Điều khoản chống pha loãng là gì?
Các điều khoản chống pha loãng Đôi khi được gọi là "các điều khoản chống pha loãng" Các biện pháp chống pha loãng được xây dựng trong một bảo mật có thể chuyển đổi hoặc một tùy chọn bảo vệ các nhà đầu tư khỏi sự pha loãng vốn cổ phần có thể xảy ra khi các vấn đề sau đó của cổ phiếu tấn công thị trường với giá rẻ hơn so với các vấn đề sau này nhà đầu tư trả trước. Các quy định như vậy thường được liên kết với các cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi.
Hiểu điều khoản chống pha loãng
Điều khoản chống pha loãng bảo vệ các nhà đầu tư khỏi sự pha loãng của vị thế vốn chủ sở hữu - điều xảy ra khi tỷ lệ phần trăm của chủ sở hữu trong một công ty giảm do sự gia tăng tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Tổng số cổ phiếu đang lưu hành có thể tăng do cổ phiếu mới được phát hành do vòng tài trợ vốn chủ sở hữu hoặc có thể do chủ sở hữu tùy chọn hiện tại thực hiện các tùy chọn của họ.
Đôi khi công ty nhận đủ tiền mặt để đổi lấy cổ phiếu rằng sự gia tăng giá trị của cổ phiếu bù đắp cho tác động của pha loãng. Thông thường, đây không phải là trường hợp.
Chìa khóa chính
- Một điều khoản chống pha loãng đề cập đến một bảo mật có thể chuyển đổi hoặc một tùy chọn được tạo ra cho mục đích che chắn cho một cá nhân khỏi khả năng nắm giữ cổ phần của người đó bị pha loãng theo thời gian. Điều này dẫn đến các cổ phiếu được phát hành sau này có giá thấp hơn so với các cổ phiếu được trả bởi các nhà đầu tư ban đầu. Các điều khoản pha loãng thường liên quan đến các cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, là các tài sản đầu tư mạo hiểm được tìm kiếm nhiều. chẳng hạn như quyền đăng ký, đặc quyền đăng ký hoặc quyền ưu tiên.
Ví dụ chống pha loãng
Sự pha loãng có thể đặc biệt gây phiền toái cho các cổ đông ưu tiên của các giao dịch đầu tư mạo hiểm, mà quyền sở hữu cổ phiếu của họ có thể bị pha loãng khi các vấn đề về cổ phiếu rẻ hơn được đưa ra. Các điều khoản chống pha loãng, được gọi là "quyền ưu tiên", đặc quyền đăng ký, hoặc "quyền đăng ký", không khuyến khích hoạt động này xảy ra bằng cách điều chỉnh giá chuyển đổi giữa cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi.
Một ví dụ đơn giản về pha loãng, giả sử rằng một nhà đầu tư sở hữu 200.000 cổ phiếu của một công ty có 1.000.000 cổ phiếu đang lưu hành. Giá mỗi cổ phiếu là 5 đô la, có nghĩa là nhà đầu tư có cổ phần trị giá 1.000.000 đô la trong một công ty trị giá 5.000.000 đô la. Nhà đầu tư sở hữu 20% công ty.
Tiếp theo, giả định rằng công ty bước vào một vòng tài chính mới và phát hành thêm 1.000.000 cổ phiếu, nâng tổng số cổ phiếu đang lưu hành lên 2.000.000. Bây giờ, với cùng 5 đô la cho mỗi giá cổ phiếu, nhà đầu tư sở hữu một cổ phần trị giá 1.000.000 đô la trong một công ty 10.000.000 đô la. Ngay lập tức, quyền sở hữu của các nhà đầu tư đã bị pha loãng đến 10%.
Các điều khoản chống pha loãng ngăn chặn điều này xảy ra, giữ nguyên tỷ lệ sở hữu ban đầu của nhà đầu tư. Hai loại mệnh đề chống pha loãng phổ biến được gọi là "full ratchet" và "weighted Average". Với một điều khoản ratchet đầy đủ, giá chuyển đổi của các cổ phiếu ưu đãi hiện tại được điều chỉnh xuống theo giá mà cổ phiếu mới được phát hành trong các vòng sau. Rất đơn giản, nếu giá chuyển đổi ban đầu là 5 đô la và trong vòng sau, giá chuyển đổi là 2, 50 đô la, giá chuyển đổi ban đầu của nhà đầu tư sẽ điều chỉnh thành 2, 50 đô la.
Điều khoản trung bình có trọng số sử dụng công thức sau để xác định giá chuyển đổi mới:
- C2 = C1 x (A + B) / (A + C)
Ở đâu:
- C2 = giá chuyển đổi mớiC1 = giá chuyển đổi cũA = số lượng cổ phiếu đang lưu hành trước một vấn đề mớiB = tổng số xem xét mà công ty nhận được cho vấn đề mớiC = số lượng cổ phiếu mới phát hành
