Sự kiệt sức là gì?
Burnout mô tả một khoảng thời gian trong đó thanh toán trước lãi suất chứng khoán được thế chấp (MBS) chậm, mặc dù lãi suất giảm. Khi chi phí vay giảm xuống, các chủ sở hữu thế chấp bên dưới MBS có động cơ để tái cấp vốn. Nếu họ không tận dụng được, đó là do kiệt sức.
Burnout cũng được viết là "kiệt sức" và được gọi là "hiện tượng kiệt sức" hoặc "kiệt sức tái cấp vốn".
Chìa khóa chính
- Burnout mô tả một khoảng thời gian trong đó thanh toán trước lãi suất của chứng khoán được thế chấp (MBS) chậm, mặc dù lãi suất giảm. Khi chi phí vay giảm, các chủ sở hữu thế chấp dưới MBS có động cơ để tái cấp vốn. Nếu họ không, điều đó được quy cho sự kiệt sức. Sự xuất hiện xảy ra khi phần lớn người vay tái cấp vốn sớm hơn trong chu kỳ giảm lãi suất và phần còn lại không thể tuân thủ, có thể do thiếu vốn chủ sở hữu trong tài sản hoặc giảm uy tín cá nhân của họ.
Hiểu về sự kiệt sức
Burnout gắn chặt với môi trường lãi suất. Nếu lãi suất giảm trong bất kỳ tháng cụ thể nào, điều đó thường dẫn đến tỷ lệ tử vong hàng tháng cao hơn, nói cách khác, một khoản hoàn trả gốc lớn hơn trên MBS.
Những người nắm giữ MBS, các khoản đầu tư được tạo thành từ một nhóm các khoản vay mua nhà được mua từ các ngân hàng phát hành chúng, không muốn mọi người giải quyết các khoản nợ thế chấp của họ trước khi đến hạn. Có, họ nhận lại tiền nhanh hơn dự định từ việc trả nợ nhanh. Tuy nhiên, điều này cũng dẫn đến việc họ bỏ lỡ việc thu thập tất cả tiền lãi, các khoản thanh toán hàng tháng được tính để vay tiền để mua nhà, họ dự kiến sẽ nhận được một phần của gói. Đột nhiên, một phần thu nhập được tạo ra từ MBS biến mất và nhà đầu tư đang phải gánh tiền để tái đầu tư trong môi trường lãi suất thấp.
Các nhà đầu tư MBS thường tìm cách điều hướng những rủi ro này bằng cách xem xét kỹ các vấn đề mới và danh mục đầu tư hiện tại của họ khi lãi suất giảm. Xu hướng trả trước có thể thay đổi, tuy nhiên, khi lãi suất suy yếu trong nhiều tháng. Trong bối cảnh đặc biệt này, tỷ lệ tử vong hàng tháng có thể chững lại và thậm chí giảm về mức trung bình lịch sử.
Burnout được sử dụng trong nhiều mô hình rủi ro giúp định giá và đánh giá MBS.
Làm thế nào điều này xảy ra? Giả định là phần lớn người vay tái cấp vốn trước đó trong chu kỳ giảm lãi suất và phần còn lại không thể do một số yếu tố khác, như thiếu vốn chủ sở hữu trong tài sản hoặc giảm uy tín tín dụng cá nhân của họ. Sự trở lại mức trung bình là kiệt sức và nó có thể được xử lý thành các mô hình rủi ro và giá cả bằng cách sử dụng lịch sử và / hoặc dữ liệu thống kê.
Yêu cầu kiệt sức
Với bất kỳ khoản thế chấp nào được hoàn tất trước khi giảm lãi suất, sẽ có một điểm hợp lý hơn đối với việc tái cấp vốn ở mức thấp hơn so với việc giữ khoản vay hiện tại. Điều đó nói rằng, có một số yếu tố ảnh hưởng đến khả năng tái cấp vốn của người vay, do đó ảnh hưởng đến sự kiệt sức.
Sẽ có chi phí cố định để tái cấp vốn thay đổi theo từng tiểu bang và theo các điều khoản của từng khoản vay. Nếu chi phí cố định của tái cấp vốn cao, mọi người sẽ miễn cưỡng tái cấp vốn hơn trừ khi tiết kiệm lãi thậm chí còn lớn hơn.
Dữ liệu cho thấy những người vay có xếp hạng tín dụng cao hơn sẽ nhanh chóng tái cấp vốn. Nói cách khác, họ đưa ra quyết định sửa đổi lịch thanh toán và các điều khoản của hợp đồng tín dụng trước đó trong việc giảm lãi suất, hành động ngay khi nó có ý nghĩa kinh tế, thay vì chờ đợi.
Những người khác có thể không có khả năng đảm nhận các chi phí tái cấp vốn bổ sung, vì tiền tiết kiệm, vốn chủ sở hữu của họ và gánh nặng nợ chung không tốt bằng nhóm xếp hạng tín dụng cao. Điều đó có nghĩa là một khi nhóm xếp hạng tín dụng cao hơn đã tái cấp vốn, có nhiều khả năng một sự kiệt sức tái cấp vốn sẽ được giữ lại.
Cân nhắc đặc biệt
Một MBS sẽ trải qua chu kỳ lãi suất nhiều lần trong suốt thời hạn của nó. Các chứng khoán trở lại tài sản (ABS) được coi là hấp dẫn hơn sau khi kiệt sức xảy ra vì điều đó có nghĩa là rủi ro trả trước trong tương lai trước mắt đã giảm.
