Như hầu hết các nhà đầu tư đã phát hiện ra, có một số rủi ro liên quan đến đầu tư vào tiền điện tử. Nhưng một điều không thường được thảo luận là rủi ro thiên nga đen, Matthew Hougan, phó chủ tịch nghiên cứu và phát triển tại Bitwise, một công ty quản lý tài sản tiền điện tử có trụ sở tại San Francisco, nói.
Một nguy cơ thiên nga đen đề cập đến khả năng xảy ra một sự kiện bất ngờ. Thuật ngữ này lần đầu tiên được phổ biến bởi Nassim Nicholas Taleb, một nhà kinh tế và giáo sư tại NYU. Theo ông, một rủi ro thiên nga đen có ba thuộc tính: hiếm, tác động cực đoan và dự đoán hồi cứu.
Một sự kiện thiên nga đen có thể diễn ra trong một số hình thức trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Lấy ví dụ, Hougan đã trích dẫn một sự phóng đại về rủi ro pháp lý do phần lớn giao dịch tiền điện tử xảy ra trên các sàn giao dịch trong các quốc gia cụ thể. Việc kiểm soát giao dịch tiền điện tử hoặc trên một số sàn giao dịch nhất định của các chính phủ ở các quốc gia đó có thể làm giảm giá của tiền ảo.
Ethereum phải đối mặt với một tình huống như vậy cho đến gần đây. Các sàn giao dịch của Trung Quốc chiếm hơn 90% khối lượng giao dịch bằng ether, tiền điện tử của nó, cho đến cuối năm 2016. Việc đàn áp của chính phủ Trung Quốc đối với các sàn giao dịch vào đầu năm 2017 đã giúp phân tán giao dịch của họ sang các sàn giao dịch khác, đặc biệt là các sàn giao dịch ở Nhật Bản và Hàn Quốc.
Cardano là một trường hợp tương tự trong điểm. Nó được giao dịch gần như độc quyền trên các sàn giao dịch của Hàn Quốc. Một trao đổi duy nhất - Upbit - chiếm gần 70% tổng khối lượng giao dịch trong tiền điện tử, tính đến 22h15 UTC vào Chủ nhật vừa qua.
Một trục trặc trao đổi hoặc đàn áp trao đổi tiền điện tử của chính phủ Hàn Quốc có thể làm giảm giá của nó. Đã có tiền lệ cho một sự kiện như vậy. Giá của Cardano đã giảm 30% sau khi Bộ trưởng Tư pháp Hàn Quốc Park Sang Ki cho biết chính phủ đang chuẩn bị một dự luật cấm giao dịch tiền điện tử thông qua các sàn giao dịch.
Tác động đến thị trường thể chế
Theo Hougan, rủi ro thiên nga đen là một phần của rủi ro pháp lý lớn và ngoại sinh đã tạo ra kết quả trong hệ sinh thái tiền điện tử. Ví dụ, các sàn giao dịch tiền điện tử đã áp dụng tự điều chỉnh để ngăn chặn hack và đảm bảo các biện pháp bảo vệ tối thiểu cho khách hàng trong khi chính phủ và các cơ quan quản lý trên thế giới hiểu và đánh giá tác động của tiền điện tử trên thị trường tài chính.
Nhưng đó là tác động của tiền điện tử đến các thị trường tổ chức mà Hougan, một cựu chiến binh của ngành công nghiệp ETF quan tâm.
Một số công ty đã nộp đơn đăng ký với SEC để bắt đầu các quỹ ETF bitcoin. Nhưng cơ quan đã đẩy lùi và bày tỏ quan ngại. Hougan (trong ảnh) có một biện pháp đo lường về vấn đề này và nói rằng mối quan tâm của cơ quan đã cộng hưởng với anh ấy.
Theo ông, các quỹ ETF bitcoin dựa trên các hợp đồng tương lai có thể phá vỡ giá tiền điện tử. Lấy ví dụ, ông đề cập đến các quỹ ETF biến động nghịch đảo đã ghi nhận mức giảm mạnh nhất của họ gần đây. Sự kiện đó có hiệu ứng domino trên thị trường chứng khoán.
Khả năng xảy ra tương tự trong thị trường tiền điện tử là rất cao, đặc biệt là do thanh khoản và khối lượng giao dịch thấp. Nếu họ có đủ lực kéo và thanh khoản, bitcoin ETF và ETN có thể "áp đảo" thị trường giao ngay, Hougan nói.
Vấn đề khác với các quỹ ETF bitcoin là không có quyền giám sát vật lý đối với tiền xu. Một số sàn giao dịch đã tấn công vấn đề đó và bắt đầu cung cấp dịch vụ lưu ký với giá cao cho các khách hàng tổ chức. Tiết kiệm ETF là một phương tiện đẹp và các nhà đầu tư được phục vụ tốt bởi nó nhưng SEC đã có một cách tiếp cận đúng đắn và ổn định, theo Hou Hougan.
Trong khi đó, bản tóm tắt tại công việc mới của anh ấy đã khiến anh ấy bận rộn. Bên ngoài cộng đồng tiền điện tử, mức độ hiểu biết bắt đầu và dừng lại với bitcoin, ông nói, và thêm rằng điều quan trọng đối với các nhà đầu tư, dù là tổ chức hay nói cách khác, là mở rộng sự hiểu biết của họ ngoài bitcoin.
Theo ông, không gian tiền điện tử cần nghiên cứu phong cách học thuật quan trọng. Đây là một sự thật mà bất cứ ai cũng có thể khởi động một quỹ ETF công bằng, nhưng không phải ai cũng có thể khởi động các quỹ ETF tiền điện tử, theo Hou Hougan. Ông nói rằng các nhà đầu tư tổ chức vẫn là những người đang vật lộn với việc định vị tiền điện tử trong một danh mục đầu tư dài hạn.
Matthew Hougan cũng đang tích cực thử nghiệm các cách tiếp cận khác nhau để cấu trúc sản phẩm để làm cho việc tiếp cận thị trường tiền điện tử trở nên dễ dàng nhất có thể đối với các cộng đồng đầu tư. Làm thế nào các thị trường được cắt lát và thái hạt lựu vẫn còn trong không khí, ông nói.
