Hiểu những ưu và nhược điểm của gõ cửa

Tùy chọn loại trực tiếp thuộc về một nhóm các tùy chọn kỳ lạ - các tùy chọn có các tính năng phức tạp hơn các tùy chọn vanilla đơn giản - được gọi là tùy chọn rào cản. Tùy chọn rào cản là các tùy chọn tồn tại hoặc chấm dứt tồn tại khi giá của tài sản cơ sở đạt hoặc vi phạm mức giá được xác định trước trong một khoảng thời gian xác định.

Các tùy chọn gõ cửa xuất hiện khi giá của tài sản cơ sở đạt hoặc vi phạm một mức giá cụ thể, trong khi các tùy chọn loại trừ không còn tồn tại (nghĩa là chúng bị loại) khi giá tài sản đạt hoặc vi phạm mức giá. Lý do cơ bản để sử dụng các loại tùy chọn này là để giảm chi phí bảo hiểm rủi ro hoặc đầu cơ.

Đặc điểm tùy chọn Knock-out

Có hai loại tùy chọn loại trực tiếp cơ bản:

• Up-and-out - Giá của tài sản cơ sở phải di chuyển lên qua một mức giá xác định để bị loại ra. Xuống và xuống - Giá của tài sản cơ sở phải di chuyển xuống qua một mức giá xác định để bị loại ra.

Tùy chọn Knock-out có thể được xây dựng bằng cách sử dụng cuộc gọi hoặc cuộc gọi. Các lựa chọn loại trừ là các công cụ giao dịch không cần kê đơn (OTC) và không giao dịch trên các sàn giao dịch quyền chọn và thường được sử dụng trên thị trường ngoại hối hơn là thị trường chứng khoán.

Không giống như một cuộc gọi hoặc tùy chọn đặt đơn giản trong đó giá duy nhất được xác định là giá thực hiện, tùy chọn loại trực tiếp phải chỉ định hai giá - giá thực hiện và giá rào cản loại trực tiếp.

Cần lưu ý hai điểm quan trọng sau đây về các lựa chọn loại trực tiếp:

• Tùy chọn loại trực tiếp sẽ chỉ có một khoản hoàn trả tích cực nếu đó là tiền và giá rào cản loại trừ chưa bao giờ đạt được hoặc bị vi phạm trong suốt thời gian của tùy chọn. Trong trường hợp này, tùy chọn loại trực tiếp sẽ hoạt động giống như một cuộc gọi hoặc tùy chọn đặt tiêu chuẩn. Tùy chọn bị loại ngay sau khi giá của tài sản cơ sở đạt hoặc vi phạm giá rào cản loại trừ, ngay cả khi giá tài sản sau đó giao dịch trên hoặc dưới hàng rào. Nói cách khác, một khi tùy chọn bị loại bỏ, nó sẽ được tính và không thể được kích hoạt lại, bất kể hành vi giá tiếp theo của tài sản cơ sở.

Ví dụ về các tùy chọn Knock-out

(Lưu ý: Trong các ví dụ này, chúng tôi giả định rằng tùy chọn bị loại bỏ do vi phạm giá rào cản).

Ví dụ 1 - Tùy chọn vốn chủ sở hữu tăng và giảm

Hãy xem xét một cổ phiếu đang giao dịch ở mức 100 đô la. Một nhà giao dịch mua tùy chọn cuộc gọi loại trực tiếp với giá thực hiện là 105 đô la và hàng rào loại trực tiếp là 110 đô la, hết hạn sau ba tháng, với khoản thanh toán cao cấp là 2 đô la. Giả sử rằng giá của tùy chọn cuộc gọi vanilla đồng bằng ba tháng với giá thực hiện là $ 105 là $ 3.

Lý do nào để người giao dịch mua cuộc gọi loại trực tiếp, thay vì cuộc gọi vanilla đơn giản? Trong khi các nhà giao dịch rõ ràng là tăng giá cổ phiếu, anh ấy / cô ấy khá tự tin rằng nó đã giới hạn mức tăng vượt quá $ 105. Do đó, người giao dịch sẵn sàng hy sinh một số mặt trái của cổ phiếu để đổi lấy việc cắt giảm chi phí của quyền chọn bằng 33% (tức là $ 2 thay vì $ 3).

Trong vòng ba tháng của quyền chọn, nếu cổ phiếu đã giao dịch trên mức giá $ 110, nó sẽ bị loại bỏ và chấm dứt tồn tại. Nhưng nếu cổ phiếu không giao dịch trên 110 đô la, lãi hay lỗ của nhà giao dịch phụ thuộc vào giá cổ phiếu ngay trước khi (hoặc tại) hết hạn quyền chọn.

Nếu cổ phiếu đang giao dịch dưới 105 đô la ngay trước khi hết hạn quyền chọn, cuộc gọi sẽ hết tiền và hết hạn vô giá trị. Nếu cổ phiếu đang giao dịch trên 105 đô la và dưới 110 đô la ngay trước khi hết hạn quyền chọn, cuộc gọi là tiền và có lợi nhuận gộp bằng với giá cổ phiếu dưới 105 đô la (lợi nhuận ròng là số tiền này ít hơn 2 đô la). Do đó, nếu cổ phiếu đang giao dịch ở mức $ 109, 80 khi gần hết hạn quyền chọn, lợi nhuận gộp trên giao dịch bằng $ 4, 80.

Bảng thanh toán cho tùy chọn cuộc gọi loại trực tiếp này như sau -

Giá cổ phiếu khi hết hạn *	Lợi nhuận hoặc lỗ?	Số tiền P / L ròng
	Thua	Trả phí = ($ 2)
$ 105 <Giá cổ phiếu <$ 110	Lợi nhuận	Giá cổ phiếu ít hơn $ 105 ít hơn $ 2
> $ 110	Thua	Trả phí = ($ 2)