Có một số cách mà một công ty có thể trả lại sự giàu có cho các cổ đông của mình. Mặc dù tăng giá cổ phiếu và cổ tức là hai cách phổ biến nhất, nhưng có những cách khác để các công ty chia sẻ sự giàu có của họ với các nhà đầu tư., chúng tôi sẽ xem xét một trong những phương pháp bị bỏ qua: chia sẻ mua lại. Chúng ta sẽ xem xét các cơ chế của việc mua lại cổ phần và ý nghĩa của nó đối với các nhà đầu tư.
Chìa khóa chính
- Mua lại cổ phiếu xảy ra khi một công ty mua lại cổ phiếu của mình từ thị trường. Tác dụng của việc mua lại là giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường, làm tăng cổ phần sở hữu của các bên liên quan. Công ty có thể mua lại cổ phiếu vì họ tin rằng thị trường đã giảm giá cổ phiếu của mình quá mạnh, để đầu tư vào chính nó, hoặc để cải thiện tỷ lệ tài chính của nó.
Mua lại cổ phiếu là gì?
Việc mua lại cổ phiếu, còn được gọi là mua lại cổ phần, xảy ra khi một công ty mua lại cổ phiếu của mình từ thị trường bằng tiền mặt tích lũy của mình. Mua lại cổ phiếu là một cách để một công ty tái đầu tư vào chính nó. Các cổ phiếu mua lại được hấp thụ bởi công ty, và số lượng cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường giảm. Do có ít cổ phiếu trên thị trường, nên tỷ lệ sở hữu tương đối của mỗi nhà đầu tư tăng lên.
Làm thế nào để "Mua lại" hoạt động?
Có hai cách mà các công ty tiến hành mua lại: chào mua hoặc thông qua thị trường mở.
1. Ưu đãi đấu thầu
Các cổ đông của công ty nhận được một đề nghị đấu thầu yêu cầu họ nộp, hoặc đấu thầu, một phần hoặc tất cả cổ phần của họ trong một khung thời gian nhất định. Lời đề nghị sẽ nêu rõ số lượng cổ phiếu mà công ty muốn mua lại và một phạm vi giá cho cổ phiếu. Các nhà đầu tư chấp nhận lời đề nghị sẽ nêu rõ có bao nhiêu cổ phiếu họ muốn đấu thầu cùng với mức giá mà họ sẵn sàng chấp nhận. Một khi công ty đã nhận được tất cả các ưu đãi, họ sẽ tìm ra sự pha trộn phù hợp để mua cổ phiếu với chi phí thấp nhất.
Thị trường thường coi việc mua lại là một chỉ báo tích cực cho một công ty và giá cổ phiếu thường tăng sau khi mua lại.
2. Thị trường mở
Một công ty cũng có thể mua cổ phiếu của mình trên thị trường mở với giá thị trường. Tuy nhiên, thông thường, việc thông báo mua lại khiến giá cổ phiếu tăng vọt vì thị trường coi đó là một tín hiệu tích cực.
Động cơ
Tại sao các công ty mua lại cổ phiếu? Quản lý của một công ty có khả năng nói rằng mua lại là cách sử dụng vốn tốt nhất tại thời điểm cụ thể đó. Rốt cuộc, mục tiêu của quản lý của một công ty là tối đa hóa lợi nhuận cho các cổ đông và việc mua lại thường làm tăng giá trị của cổ đông. Dòng nguyên mẫu trong thông cáo báo chí mua lại là "chúng tôi không thấy khoản đầu tư nào tốt hơn bản thân mình." Mặc dù điều này đôi khi có thể là trường hợp, nhưng tuyên bố này không phải lúc nào cũng đúng.
Có những động cơ âm thanh khác thúc đẩy các công ty mua lại cổ phần. Ví dụ, quản lý có thể cảm thấy thị trường đã giảm giá cổ phiếu quá mạnh. Giá cổ phiếu có thể bị thị trường dồn nén vì nhiều lý do như kết quả thu nhập yếu hơn dự kiến, vụ bê bối kế toán hoặc chỉ là môi trường kinh tế chung kém. Do đó, khi một công ty bỏ ra hàng triệu đô la để mua cổ phiếu của chính mình, đó có thể là một dấu hiệu cho thấy ban lãnh đạo tin rằng thị trường đã đi quá xa trong việc giảm giá cổ phiếu.
Cải thiện tỷ số tài chính
Một lý do khác khiến một công ty có thể theo đuổi việc mua lại chỉ là để cải thiện tỷ lệ tài chính của mình, các số liệu được các nhà đầu tư sử dụng để phân tích giá trị của một công ty. Động lực này là nghi vấn. Nếu việc giảm số lượng cổ phiếu là một chiến lược để làm cho các tỷ lệ tài chính trông tốt hơn và không tạo ra nhiều giá trị hơn cho các cổ đông, có thể có một vấn đề với ban quản lý. Tuy nhiên, nếu động cơ của một công ty để bắt đầu mua lại là hợp lý, thì kết quả tài chính tốt hơn có thể chỉ đơn giản là sản phẩm phụ của một quyết định tốt của công ty. Hãy xem điều này xảy ra như thế nào.
Đầu tiên, mua lại cổ phiếu làm giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Khi một công ty mua cổ phiếu của mình, công ty thường hủy bỏ chúng hoặc giữ chúng làm cổ phiếu quỹ và giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành trong quá trình này.
Hơn nữa, mua lại làm giảm tài sản trên bảng cân đối, trong trường hợp này là tiền mặt. Do đó, lợi nhuận trên tài sản (ROA) tăng vì tài sản giảm; lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) tăng vì có ít vốn chủ sở hữu chưa thanh toán. Nhìn chung, thị trường xem ROA và ROE cao hơn là tích cực.
Giả sử một công ty mua lại một triệu cổ phiếu với giá 15 đô la một cổ phiếu với tổng số tiền chi ra là 15 triệu đô la. Dưới đây là các thành phần của tính toán ROA và thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) và cách chúng thay đổi do mua lại.
| Trước khi mua lại | Sau khi mua lại | |
| Tiền mặt | 20.000.000 đô la | 5.000.000 đô la |
| Tài sản | 50.000.000 đô la | 35.000.000 đô la |
| Thu nhập | 2.000.000 đô la | 2.000.000 đô la |
| Cổ phiếu nổi bật | 10.000.000 đô la | 9.000.000 đô la |
| ROA | 4, 00% | 5, 71% |
| Thu nhập trên mỗi cổ phiếu | $ 0, 20 | 0, 22 đô la |
Như bạn có thể thấy, tích trữ tiền mặt của công ty đã giảm từ 20 triệu đô la xuống còn 5 triệu đô la. Bởi vì tiền mặt là một tài sản, điều này sẽ hạ tổng tài sản của công ty từ 50 triệu đô la xuống còn 35 triệu đô la. Điều này làm tăng ROA, mặc dù thu nhập không thay đổi. Trước khi mua lại, ROA của công ty là 4% (2 triệu đô la / 50 triệu đô la). Sau khi mua lại, ROA tăng lên 5, 71% (2 triệu đô la / 35 triệu đô la). Một hiệu ứng tương tự có thể được nhìn thấy đối với EPS, tăng từ 20 xu (2 triệu đô la / 10 triệu cổ phiếu) lên 22 xu (2 triệu đô la / 9 triệu cổ phiếu).
Việc mua lại cũng cải thiện tỷ lệ thu nhập giá (P / E) của công ty. Tỷ lệ P / E là một trong những thước đo giá trị được biết đến nhiều nhất và thường được sử dụng. Có nguy cơ quá đơn giản hóa, thị trường thường nghĩ tỷ lệ P / E thấp hơn là tốt hơn. Do đó, nếu chúng tôi giả định rằng cổ phiếu vẫn ở mức 15 đô la, tỷ lệ P / E trước khi mua lại là 75 (15 đô la / 20 xu). Sau khi mua lại, P / E giảm xuống còn 68 ($ 15/22 xu) do giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Nói cách khác, ít cổ phiếu hơn + cùng thu nhập = EPS cao hơn, dẫn đến P / E tốt hơn.
Dựa trên tỷ lệ P / E làm thước đo giá trị, công ty hiện ít tốn kém hơn trên mỗi đô la thu nhập so với trước khi mua lại mặc dù thực tế không có thay đổi về thu nhập.
Việc mua lại sẽ luôn làm tăng giá trị của cổ phiếu và mang lại lợi ích cho các cổ đông trong ngắn hạn.
Pha loãng
Một lý do khác mà một công ty có thể tiến lên với việc mua lại là để giảm sự pha loãng thường xảy ra bởi các kế hoạch lựa chọn cổ phiếu nhân viên hào phóng (ESOP).
Thị trường tăng trưởng và nền kinh tế mạnh thường tạo ra một thị trường lao động rất cạnh tranh. Các công ty phải cạnh tranh để giữ chân nhân sự và ESOP bao gồm nhiều gói bồi thường. Tùy chọn cổ phiếu có tác dụng ngược lại với việc mua lại cổ phần vì chúng làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành khi các quyền chọn được thực hiện. Như trong ví dụ trên, sự thay đổi số lượng cổ phiếu đang lưu hành có thể ảnh hưởng đến các biện pháp tài chính quan trọng như EPS và P / E. Trong trường hợp pha loãng, sự thay đổi số lượng cổ phiếu đang lưu hành có tác dụng ngược lại với việc mua lại: nó làm suy yếu diện mạo tài chính của công ty.
Nếu chúng tôi giả định rằng cổ phiếu trong công ty đã tăng thêm một triệu, thì EPS sẽ giảm xuống còn 18 xu mỗi cổ phiếu từ 20 xu mỗi cổ phiếu. Sau nhiều năm các chương trình lựa chọn cổ phiếu sinh lợi, một công ty có thể quyết định mua lại cổ phiếu để tránh hoặc loại bỏ sự pha loãng quá mức.
Lợi ích về thuế
Theo nhiều cách, việc mua lại tương tự như cổ tức vì công ty đang phân phối tiền cho các cổ đông mặc dù theo một cách khác. Theo truyền thống, một lợi thế lớn mà mua lại có cổ tức là họ bị đánh thuế ở mức thuế suất lãi vốn thấp hơn. Cổ tức, mặt khác, bị đánh thuế ở mức thuế thu nhập thông thường khi nhận được. Thuế suất và tác động của chúng thường thay đổi hàng năm; do đó, các nhà đầu tư coi thuế suất hàng năm đối với lãi vốn so với cổ tức là thu nhập thông thường khi nhìn vào lợi ích.
Điểm mấu chốt
Là mua lại cổ phiếu tốt hay xấu? Như thường thấy trong tài chính, câu hỏi có thể không có câu trả lời dứt khoát. Mua lại làm giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành và tổng tài sản của một công ty, có thể ảnh hưởng đến công ty và các nhà đầu tư của công ty theo nhiều cách khác nhau. Khi xem xét các tỷ lệ chính như thu nhập trên mỗi cổ phiếu và P / E, việc giảm cổ phiếu sẽ tăng EPS và giảm P / E để có giá trị hấp dẫn hơn. Các tỷ lệ, chẳng hạn như ROA và ROE, được cải thiện vì mẫu số giảm tạo ra lợi nhuận tăng.
Trong thị trường công cộng, việc mua lại sẽ luôn làm tăng giá trị của cổ phiếu vì lợi ích của các cổ đông. Tuy nhiên, các nhà đầu tư nên hỏi liệu một công ty chỉ đơn thuần là sử dụng các khoản mua lại để nâng cao tỷ lệ, cung cấp cứu trợ ngắn hạn cho giá cổ phiếu ốm yếu hay thoát ra khỏi sự pha loãng quá mức. Để đọc liên quan, xem "4 lý do nhà đầu tư thích mua lại")
So sánh các tài khoản đầu tư × Các ưu đãi xuất hiện trong bảng này là từ các mối quan hệ đối tác mà Investopedia nhận được bồi thường. Tên nhà cung cấp Mô tảNhững bài viết liên quan
Cổ tức cổ tức
Cổ tức so với Mua lại: Sự khác biệt là gì?
Cổ phiếu
Trong những tình huống nào nó có lợi cho một công ty để mua lại cổ phiếu đang lưu hành?
Cổ phiếu
Mua lại cổ phiếu có phải là một điều tốt hay không?
Chỉ số tài chính
Cách thức mua lại Warp Tỷ lệ giá trên sổ sách
Chiến lược giao dịch và giáo dục chứng khoán
6 kịch bản mua lại cổ phiếu xấu
Tài chính doanh nghiệp
Tại sao một công ty sẽ mua lại cổ phiếu của chính mình?
Liên kết đối tácĐiều khoản liên quan
Giải thích về mua lại Mua lại là việc mua lại cổ phiếu đang lưu hành của một công ty để giảm số lượng cổ phiếu trên thị trường. Thêm cách mua lại cổ phần có thể tăng giá cổ phiếu của công ty Mua lại cổ phần là một giao dịch trong đó một công ty mua lại cổ phiếu của chính mình từ thị trường, giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành và tăng nhu cầu về cổ phiếu. thêm Float Shrink Giảm số lượng cổ phiếu của một công ty giao dịch công khai có sẵn để giao dịch, thường thông qua việc mua lại cổ phiếu của một công ty. Thêm Tìm hiểu về Cổ phiếu nổi bật Cổ phiếu đang lưu hành đề cập đến cổ phiếu của một công ty hiện đang được nắm giữ bởi tất cả các cổ đông của công ty, bao gồm các khối cổ phần được nắm giữ bởi các nhà đầu tư tổ chức và cổ phiếu hạn chế thuộc sở hữu của những người trong công ty. thêm Cổ phiếu quỹ (Cổ phiếu quỹ) Định nghĩa Cổ phiếu quỹ là cổ phiếu đang lưu hành trước đây được mua lại từ các cổ đông của công ty phát hành. Định nghĩa giảm vốn nhiều hơn Giảm vốn là quá trình giảm vốn cổ đông của công ty thông qua hủy bỏ cổ phần và mua lại cổ phần. hơn