Trái phiếu điều chỉnh là gì
Một trái phiếu điều chỉnh được phát hành bởi một công ty khi nó cơ cấu lại các khoản nợ của mình để đối phó với những khó khăn tài chính hoặc phá sản tiềm năng. Trong quá trình tái cấu trúc, người nắm giữ trái phiếu đang lưu hành, đang lưu hành sẽ nhận được trái phiếu điều chỉnh. Vấn đề này cho phép hợp nhất nghĩa vụ nợ đối với trái phiếu mới. Trái phiếu điều chỉnh trở thành một giải pháp thay thế cho việc phá sản nếu những khó khăn tài chính của công ty gây khó khăn cho việc thanh toán nợ.
Trái phiếu điều chỉnh XUỐNG XUỐNG
Trái phiếu điều chỉnh có cấu trúc trong đó thanh toán lãi chỉ xảy ra khi công ty có thu nhập. Công ty không rơi vào mặc định cho các khoản thanh toán chưa được tạo. Điều này có hiệu quả tái cấp vốn cho các nghĩa vụ nợ tồn đọng của công ty. Nó cũng cho phép công ty có cơ hội điều chỉnh các điều khoản như lãi suất và thời gian đến ngày đáo hạn cho công ty một cơ hội tốt hơn để đáp ứng các cam kết của mình mà không cần phá sản.
Trong một vụ phá sản Chương 11, công ty sẽ được thanh lý toàn bộ tài sản được bán hoặc phân bổ cho các chủ nợ. Tuy nhiên, thông thường, một sự phá sản như vậy chỉ tạo ra một phần số tiền mà các chủ nợ đang nợ. Trái phiếu điều chỉnh cung cấp một động lực cho một công ty và các chủ nợ của nó làm việc cùng nhau. Công ty có thể tổ chức lại các khoản nợ của mình theo cách cho phép công ty tiếp tục hoạt động, làm tăng cơ hội các chủ nợ sẽ được trả nhiều hơn nếu công ty bị thanh lý.
Trái phiếu điều chỉnh hoạt động như thế nào
Một công ty phải đối mặt với những khó khăn tài chính nói chung sẽ gặp các chủ nợ, bao gồm cả các trái chủ, để đàm phán một thỏa thuận tốt hơn là phá sản. Phát hành trái phiếu điều chỉnh cần có sự cho phép của các trái chủ hiện có.
Các điều khoản của một trái phiếu như vậy thường bao gồm một điều khoản rằng khi một công ty tạo ra thu nhập dương, thì bắt buộc phải trả lãi. Nếu doanh thu là âm, không có khoản thanh toán lãi. Tùy thuộc vào thời hạn cụ thể của trái phiếu điều chỉnh, mọi khoản thanh toán lãi bị bỏ lỡ có thể được tích lũy đầy đủ, tích lũy một phần hoặc không được tích lũy. Ngoài ra, vì thu nhập âm không tạo ra nghĩa vụ trả lãi, công ty tránh được sự bối rối khi bị coi là mặc định về khoản nợ của mình. Trái phiếu điều chỉnh có thể mang lại lợi thế về thuế vì bất kỳ khoản lãi nào phải trả là chi phí được khấu trừ thuế.
Trái phiếu điều chỉnh có thể giúp các công ty duy trì khả năng tồn tại và tránh phá sản, tuy nhiên các chủ nợ có thể phải đợi trong nhiều năm để được hoàn trả. Ngoài ra, các lựa chọn khác để sắp xếp lại cấu trúc vốn của công ty có thể bao gồm một khoản nợ đối với trao đổi vốn cổ phần.
Năm 1895, Tập đoàn Santa Fe Pacific gặp khó khăn tài chính đáng kể và sắp xếp tái cơ cấu 51, 7 triệu đô la nợ thành trái phiếu điều chỉnh mới. Theo tờ New York Times , vấn đề này bao gồm các điều khoản cho phép ngành đường sắt trả lãi cho đến năm 1900 chỉ khi nó cảm thấy có đủ thu nhập để thực hiện thanh toán. Sau đó, đường sắt không thể quên thanh toán, nhưng nó có thể trì hoãn họ, vô thời hạn nếu cần thiết. Phải mất gần 100 năm, nhưng khoản nợ đó cuối cùng đã được trả hết vào năm 1995 khi công ty được mua lại bởi Burlington Northern Inc.
