Trong bối cảnh thị trường tăng trưởng hoành hành, một nguồn thất vọng lớn cho các nhà đầu tư đã bị kém hiệu quả bởi các quỹ tương hỗ vốn hóa lớn được quản lý tích cực. Mặc dù có sự hồi phục khiêm tốn từ mức thấp năm 2019 về hiệu suất so với điểm chuẩn, nhưng chỉ có 28% trong số các quỹ này đang đánh bại điểm chuẩn của họ trong năm nay, giảm từ mức trung bình 34% kể từ năm 2009, báo cáo của Goldman Sachs.
Do đó, các quỹ tương hỗ vốn hóa lớn được quản lý tích cực bị bao vây bởi các nhà đầu tư rút tiền ròng lớn. Tổng số tiền chi ra từ đầu năm đến ngày 31 tháng 10 năm 2019 là 229 tỷ đô la, tương đương với mức trung bình là 234 tỷ đô la trong cùng kỳ trong bốn năm qua, theo báo cáo Nguyên tắc cơ bản của Goldman được phát hành vào ngày 20 tháng 11. tốc độ được ghi nhận trong suốt tháng 10, cả năm 2019 đang trên đà chứng kiến số tiền rút ròng là $ 275 tỷ, đây sẽ là con số lớn nhất hàng năm kể từ năm 2016.
Chìa khóa chính
- Các quỹ tương hỗ được quản lý tích cực với vốn hóa lớn đang rút tiền lớn. Hầu hết các quỹ này đang tụt lại thị trường, nhiều hơn so với những năm gần đây. Trung bình, họ đã bị thiếu hụt trong các cổ phiếu hoạt động tốt nhất. mọc.
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
Goldman đã nghiên cứu danh mục đầu tư của 617 quỹ với tổng tài sản trị giá 2, 6 nghìn tỷ đô la được quản lý (AUM). Một phần của vấn đề hiệu suất là các vị trí quỹ thừa cân nhất đã tụt lại các vị trí thiếu cân nhất bằng 125 điểm cơ bản (bp) và Chỉ số S & P 500 đầy đủ 150 bp, cho đến tháng 10. Trong số 10 đối thủ hàng đầu có Google cha mẹ là Alphabet Inc. (GOOGL), Visa Inc. (V), Adobe Inc. (ADBE) và MasterCard Inc. (MA). 10 cổ phiếu thiếu cân nhất bao gồm Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN) và Berkshire Hathaway Inc. Class B (BRK.B).
Nhìn vào các lĩnh vực chứ không phải chứng khoán, quỹ tương hỗ vốn hóa trung bình lớn bị thiếu hụt về công nghệ thông tin, lĩnh vực hoạt động tốt nhất trong năm 2019. Tuy nhiên, các quỹ này cũng bị thừa cân trong sự chậm trễ, bao gồm chăm sóc sức khỏe và tùy ý người tiêu dùng.
"Các quỹ đã tăng mức độ tiếp xúc quá mức của họ đối với các chu kỳ lên mức cao nhất kể từ 2Q 2017", Goldman viết. Họ nói thêm: "Các quỹ tăng phân bổ tương đối của họ cho Công nghiệp (chủ yếu là Hàng hóa Thủ đô) và Chất bán dẫn. Tuy nhiên, tỷ lệ thừa cân hiện tại theo chu kỳ vẫn còn dưới mức trung bình." Tuy nhiên, "sự thiên vị theo chu kỳ của các tiếp xúc khu vực quỹ tương hỗ đã hỗ trợ hiệu quả hoạt động của quỹ trong những tuần gần đây."
Goldman cũng nhận thấy rằng các quỹ có khả năng vượt trội nhất là những quỹ có danh mục đầu tư tập trung nhất và mức tiếp xúc lớn nhất đối với chứng khoán ngoài Mỹ. Về mức độ tập trung, báo cáo cho thấy các quỹ nắm giữ ít hơn 100 cổ phiếu đang hoạt động tốt hơn đáng kể so với các quỹ có hơn 100. Khi tiếp xúc với quốc tế, 33% quỹ có ít nhất 5% danh mục đầu tư của họ vào các cổ phiếu không phải của Mỹ đang đánh bại thị trường Năm 2019, trong khi chỉ có 28% những người không có cổ phần ở nước ngoài đang làm như vậy.
Trong khi đó, mặc dù tỷ lệ vốn lớn được quản lý tích cực đang đánh bại các điểm chuẩn của họ đã giảm xuống 28% trong năm 2019 từ mức trung bình 10 năm là 34%, lợi nhuận tuyệt đối tăng mạnh so với 5 năm qua. Đến tháng 10, quỹ trung bình trong vũ trụ này đã tạo ra lợi nhuận 25% so với đầu năm, so với mức trung bình chỉ 7% từ năm 2014 đến năm 2018.
Nhìn về phía trước
"Chúng tôi hy vọng dòng tiền thấp hơn từ các quỹ hoạt động trong năm tới so với bốn năm qua vì căng thẳng thương mại và cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ năm 2020 có thể sẽ khiến tình trạng không chắc chắn tăng cao. Goldman chỉ ra.
