Tiền mặt trung tính là gì?
Tiền mặt trung lập là cụm từ thường chỉ một trong một số chiến lược đầu tư có một đặc điểm tương tự: các vị trí dài và vị trí ngắn trong danh mục đầu tư (từ góc độ kế toán) triệt tiêu lẫn nhau, và như thể không có tiền mặt được phân bổ đến các vị trí giao dịch. Điều này đôi khi được thực hiện để trung lập với các biến động của thị trường và đôi khi được thực hiện để thúc đẩy tiền đầu tư.
Cách thức hoạt động của tiền mặt
Giao dịch trung lập tiền mặt thường được thực hiện bằng cách đồng thời mua và bán các công cụ tài chính. Ví dụ: nếu một nhà giao dịch bán một cổ phiếu ngắn và sau đó mua một số lượng cổ phiếu khác nhau có giá trị tương đương với số lượng bán khống, tài khoản của nhà giao dịch sẽ được coi là tiền mặt trung tính. Đó là bởi vì người giao dịch hiện có hai vị trí, nhưng kế toán của nhà môi giới vẫn coi người giao dịch có cùng một lượng tiền mặt trong tài khoản đó như trước khi hai vị trí được thiết lập.
Trong một số trường hợp, tiền mặt này có thể được tạo ra từ các cổ phần hiện tại mà không thực sự bán chúng, như với một đợt bán ngắn cổ phiếu vay khớp với cổ phiếu sở hữu trong danh mục đầu tư. Gần đây, thuật ngữ trung lập tiền mặt cũng đã được sử dụng để chỉ mục tiêu của công ty là chuyển tiền thừa ra khỏi công ty và quay lại với các nhà đầu tư thông qua việc mua lại hoặc cổ tức.
Các giao dịch trung tính tiền mặt trong một danh mục đầu tư thường được thực hiện để định vị lại một danh mục đầu tư. Bằng cách ghép các giao dịch, trang điểm của danh mục đầu tư có thể được chuyển từ các cổ phần hiện có sang tài sản mới. Đôi khi thuật ngữ tiền mặt trung tính cũng được áp dụng cho các giao dịch trong đó các khoản giữ hiện tại được tận dụng để mua thêm trong danh mục đầu tư. Ví dụ, nếu số tiền thu được từ các lựa chọn bán đang nắm giữ để mua thêm cổ phiếu, thì việc mua hàng không yêu cầu phải thêm tiền mặt vào danh mục đầu tư.
Các quỹ phòng hộ sử dụng một biến thể tạo ra tiền mặt từ danh mục đầu tư của họ bằng cách bán các phần nắm giữ của họ; nghĩa là, vay cùng một lượng cổ phiếu mà họ nắm giữ và bán những cổ phiếu đó trên thị trường để lấy tiền mặt đầu tư vào nơi khác. Điều này cho phép các quỹ phòng hộ có tiền mặt trong tay mà không thực sự bán nắm giữ. Họ có thể vô hiệu hóa tác động của các vị trí hoạt động kém với việc bán khống, sau đó triển khai lại vốn đầu tư mới với lợi nhuận tiềm năng cao hơn.
Giữ một danh mục tiền mặt trung tính có thể có nghĩa là có vốn được triển khai đầy đủ trong các khoản đầu tư mọi lúc. Thay vì chuyển tiền vào và ra khi các vị trí thay đổi, một nhà đầu tư phải quyết định bán một tài sản để mua một tài sản khác. Tùy thuộc vào quan điểm cá nhân của bạn về đầu tư, đây có vẻ là một cách tối ưu để buộc các quyết định thực sự hoặc nó có thể gây ra vấn đề trong các quyết định tồi tệ đó có thể có tác động kép nếu một tài sản tốt được bán để mua một sản phẩm kém hiệu quả.
Trung lập tiền mặt như một mục tiêu của công ty
Năm 2018, thuật ngữ trung lập tiền mặt đạt được ý nghĩa mới như là một mục tiêu của công ty. Giám đốc tài chính của Apple đã sử dụng thuật ngữ trung lập tiền mặt trực tuyến, để mô tả mục tiêu của công ty là giảm dự trữ vốn khổng lồ của mình. Trong trường hợp này, tiền mặt ròng đề cập đến lượng tiền mặt dư thừa mà một công ty nắm giữ vượt quá nhu cầu nợ và vốn hoạt động. Nhìn chung, các nhà đầu tư muốn thấy tiền tái đầu tư vào doanh nghiệp để thúc đẩy tăng trưởng nếu có những cách sử dụng tốt cho nó. Những sử dụng này có thể bao gồm việc mua lại mở rộng thị trường của công ty hoặc thậm chí nhiều nghiên cứu và phát triển sản phẩm hơn. Nếu không có khoản đầu tư nào trong doanh nghiệp có thể được thực hiện để thúc đẩy tăng trưởng, thì các nhà đầu tư thường muốn thấy rằng tiền được trả lại cho họ thay vì đầu tư kém.
Khi một công ty phát triển lớn hơn, khả năng thúc đẩy tăng trưởng thông qua việc mua lại hoặc đầu tư mất dần. Khi điều đó xảy ra, tiền mặt bắt đầu tích tụ trong doanh nghiệp, cũng như áp lực phải làm gì đó về nó. Đối với Apple, số tiền tích trữ này đạt tới 163 tỷ USD vào tháng 2 năm 2018. Để đạt được mục tiêu trung lập về tiền mặt, Apple sẽ cần giảm tiền mặt thông qua cổ tức và mua lại cổ phần hoặc tăng nợ bằng cách phát hành thêm giấy thương mại. Giả định là Apple sẽ cố gắng trung lập bằng tiền mặt bằng cách trả lại nhiều tiền hơn cho các cổ đông.
