Cuốn sách Giải thích về Báo cáo tài chính Đây là cuốn sách kinh điển của Benjamin Graham. Được coi là người sáng lập đầu tư giá trị, các nguyên tắc đầu tư giá trị của Benjamin Graham đã tác động đến điểm số của các cá nhân từ Warren Buffett đến Bruce Berkowitz. Được viết vào năm 1937, Giải thích về Báo cáo tài chính, hướng dẫn người đọc thông qua các khái niệm cốt lõi được tìm thấy trong bảng cân đối kế toán, báo cáo thu nhập và chi phí và tỷ lệ tài chính.
Chúng tôi sẽ xem xét bảy điểm chính của lời khuyên được tìm thấy trong hướng dẫn cần thiết này để đầu tư.
Tỷ lệ vốn lưu động
Vốn lưu động được tính bằng cách trừ các khoản nợ hiện tại khỏi tài sản hiện tại. Tỷ lệ này cho thấy khả năng của một công ty để thanh toán chi phí của mình trong tương lai gần. Điều này đòi hỏi sự chú ý đặc biệt bởi vì, như Graham chỉ ra, nó rất hữu ích trong việc xác định sức mạnh của tình hình tài chính của công ty. Một số vốn lưu động lành mạnh bảo vệ công ty không thể đáp ứng nhu cầu, tài trợ cho các khoản lỗ khẩn cấp và giúp thanh toán hóa đơn kịp thời.
Graham khuyên thêm cá nhân để phân tích vốn lưu động trong nhiều năm để xem mức độ nghiêng hoặc giảm dần tương ứng của nó.
Tỉ lệ hiện tại
Tỷ lệ hiện tại có thể được tính bằng cách chia các khoản nợ hiện tại từ các tài sản hiện tại. Như Graham tuyên bố, khi một công ty ở vị thế tốt, tài sản hiện tại vượt quá các khoản nợ hiện tại, cho thấy công ty sẽ không gặp khó khăn gì trong việc chăm sóc các khoản nợ hiện tại khi họ trưởng thành. tạo nên một tỷ lệ hiện tại khá.
Các tài sản nhanh, có nghĩa là tiền mặt và các khoản phải thu, không bao gồm hàng tồn kho, thường được dự kiến sẽ cao hơn các khoản nợ hiện tại. Tỷ lệ tài sản nhanh được tính bằng cách lấy các tài sản hiện tại ít hàng tồn kho chia cho các khoản nợ hiện tại. Tỷ lệ tài sản nhanh 1: 1 được coi là một con số hợp lý.
Tài sản vô hình
Khi xem xét các tài sản vô hình trên bảng cân đối kế toán của công ty, đặc biệt chú ý đến cách một công ty trình bày con số này. Cần phải nhận ra giá trị của thiện chí được trình bày cao như thế nào, hoặc hoàn toàn không được trình bày. Graham giải thích thêm rằng các công ty khác nhau đáng kể về cách họ thể hiện thiện chí trên bảng cân đối kế toán của họ. Thông thường, các công ty có xu hướng phóng đại giá trị gắn liền với con số thiện chí. Điều này có thể được nói. Thực hành kế toán bảo thủ có thể được tiết lộ thông qua việc trình bày một con số thiện chí thấp.
Về cơ bản, Graham khuyên người đọc không nên nhìn vào bảng định giá của bảng cân đối tài sản vô hình, mà là sự đóng góp của họ cho khả năng kiếm tiền của công ty.
Tiền mặt
Đáng chú ý là xem cách các công ty kết hợp tài khoản tiền mặt của họ. Điều quan trọng là, trong những trường hợp này, để xem xét cách tài khoản tiền mặt được thể hiện.
Trong một số trường hợp, các công ty có thể thanh lý một phần lớn hàng tồn kho và phần phải thu trong tài sản của họ để lưu trữ nhiều tiền mặt hơn vào tài khoản tiền mặt của họ. Nếu một công ty có một tài khoản tiền mặt đáng kể, điều này có thể chứng tỏ là rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư. Tại sao? Lượng tiền mặt dư thừa này có thể được phân phối cho các cổ đông hoặc đầu tư trở lại thuận lợi vào doanh nghiệp.
Ghi chú phải trả
Graham thông báo cho nhà đầu tư rằng các ghi chú phải trả là khoản mục quan trọng nhất cần xem trong số các khoản nợ hiện tại. Ở đây, các ghi chú phải trả có xu hướng đại diện cho các khoản vay ngân hàng hoặc các khoản vay từ các công ty hoặc cá nhân khác. Trong trường hợp các ghi chú phải trả đã tăng với tốc độ nhanh hơn doanh số trong những năm qua, đó có thể là một dấu hiệu tiêu cực cho công ty vì nó báo hiệu sự phụ thuộc quá mức vào các khoản vay từ ngân hàng.
Giá trị thanh lý và giá trị tài sản hiện tại ròng
Tỷ lệ cao của tài sản hiện tại so với tài sản cố định có thể là một dấu hiệu tốt khi đánh giá giá trị thanh lý, hoặc giá trị tài sản hiện tại ròng của một công ty. Giá trị tài sản hiện tại ròng được tính bằng cách lấy tài sản hiện tại của một công ty và trừ tổng nợ phải trả và cổ phiếu ưu đãi.
Tại sao điều này quan trọng là bởi vì tài sản cố định có xu hướng chịu tổn thất lớn hơn tiền mặt được thanh lý dễ dàng hoặc tương đương trong danh mục tài sản hiện tại. Graham nhắc nhở độc giả: Khi một cổ phiếu đang bán với giá thấp hơn nhiều so với giá trị tài sản hiện tại của nó, thì thực tế này luôn được quan tâm, mặc dù không có nghĩa là bằng chứng kết luận rằng vấn đề này bị đánh giá thấp.
Tỷ suất lợi nhuận
Là một phần quan trọng của đầu tư giá trị, biên lợi nhuận (còn được gọi là biên an toàn) có thể được tính bằng cách chia thu nhập hoạt động cho doanh thu. Tại sao biên lợi nhuận là quan trọng là bởi vì nó thông báo cho nhà đầu tư về hiệu quả của công ty. Ví dụ, tỷ lệ nhất định là 74% cho thấy công ty còn lại 74 xu sau khi tất cả các chi phí hoạt động được thanh toán cho mỗi đô la. Ở đây, bạn sẽ mua một công ty $ 1 với giá 74 xu. Một lợi nhuận mạnh mẽ có lợi và thêm lợi thế cạnh tranh cho công ty.
Đây có lẽ là một trong những nguyên tắc thiết yếu nhất nhấn mạnh các nguyên tắc đầu tư của Graham. Nó không chỉ giúp giảm thiểu rủi ro nhược điểm của một khoản đầu tư mà còn cho thấy tạo ra lợi nhuận cao hơn mức trung bình, vì cuối cùng thị trường nhận ra giá trị hợp lý của công ty. Seth Klarman, một nhà đầu tư giá trị huyền thoại, đã nói, chỉ có một vài điều mà các nhà đầu tư có thể làm để chống lại rủi ro: Đa dạng hóa đầy đủ, phòng ngừa rủi ro khi thích hợp và đầu tư với biên độ an toàn. Đó là chính xác bởi vì chúng tôi không và không thể biết tất cả các rủi ro của một khoản đầu tư mà chúng tôi cố gắng đầu tư với giá chiết khấu. Yếu tố mặc cả giúp cung cấp một đệm cho khi có sự cố.
Điểm mấu chốt
Khi phân tích báo cáo tài chính, các số liệu quan trọng để tìm kiếm sức mạnh của công ty là khả năng kiếm tiền, giá trị tài sản, cách công ty so sánh với ngành và xu hướng thu nhập của công ty trong một số năm. Mục tiêu của Giải thích về Báo cáo tài chính là để chỉ cho nhà đầu tư cách đánh giá các yếu tố này theo mục tiêu đạt được kết quả thông minh và hợp lý.
