đã nói rằng đây là nền kinh tế mới, nhưng một mô hình kinh doanh như vậy đơn giản là không bền vững.
Vào tháng 7 năm 2000, eToys báo cáo khoản lỗ quý 1 tài chính của mình đã tăng lên 59, 5 triệu đô la từ 20, 8 triệu đô la một năm trước đó, ngay cả khi doanh số tăng gấp ba lần trong giai đoạn này lên 24, 9 triệu đô la. Nó đã bổ sung thêm 219.000 khách hàng mới trong quý, nhưng công ty không thể hiển thị lợi nhuận cuối cùng. Đến thời điểm này, với sự điều chỉnh liên tục của cổ phiếu công nghệ, cổ phiếu đã giao dịch quanh mức 5 đô la.
Đến cuối năm, với các khoản lỗ tiếp tục tăng, eToys sẽ không đáp ứng dự báo doanh thu quý ba tài chính và chỉ còn bốn tháng tiền mặt. Cổ phiếu, vốn đã bị cuốn vào cơn hoảng loạn bán các cổ phiếu liên quan đến internet kể từ tháng 3 và được giao dịch ở mức hơn 1 đô la, giảm 73% xuống 28 cent vào tháng 2 năm 2001. Vì công ty không giữ được giá cổ phiếu ổn định là ít nhất là 1 đô la, nó đã bị hủy bỏ khỏi Nasdaq.
Một tháng sau khi giảm 70% lực lượng lao động, eToys đã sa thải 300 công nhân còn lại và buộc phải tuyên bố phá sản. Đến thời điểm này, eToys đã mất 493 triệu đô la trong ba năm trước đó và có khoản nợ tồn đọng là 274 triệu đô la.
Điểm mấu chốt
Khi Minsky và một số chuyên gia khác phản đối, bong bóng đầu cơ trong một số tài sản này hoặc tài sản khác là không thể tránh khỏi trong nền kinh tế thị trường tự do. Tuy nhiên, làm quen với các bước liên quan đến sự hình thành bong bóng có thể giúp bạn phát hiện ra bước tiếp theo và tránh trở thành người tham gia vô tình trong đó.
