Benjamin Graham là ai
Benjamin Graham là một nhà đầu tư có ảnh hưởng mà nghiên cứu về chứng khoán đặt nền tảng cho việc định giá cơ bản chuyên sâu được sử dụng trong phân tích chứng khoán ngày nay bởi tất cả những người tham gia thị trường. Cuốn sách nổi tiếng của ông, Nhà đầu tư thông minh , đã được công nhận là công việc nền tảng trong đầu tư giá trị.
Phá vỡ Benjamin Graham
Benjamin Graham sinh năm 1894 tại London, Vương quốc Anh. Khi anh còn nhỏ, gia đình anh chuyển đến Mỹ, nơi họ mất tiền tiết kiệm trong Ngân hàng hoảng loạn năm 1907. Graham theo học tại Đại học Columbia bằng học bổng và chấp nhận lời mời làm việc sau khi tốt nghiệp ở Phố Wall với Newburger, Henderson và Loeb. Ở tuổi 25, anh đã kiếm được khoảng 500.000 đô la hàng năm. Vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929 đã mất Graham gần như tất cả các khoản đầu tư của anh ấy và dạy anh ấy một số bài học quý giá về thế giới đầu tư. Những quan sát của anh sau vụ tai nạn đã thôi thúc anh viết một cuốn sách nghiên cứu với David Dodd, được gọi là Phân tích bảo mật . Irving Kahn, một trong những nhà đầu tư vĩ đại nhất của Mỹ, cũng đóng góp vào nội dung nghiên cứu của cuốn sách.
Phân tích bảo mật được xuất bản lần đầu tiên vào năm 1934 khi bắt đầu cuộc Đại suy thoái, trong khi Graham là giảng viên tại Trường Kinh doanh Columbia. Cuốn sách đặt ra nền tảng cơ bản của đầu tư giá trị, liên quan đến việc mua các cổ phiếu bị định giá thấp với tiềm năng tăng trưởng theo thời gian. Vào thời điểm thị trường chứng khoán được biết đến là một phương tiện đầu cơ, khái niệm giá trị nội tại và biên độ an toàn, lần đầu tiên được đưa ra trong Phân tích Bảo mật , đã mở đường cho một phân tích cơ bản về chứng khoán vô hiệu của đầu cơ.
Benjamin Graham và đầu tư giá trị
Theo Graham và Dodd, đầu tư giá trị đang lấy giá trị nội tại của một cổ phiếu phổ thông độc lập với giá thị trường của nó. Bằng cách sử dụng các yếu tố của một công ty như tài sản, thu nhập và chi trả cổ tức, giá trị nội tại của một cổ phiếu có thể được tìm thấy và so sánh với giá trị thị trường của nó. Nếu giá trị nội tại lớn hơn giá hiện tại, nhà đầu tư nên mua và giữ cho đến khi xảy ra sự đảo ngược trung bình. Một sự đảo ngược có nghĩa là lý thuyết rằng theo thời gian, giá thị trường và giá nội tại sẽ hội tụ với nhau cho đến khi giá cổ phiếu phản ánh giá trị thực của nó. Bằng cách mua một cổ phiếu bị định giá thấp, nhà đầu tư, trên thực tế, trả ít hơn cho nó và nên bán khi giá đang giao dịch ở giá trị nội tại của nó. Hiệu ứng hội tụ giá này chỉ bị ràng buộc xảy ra trong một thị trường hiệu quả.
Graham là một người ủng hộ mạnh mẽ các thị trường hiệu quả. Nếu thị trường không hiệu quả, thì điểm đầu tư giá trị sẽ là vô nghĩa vì nguyên tắc cơ bản của đầu tư giá trị nằm ở khả năng thị trường cuối cùng sẽ đúng với giá trị nội tại của chúng. Các cổ phiếu phổ thông sẽ không bị thổi phồng hoặc chạm đáy mãi mãi bất chấp sự bất hợp lý của các nhà đầu tư trên thị trường.
Benjamin Graham lưu ý rằng do sự bất hợp lý của các nhà đầu tư, bao gồm các yếu tố khác như không có khả năng dự đoán tương lai và biến động của thị trường chứng khoán, việc mua các cổ phiếu bị định giá thấp hoặc không có giá trị chắc chắn sẽ mang lại biên độ an toàn, ví dụ như phòng cho lỗi của con người, cho nhà đầu tư. Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể đạt được một mức độ an toàn bằng cách mua cổ phiếu trong các công ty có tỷ suất cổ tức cao và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thấp, và đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ. Trong trường hợp một công ty phá sản, biên độ an toàn sẽ giảm thiểu những tổn thất mà nhà đầu tư sẽ phải chịu. Graham thường mua cổ phiếu giao dịch ở mức hai phần ba giá trị ròng của họ như là biên của đệm an toàn.
Công thức gốc của Benjamin Graham để tìm giá trị nội tại của một cổ phiếu là:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác V = EPS × (8, 5 + 2g) trong đó: V = giá trị nội tạiEPS = theo dõi EPS 12 tháng của công ty8, 5 = tỷ lệ P / E của cổ phiếu tăng trưởng 0%
Năm 1974, công thức đã được sửa đổi để bao gồm cả lãi suất phi rủi ro 4, 4%, đó là lợi suất trung bình của trái phiếu doanh nghiệp cao cấp vào năm 1962 và lợi suất hiện tại của trái phiếu doanh nghiệp AAA được thể hiện bằng chữ Y:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác V = YEPS × (8, 5 + 2g) × 4, 4
Nhà đầu tư thông minh của Benjamin Graham
Năm 1949, Graham đã viết cuốn sách nổi tiếng Nhà đầu tư thông minh: Cuốn sách dứt khoát về đầu tư giá trị . Nhà đầu tư thông minh được coi là kinh thánh của đầu tư giá trị và có một nhân vật được gọi là ông Market, ẩn dụ của Graham về cơ chế của giá cả thị trường. Ông Market là đối tác kinh doanh tưởng tượng của nhà đầu tư, người hàng ngày cố gắng bán cổ phần của mình cho nhà đầu tư hoặc mua cổ phần từ nhà đầu tư. Ông Market thường không hợp lý và xuất hiện trước cửa nhà đầu tư với các mức giá khác nhau vào các ngày khác nhau tùy thuộc vào tâm trạng lạc quan hay bi quan của ông. Tất nhiên, nhà đầu tư không bắt buộc phải chấp nhận bất kỳ lời đề nghị mua hoặc bán nào. Graham chỉ ra rằng thay vì dựa vào tâm lý thị trường hàng ngày được điều hành bởi cảm xúc tham lam và sợ hãi của nhà đầu tư, nhà đầu tư nên tự mình phân tích giá trị cổ phiếu dựa trên báo cáo về hoạt động và tình hình tài chính của công ty. Phân tích này sẽ củng cố sự đánh giá của nhà đầu tư khi ông / bà đưa ra lời đề nghị của ông Market. Theo Graham, nhà đầu tư thông minh là một người bán cho những người lạc quan và mua từ những người bi quan. Nhà đầu tư nên tìm kiếm cơ hội mua thấp và bán cao do chênh lệch giá trị phát sinh từ suy thoái kinh tế, sụp đổ thị trường, sự kiện một lần, công khai tiêu cực tạm thời và lỗi của con người. Nếu không có cơ hội như vậy, nhà đầu tư nên bỏ qua tiếng ồn thị trường.
Trong khi lặp lại các nguyên tắc cơ bản được giới thiệu trong Phân tích bảo mật , Nhà đầu tư thông minh cũng cung cấp những bài học quan trọng cho độc giả và nhà đầu tư bằng cách khuyên các nhà đầu tư không nên theo đàn hoặc đám đông, hãy nắm giữ danh mục đầu tư 50% cổ phiếu và 50% trái phiếu hoặc tiền mặt, hãy cảnh giác Giao dịch trong ngày, để tận dụng sự biến động của thị trường, không mua cổ phiếu chỉ vì thích, để hiểu rằng biến động thị trường là một lợi thế và có thể được sử dụng cho lợi thế của nhà đầu tư, và tìm ra các kỹ thuật kế toán sáng tạo mà các công ty sử dụng để thực hiện giá trị EPS của họ hấp dẫn hơn.
Một môn đệ đáng chú ý của Benjamin Graham là Warren Buffett, một trong những sinh viên của ông tại Đại học Columbia. Sau khi tốt nghiệp, Buffett làm việc cho công ty của Graham, Graham-Newman Corporation, cho đến khi Graham nghỉ hưu. Buffett, dưới sự bảo trợ của Graham và các nguyên tắc đầu tư giá trị, đã trở thành một trong những nhà đầu tư thành công nhất mọi thời đại và tính đến năm 2017, người đàn ông giàu thứ hai trên thế giới trị giá gần 74 tỷ USD. Các nhà đầu tư đáng chú ý khác, những người đã nghiên cứu và làm việc dưới sự dạy dỗ của Graham bao gồm Irving Kahn, Christopher Browne và Walter Schloss.
Ngoài việc giảng dạy tại Trường Kinh doanh Columbia, Graham còn giảng dạy tại Trường Kinh doanh UCLA và Học viện Tài chính New York.
Mặc dù Benjamin Graham qua đời năm 1976, công việc của ông vẫn tồn tại và vẫn được sử dụng rộng rãi trong thế kỷ hai mươi mốt bởi các nhà đầu tư giá trị và các nhà phân tích tài chính vận hành các nguyên tắc cơ bản về triển vọng giá trị và tăng trưởng của công ty.
