Altman Z-Score là gì?
Điểm số Altman Z là kết quả của bài kiểm tra sức mạnh tín dụng nhằm đánh giá khả năng phá sản của một công ty sản xuất công khai. Điểm số Altman Z dựa trên năm tỷ số tài chính có thể tính toán từ dữ liệu tìm thấy trên báo cáo 10-K hàng năm của công ty. Nó sử dụng lợi nhuận, đòn bẩy, thanh khoản, khả năng thanh toán và hoạt động để dự đoán liệu một công ty có xác suất cao bị vỡ nợ hay không.
Điểm Z
Chìa khóa chính
- Điểm số Altman Z là một công thức để xác định liệu một công ty, đặc biệt là trong không gian sản xuất, có đang hướng tới phá sản hay không. Công thức tính đến lợi nhuận, đòn bẩy, thanh khoản, khả năng thanh toán và tỷ lệ hoạt động. Điểm số Altman Z gần 1, 8 cho thấy một công ty có thể đang hướng tới phá sản, trong khi điểm gần với 3 cho thấy một công ty đang ở trong tình trạng tài chính vững chắc.
Cách thức hoạt động của Altman Z-Score
Người ta có thể tính điểm số Altman Z như sau:
Điểm Z = 1, 2A + 1, 4B + 3, 3C + 0, 6D + 1, 0E
Ở đâu:
- A = vốn lưu động / tổng tài sảnB = thu nhập giữ lại / tổng tài sảnC = thu nhập trước lãi và thuế / tổng tài sảnD = giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu / tổng nợ phải trảE = doanh thu / tổng tài sản
Điểm dưới 1, 8 có nghĩa là có khả năng công ty đang hướng tới phá sản, trong khi các công ty có điểm trên 3 không có khả năng phá sản. Các nhà đầu tư có thể sử dụng Altman Z-points để xác định xem họ nên mua hoặc bán một cổ phiếu nếu họ quan tâm đến sức mạnh tài chính cơ bản của công ty. Các nhà đầu tư có thể xem xét việc mua một cổ phiếu nếu giá trị Altman Z-Score của nó gần bằng 3 và bán hoặc rút ngắn một cổ phiếu nếu giá trị này gần với 1, 8.
Cân nhắc đặc biệt
Năm 2007, xếp hạng tín dụng của các chứng khoán liên quan đến tài sản cụ thể đã được xếp hạng cao hơn mức đáng lẽ phải có. Điểm số Altman Z chỉ ra rằng rủi ro của các công ty đang gia tăng đáng kể và có thể đang hướng tới phá sản.
Altman tính toán rằng điểm số trung bình của Altman Z của các công ty trong năm 2007 là 1, 81. Xếp hạng tín dụng của các công ty này tương đương với B. Điều này cho thấy 50% các công ty nên có xếp hạng thấp hơn, rất đau khổ và có khả năng cao bị phá sản.
Tính toán của Altman khiến ông tin rằng một cuộc khủng hoảng sẽ xảy ra và sẽ có một cuộc khủng hoảng trên thị trường tín dụng. Altman tin rằng cuộc khủng hoảng sẽ xuất phát từ sự vỡ nợ của công ty, nhưng cuộc khủng hoảng bắt đầu với chứng khoán được thế chấp. Tuy nhiên, các tập đoàn đã sớm vỡ nợ vào năm 2009 với tỷ lệ cao thứ hai trong lịch sử.
Lịch sử của Altman Z-Score
Giáo sư Tài chính Stern của NYU, Edward Altman đã phát triển công thức Altman Z-points vào năm 1967 và được xuất bản vào năm 1968. Trong những năm qua, Altman đã tiếp tục đánh giá lại điểm Z của mình trong những năm qua. Từ năm 1969 đến năm 1975, Altman đã xem xét 86 công ty gặp nạn, rồi 110 từ 1976 đến 1995, và cuối cùng là 120 từ 1996 đến 1999, nhận thấy rằng điểm Z có độ chính xác từ 82% đến 94%.
Vào năm 2012, ông đã phát hành một phiên bản cập nhật có tên Altman Z-points Plus mà người ta có thể sử dụng để đánh giá các công ty công cộng và tư nhân, các công ty sản xuất và phi sản xuất, và các công ty Mỹ và ngoài Mỹ. Người ta có thể sử dụng Altman Z-points Plus để đánh giá rủi ro tín dụng doanh nghiệp. Điểm số Altman Z đã trở thành thước đo đáng tin cậy để tính toán rủi ro tín dụng.
