Cổ áo là gì?
Cổ áo, thường được gọi là bọc hàng rào, là một chiến lược tùy chọn được thực hiện để bảo vệ chống lại tổn thất lớn, nhưng nó cũng hạn chế lợi nhuận lớn. Một nhà đầu tư tạo ra một vị trí cổ áo bằng cách mua một tùy chọn bỏ tiền trong khi đồng thời viết một tùy chọn cuộc gọi hết tiền. Việc đặt bảo vệ thương nhân trong trường hợp giá cổ phiếu giảm. Viết cuộc gọi tạo ra thu nhập (lý tưởng nhất sẽ bù đắp chi phí mua giao dịch) và cho phép nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ cổ phiếu lên đến giá thực hiện cuộc gọi, nhưng không cao hơn.
Cổ áo bảo vệ là gì?
Hiểu về cổ áo
Một nhà đầu tư nên xem xét thực hiện một cổ áo nếu họ hiện đang là một cổ phiếu có lợi nhuận đáng kể chưa thực hiện. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng có thể xem xét nếu họ tăng giá cổ phiếu trong thời gian dài, nhưng không chắc chắn về triển vọng ngắn hạn. Để bảo vệ lợi nhuận trước một động thái giảm giá trong chứng khoán, họ có thể thực hiện chiến lược quyền chọn cổ phiếu. Trường hợp tốt nhất của một nhà đầu tư là khi giá cổ phiếu cơ bản bằng với giá thực hiện của tùy chọn cuộc gọi bằng văn bản khi hết hạn.
Chiến lược cổ áo bảo vệ bao gồm hai chiến lược được gọi là bảo vệ và gọi bảo hiểm. Đặt bảo vệ, hoặc đặt kết hôn, liên quan đến việc là một tùy chọn đặt dài và bảo mật lâu dài. Một cuộc gọi được bảo hiểm, hoặc mua / ghi, liên quan đến việc bảo mật dài và tùy chọn cuộc gọi ngắn.
Việc mua tùy chọn bỏ tiền là điều giúp bảo vệ nhà giao dịch khỏi sự biến động lớn có thể xảy ra trong giá cổ phiếu trong khi việc viết (bán) quyền chọn mua ngoài tiền tạo ra phí bảo hiểm, lý tưởng nhất, nên bù đắp phí bảo hiểm đã trả để mua.
Cuộc gọi và cuộc gọi phải là cùng tháng hết hạn và cùng số lượng hợp đồng. Các giao dịch mua phải có giá thực hiện thấp hơn giá thị trường hiện tại của cổ phiếu. Cuộc gọi bằng văn bản nên có giá thực hiện cao hơn giá thị trường hiện tại của cổ phiếu. Giao dịch nên được thiết lập với chi phí tự trả ít hoặc bằng 0 nếu nhà đầu tư chọn giá thực hiện tương ứng tương đương với giá hiện tại của cổ phiếu sở hữu.
Vì họ sẵn sàng mạo hiểm hy sinh lợi nhuận trên cổ phiếu cao hơn giá thực hiện cuộc gọi được bảo hiểm, đây không phải là một chiến lược cho một nhà đầu tư cực kỳ lạc quan về cổ phiếu.
Chìa khóa chính
- Cổ áo, thường được gọi là bọc hàng rào, là một chiến lược tùy chọn được thực hiện để bảo vệ chống lại tổn thất lớn, nhưng nó cũng hạn chế lợi nhuận lớn. Chiến lược cổ áo bảo vệ bao gồm hai chiến lược được gọi là bảo vệ và gọi bảo hiểm. Kịch bản trường hợp tốt nhất của nhà đầu tư là khi giá cổ phiếu cơ bản bằng với giá thực hiện của tùy chọn cuộc gọi bằng văn bản khi hết hạn.
Điểm hòa vốn cổ áo (BEP) và lỗ lãi (P / L)
Điểm hòa vốn của nhà đầu tư đối với chiến lược này là mạng lưới phí bảo hiểm được trả và nhận cho lệnh đặt và cuộc gọi được trừ hoặc thêm vào giá mua của cổ phiếu cơ sở tùy thuộc vào việc có tín dụng hay ghi nợ hay không. Tín dụng ròng là khi phí bảo hiểm nhận được lớn hơn phí bảo hiểm đã trả và ghi nợ ròng là khi phí bảo hiểm được trả lớn hơn phí bảo hiểm nhận được.
- BEP = Dưới giá mua cổ phiếu + Nợ ròng BEP = Giá mua cổ phiếu dưới - Tín dụng ròng
Lợi nhuận tối đa của cổ áo tương đương với giá thực hiện của tùy chọn cuộc gọi trừ giá mua cổ phiếu cơ bản trên mỗi cổ phiếu. Chi phí của các tùy chọn, cho dù là ghi nợ hay tín dụng, sau đó được tính vào. Mất mát tối đa là giá mua của cổ phiếu cơ sở trừ đi giá thực hiện của quyền chọn bán. Chi phí của tùy chọn sau đó được tính vào.
- Lợi nhuận tối đa = (Giá thực hiện quyền chọn cuộc gọi - Phí bảo hiểm cuộc gọi / phí bảo hiểm cuộc gọi) - Giá mua cổ phiếu Lỗ tối đa = Giá mua cổ phiếu - (Giá thực hiện quyền chọn mua - Phí bảo hiểm cuộc gọi / phí bảo hiểm)
Ví dụ cổ áo
Giả sử một nhà đầu tư dài 1.000 cổ phiếu ABC với giá 80 đô la một cổ phiếu và cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức 87 đô la một cổ phiếu. Nhà đầu tư muốn tạm thời giữ vị thế do sự biến động của thị trường nói chung.
Nhà đầu tư mua 10 tùy chọn đặt (một hợp đồng quyền chọn là 100 cổ phiếu) với giá thực hiện là 77 đô la và viết 10 tùy chọn cuộc gọi với giá thực hiện là 97 đô la.
Chi phí để thực hiện cổ áo (Mua Đặt @ $ 77 và viết Gọi @ $ 87) là khoản ghi nợ ròng $ 1, 50 / cổ phiếu.
Điểm hòa vốn = $ 80 + $ 1, 50 = $ 81, 50 / cổ phiếu.
Lợi nhuận tối đa là $ 15, 5, hoặc 10 hợp đồng x 100 cổ phiếu x (($ 97 - $ 1, 50) - $ 80). Kịch bản này xảy ra nếu giá cổ phiếu lên tới $ 97 trở lên.
Ngược lại, tổn thất tối đa là $ 4, 500, hoặc 10 x 100 x ($ 80 - ($ 77 - $ 1, 50)). Kịch bản này xảy ra nếu giá cổ phiếu giảm xuống còn $ 77 hoặc thấp hơn.
