Tước tài sản là gì?
Tước tài sản là quá trình mua một công ty bị định giá thấp với mục đích bán hết tài sản của mình để tạo ra lợi nhuận cho các cổ đông. Các tài sản riêng lẻ của công ty, chẳng hạn như thiết bị, bất động sản, thương hiệu hoặc sở hữu trí tuệ, có thể có giá trị hơn toàn bộ công ty do các yếu tố như quản lý kém hoặc điều kiện kinh tế kém.
Kết quả của việc tước tài sản thường là một khoản thanh toán cổ tức cho các nhà đầu tư và một công ty ít khả thi hơn hoặc phá sản.
Chìa khóa chính
- Tước tài sản là khi một công ty hoặc nhà đầu tư mua một công ty với mục tiêu bán hết tài sản của mình để kiếm lợi nhuận. Việc bóc tách thường mang lại một khoản thanh toán cổ tức cho các cổ đông đồng thời dẫn đến một công ty ít khả thi hơn. các công ty đã bị xử lý nợ thường xuyên thông qua việc sử dụng các khoản vay có đòn bẩy.
Hiểu về tước tài sản
Tước tài sản là một hành động thường được thực hiện bởi các công ty đột kích, có phương pháp là mua các công ty bị định giá thấp và trích xuất giá trị của chúng. Thực tế này đặc biệt phổ biến trong những năm 1970 và 1980 và vẫn có thể thấy trong một số hoạt động đầu tư của các công ty cổ phần tư nhân ngày nay.
Các công ty cổ phần tư nhân sẽ mua lại một công ty, bán hết tài sản có tính thanh khoản cao nhất của mình và đột kích các công ty tiền mặt để trả cổ tức cho chính nó và các cổ đông. Hoạt động như vậy có thể liên quan đến việc lấy một công ty tư nhân. Sau đó, nhà đầu tư cổ phần tư nhân sẽ tái cấp vốn cho công ty bằng khoản nợ bổ sung, điều này mang lại cho tập quán cái tên gọi là "tái cấu trúc", đó là một thương hiệu của thực tiễn tước tài sản bị kỳ thị.
Tái cấp vốn thường liên quan đến việc sử dụng các khoản vay có đòn bẩy. Một chiến lược như vậy là cần thiết bởi thực tế là các công ty bị tước bỏ có thể có ít tài sản thế chấp để phát hành nợ và thay vào đó phải vay tiền, thường là ở các điều khoản và tỷ lệ ít thuận lợi hơn. Các khoản vay có đòn bẩy thường được thực hiện bởi một nhóm các ngân hàng thấy chúng quá rủi ro để giữ bảng cân đối kế toán.
Do đó, các sản phẩm có cấu trúc nhanh chóng được bán cho các quỹ tương hỗ hoặc trao đổi quỹ giao dịch (ETF). Họ cũng có thể được chứng khoán hóa thành các nghĩa vụ cho vay thế chấp (CLOs), được mua bởi các nhà đầu tư tổ chức.
Phê bình Tước tài sản
Tước tài sản làm suy yếu một công ty, vốn có ít tài sản thế chấp để vay và có thể bị tước bỏ tài sản sản xuất giá trị, khiến nó không có khả năng hỗ trợ cho khoản nợ mà nó có. Nói chung, kết quả là một công ty ít khả thi hơn, cả về tài chính và tiềm năng của nó để tạo ra giá trị bằng cách sản xuất hoặc doanh nghiệp khác.
Mặc dù tiền thu được từ việc tước tài sản có thể được sử dụng để trả nợ, nhưng thông thường hơn là tiền thu được sẽ được sử dụng để trả cổ tức cho các cổ đông. Ví dụ, các nhà bán lẻ thuộc sở hữu của các công ty cổ phần tư nhân đã tham gia tước tài sản và tái cấp vốn có nhiều khả năng mặc định về khoản nợ của họ.
Các nhà đầu tư tham gia vào tước tài sản cho rằng đó là quyền của họ để làm điều đó và họ đang trích xuất giá trị ra khỏi các công ty định mệnh sẽ thất bại.
Ví dụ về Tước tài sản
Hãy tưởng tượng rằng một công ty có ba doanh nghiệp riêng biệt: vận tải, câu lạc bộ golf và quần áo. Nếu giá trị của công ty hiện là 100 triệu đô la nhưng một công ty khác tin rằng họ có thể bán từng doanh nghiệp trong số ba doanh nghiệp, thương hiệu của họ và nắm giữ bất động sản cho các công ty khác với giá 50 triệu đô la mỗi công ty thì sẽ có cơ hội tước tài sản. Công ty mua, chẳng hạn như một công ty cổ phần tư nhân, sau đó sẽ mua công ty với giá 100 triệu đô la và bán riêng từng doanh nghiệp, có khả năng tạo ra lợi nhuận 50 triệu đô la.
