Mục lục
- Mua lại đòn bẩy là gì?
- 1. Tập đoàn năng lượng tương lai
- 2. Khách sạn Hilton
- 3. Xóa kênh
- 4. Kinder Morgan
- 5. RJR Nabisco, Inc.
- 6. Bán dẫn Freescale, Inc.
- 7. PetSmart, Inc.
- 8. Georgia-Thái Bình Dương LLC
- 9. Giải trí của Harrah
- 10. Công ty dữ liệu đầu tiên
Nợ có nhiều hình thức khác nhau từ thẻ tín dụng, cho vay, cho đến thế chấp. Đó là một phần rất quan trọng của thế giới kinh doanh và được sử dụng bởi cả cá nhân và tập đoàn. Mọi người có thể sử dụng nợ để mua nhà và xe hơi, hoặc mua hàng ngày mà không phải trả tiền ngay. Tương tự, các công ty có thể vay tiền từ người cho vay để tài trợ cho doanh nghiệp của họ, thực hiện nghiên cứu và phát triển rất cần thiết (R & D) hoặc thậm chí cho các kế hoạch mở rộng của họ. Điều này bao gồm việc mua lại. Chúng được gọi là mua lại có đòn bẩy (LBO). Đọc để tìm hiểu thêm về LBO và các giao dịch mua nổi tiếng nhất trong lịch sử kinh doanh.
Chìa khóa chính
- Mua lại có đòn bẩy liên quan đến việc sử dụng tiền vay để tài trợ cho việc mua lại một công ty khác. Mục đích của LBO là cho phép các công ty mua lại lớn mà không cần đầu tư nhiều vốn. Ba LBO hàng đầu trong lịch sử là những công ty liên quan đến Energy Future Holdings, Khách sạn Hilton và Kênh rõ ràng.
Mua lại đòn bẩy là gì?
Thuật ngữ mua lại có đòn bẩy dùng để chỉ việc sử dụng tiền vay để tài trợ cho việc mua lại một công ty khác. Nói một cách đơn giản, một công ty nhận nhiều nợ hơn để tài trợ cho chi phí mua lại của một công ty khác được cho là đã trải qua một cuộc mua lại có đòn bẩy. Mua lại có đòn bẩy sử dụng tài sản của công ty mục tiêu làm tài sản thế chấp, cũng như tài sản của công ty mua lại, để đảm bảo tín dụng cần thiết để mua công ty.
LBO cũng thường được gọi là tiếp quản thù địch vì ban lãnh đạo của công ty mục tiêu có thể không muốn thỏa thuận đi qua. Mua lại có đòn bẩy có xu hướng xảy ra khi lãi suất thấp, giảm chi phí vay và khi một ngành hoặc công ty cụ thể hoạt động kém và bị định giá thấp.
Hầu hết các LBO diễn ra khi lãi suất thấp, do đó giảm chi phí vay.
Mục tiêu của việc mua lại có đòn bẩy là để mua lại lớn mà không cần đầu tư nhiều vốn. Kết quả mong muốn của việc kết hợp hai công ty là tạo ra một thực thể mạnh hơn, có lợi nhuận cao hơn để tối đa hóa giá trị cổ đông tốt hơn. Các LBO có thể được thực hiện để giúp một công ty đại chúng chuyển sang một công ty tư nhân, bán bớt một bộ phận của một doanh nghiệp hoặc chuyển tài sản tư nhân từ một thực thể này sang một thực thể khác.
1. Tập đoàn năng lượng tương lai
Trong kỷ nguyên của cái gọi là siêu mua từ năm 2005 đến 2007, lớn nhất trong số đó là việc mua lại 48 tỷ đô la của công ty điện lực lớn nhất ở Texas, sau đó được gọi là TXU, bởi một tập đoàn do Kohlberg Kravis Roberts & Co. Texas Pacific Group (TPG Capital) và Goldman Sachs.
Thỏa thuận này dựa trên niềm tin rằng nhu cầu năng lượng tăng sẽ kéo dài nguồn cung và đẩy giá điện tăng. Ngay sau khi thỏa thuận được hoàn thành, việc khoan ngang tăng hoặc fracking đã dẫn đến cuộc cách mạng khí đá phiến ở Mỹ và giá năng lượng giảm mạnh.
Công ty mới thành lập, Energy Future Holdings, đã nộp đơn xin phá sản Chương 11 vào năm 2014, đủ điều kiện là một trong 10 vụ phá sản phi tài chính lớn nhất trong lịch sử. Nhà đầu tư nổi tiếng nhất nước Mỹ, Warren Buffett, thậm chí còn bị thuyết phục rằng thỏa thuận không thể bỏ lỡ và cuối cùng đã mất gần 900 triệu đô la.
2. Khách sạn Hilton
Ở đỉnh cao của bong bóng bất động sản năm 2007, Tập đoàn Blackstone đã mua lại Hilton trong thương vụ mua lại đòn bẩy trị giá 26 tỷ USD. Khi nền kinh tế rơi vào khủng hoảng ngay sau khi thỏa thuận được ký kết, có vẻ như nó không thể chọn thời điểm tồi tệ hơn, đặc biệt là khi một số đối tác của nó là Bear Bear Stearns và Lehman Brothers.
Mọi thứ đã thay đổi mạnh mẽ khi công ty ra mắt vào năm 2013, nổi tiếng chuyển đổi thỏa thuận của Hilton thành thỏa thuận vốn cổ phần tư nhân có lợi nhất từ trước đến nay. Các nhà đầu tư vượt qua cơn bão đã trở thành huyền thoại, kiếm được 12 tỷ đô la dựa trên những gì nhiều nhà phân tích tin là mua lại có đòn bẩy tốt nhất mọi thời đại.
Năm 2018, Blackstone đã bán cổ phần của mình trong chuỗi khách sạn. Công ty cổ phần tư nhân đã dỡ 15, 8 triệu cổ phiếu. Hilton ước tính việc bán sẽ tạo ra 1, 32 tỷ đô la.
3. Xóa kênh
Chủ sở hữu đài phát thanh lớn nhất quốc gia đã được Bain Capital và Thomas H. Lee Partners mua lại vào năm 2006 với giá 27 tỷ USD. Con số này bao gồm khoản trả nợ 8 triệu đô la. Trong một thỏa thuận trở nên lộn xộn, các công ty cổ phần tư nhân liên quan đã ra tòa để buộc các ngân hàng hoàn thành việc mua lại lớn nhất trong ngành truyền thông và giải trí.
Vào năm 2014, công ty đã đổi tên thành iHeartMedia, Inc. với nỗ lực phản ánh chiến lược phát triển của mình khi nhiều người nghe lên mạng và nghe nhạc thông qua ứng dụng iHeartRadio.
4. Kinder Morgan
Công ty vận hành đường ống có trụ sở tại Houston, Kinder Morgan đã đồng ý với lời đề nghị mua lại từ một nhóm các nhà đầu tư do chủ tịch và đồng sáng lập của nó, Richard Kinder. Trong một câu chuyện đầy những khúc ngoặt, các cổ đông đã kiện, tin rằng Kinder giữ bí mật về thỏa thuận từ chính hội đồng quản trị của mình. Thỏa thuận này đã bị chỉ trích cao vì sự phong phú của xung đột lợi ích.
Chỉ tư vấn cho công ty trước đây, Goldman Sachs đã trở thành một phần của tập đoàn đầu tư giúp Richard Kinder hoàn thành thỏa thuận mua công ty của riêng mình. Công ty đã được công khai vào năm 2011 trong đợt chào bán cổ phiếu lần đầu tiên được hỗ trợ bằng vốn cổ phần tư nhân (IPO) lớn nhất từ trước đến nay.
5. RJR Nabisco, Inc.
Nhiều thập kỷ sau đó, thỏa thuận RJR Nabisco năm 1989 vẫn là thương vụ mua lại đòn bẩy tư nhân nổi tiếng và mang tính biểu tượng nhất mọi thời đại. Bằng cách rút khỏi thỏa thuận trị giá 31 tỷ đô la, tương đương 55 tỷ đô la khi được điều chỉnh theo lạm phát, Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. được cho là đã tạo ra sự bùng nổ của việc mua lại đòn bẩy tiếp theo.
Thỏa thuận này rất đột phá, đó là nguồn cảm hứng cho một cuốn sách và bộ phim thành công, cả hai đều có tựa đề "Barbarians at the Gate". Cảnh báo về spoiler: RJR Nabisco cuối cùng đã bị phá vỡ và KKR thề sẽ không bao giờ bỏ quá nhiều vào một khoản đầu tư nữa.
6. Bán dẫn Freescale, Inc.
Một gương mặt quen thuộc với nhiều vụ mua lại có đòn bẩy lớn nhất trong lịch sử, Tập đoàn Blackstone là một phần của một tập đoàn các nhà đầu tư là một phần của việc mua lại Công ty Bán dẫn Freescale năm 2006 với giá 18 tỷ USD. Việc mua lại tài sản cũ của Motorola nổi tiếng là vụ mua lại có đòn bẩy lớn nhất của một công ty công nghệ trong lịch sử.
Công ty gần như không tồn tại sau khi đánh giá thấp các khoản nợ của mình mà đã tăng từ đống tro tàn với IPO năm 2011.
7. PetSmart, Inc.
Trong thời đại mà việc mua lại có đòn bẩy ít phổ biến hơn nhiều, thương vụ mua lại PetSmart trị giá 9 tỷ USD năm 2014 đáng chú ý là một trong những vụ mua lại có đòn bẩy lớn nhất kể từ năm 2007.
Một nhóm được lãnh đạo bởi công ty mua lại BC Partners của Anh là một trong số các nhóm đầu tư quan tâm muốn cải thiện doanh số bán hàng của công ty. Nhiều người cảm thấy PetSmart có thể dễ dàng cải thiện thị phần của mình bằng cách dành nhiều tài nguyên hơn cho các nền tảng trực tuyến đã bị bỏ qua phần lớn.
8. Georgia-Thái Bình Dương LLC
Nổi tiếng với việc sản xuất ly Dixie và khăn giấy Brawny, Georgia-Pacific đã được tiếp quản bởi công nghiệp Koch vào năm 2005 trong một thỏa thuận trị giá 21 tỷ đô la. David Koch và anh trai Charles nổi tiếng là hai trong số những người giàu nhất nước Mỹ và vì những đóng góp đáng kể của họ cho các nguyên nhân bảo thủ.
Cùng nhau, họ điều hành tập đoàn do gia đình kiểm soát với nhiều giao dịch trong mọi lĩnh vực từ năng lượng, hàng hóa, bột giấy và hóa chất, trang trại, chứng khoán và tài chính. Thỏa thuận này nổi tiếng vì đã giúp các ngành công nghiệp của Koch trở thành công ty tư nhân lớn nhất quốc gia. David Koch đã nghỉ hưu từ công ty vào tháng 6 năm 2018 vì sức khỏe không thành công. Ông mất vào tháng 8 năm 2019.
9. Giải trí của Harrah
Họ nói rằng ngôi nhà không bao giờ thua, nhưng việc mua lại Harrah's, công ty sòng bạc lớn nhất thế giới năm 2006, nổi tiếng vì đã phá vỡ xu hướng đó. Không lâu sau khi việc mua lại đòn bẩy 31 tỷ USD diễn ra, thị trường nhà đất sụp đổ và ngành du lịch sụp đổ.
Sau khi đổi tên thành Caesars Entertainment, công ty đã rút hồ sơ xin IPO vào năm 2010 và mất 831 triệu đô la vào năm đó. Năm 2015, đế chế cờ bạc huyền thoại đã nộp đơn xin phá sản Chương 11.
10. Công ty dữ liệu đầu tiên
Năm 2007, công ty mua lại Kohlberg Kravis Roberts & Co. đã mua lại công ty xử lý thẻ tín dụng khổng lồ First Data với giá 30 tỷ USD. Thỏa thuận này có vẻ là một thảm họa ngay sau khi nó được hoàn thành do cuộc khủng hoảng tài chính, nhưng First Data vẫn tiếp tục và là một trong những vụ mua lại tiền tệ duy nhất còn tồn tại của KKR.
Năm 2015, First Data bắt đầu trở lại bằng cách bán ứng dụng và dịch vụ dữ liệu lớn cho các doanh nghiệp nhỏ dẫn đến IPO chính thức. Câu chuyện của First Data là một trong số ít những câu chuyện thành công từ sự bùng nổ của việc mua lại có đòn bẩy.
