Nhiều nhà đầu tư lầm tưởng rằng các lựa chọn luôn là những khoản đầu tư rủi ro hơn cổ phiếu vì họ có thể không hiểu đầy đủ về khái niệm đòn bẩy. Tuy nhiên, nếu được sử dụng đúng cách, các tùy chọn có thể mang ít rủi ro hơn so với vị thế chứng khoán tương đương. Đọc tiếp để tìm hiểu cách tính rủi ro tiềm tàng của các vị trí quyền chọn và cách sức mạnh của đòn bẩy có thể có lợi cho bạn.
Đòn bẩy là gì?
Đòn bẩy có hai định nghĩa cơ bản áp dụng cho giao dịch quyền chọn. Đầu tiên định nghĩa đòn bẩy là việc sử dụng cùng một số tiền để nắm bắt một vị trí lớn hơn. Đây là định nghĩa khiến các nhà đầu tư gặp rắc rối nhất. Một đô la đầu tư vào một cổ phiếu và cùng một đô la đầu tư vào một lựa chọn không tương đương với rủi ro tương tự.
Định nghĩa thứ hai đặc trưng cho đòn bẩy là duy trì cùng một vị trí có kích thước, nhưng tiêu tốn ít tiền hơn để làm như vậy. Đây là định nghĩa về đòn bẩy mà một nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư thành công nhất quán kết hợp vào khung tham chiếu của mình.
Giải thích các con số
Hãy xem xét ví dụ sau. Bạn đang dự định đầu tư 10.000 đô la vào một cổ phiếu 50 đô la nhưng sẵn sàng mua các hợp đồng quyền chọn 10 đô la để thay thế. Rốt cuộc, đầu tư 10.000 đô la vào tùy chọn 10 đô la cho phép bạn mua 10 hợp đồng (một hợp đồng trị giá một trăm cổ phiếu) và kiểm soát 1.000 cổ phiếu. Trong khi đó, 10.000 đô la trong một cổ phiếu 50 đô la sẽ chỉ mua 200 cổ phiếu.
Trong ví dụ này, giao dịch quyền chọn có nhiều rủi ro hơn giao dịch chứng khoán. Với giao dịch chứng khoán, toàn bộ khoản đầu tư của bạn có thể bị mất nhưng chỉ với một biến động giá không thể thực hiện được từ $ 50 đến $ 0. Tuy nhiên, bạn sẽ mất toàn bộ khoản đầu tư của mình vào giao dịch quyền chọn nếu cổ phiếu chỉ đơn giản giảm xuống giá thực hiện. Vì vậy, nếu giá thực hiện quyền chọn là 40 đô la (tùy chọn bằng tiền), cổ phiếu chỉ cần giảm xuống dưới 40 đô la khi hết hạn cho khoản đầu tư bị mất, mặc dù chỉ giảm 20%.
Rõ ràng, có một sự chênh lệch rủi ro rất lớn giữa việc sở hữu cùng số lượng cổ phiếu và quyền chọn. Sự chênh lệch rủi ro này tồn tại bởi vì định nghĩa đúng về đòn bẩy đã được áp dụng không chính xác. Để khắc phục sự hiểu lầm này, chúng ta hãy kiểm tra hai cách để cân bằng chênh lệch rủi ro trong khi vẫn giữ các vị trí có lợi nhuận như nhau.
Tính toán rủi ro thông thường
Phương pháp đầu tiên để cân bằng chênh lệch rủi ro là cách tiêu chuẩn và phổ biến nhất. Hãy quay lại ví dụ của chúng tôi để xem cách thức hoạt động của nó:
Giả sử bạn quyết định mua 1.000 cổ phiếu XYZ với giá 41, 75 đô la với chi phí là 41.750 đô la. Tuy nhiên, thay vì mua cổ phiếu ở mức 41, 75 đô la, bạn có thể mua 10 hợp đồng quyền chọn mua với giá thực hiện là 30 đô la (bằng tiền) với giá 1.630 đô la mỗi hợp đồng. Việc mua tùy chọn sẽ phải chịu tổng số vốn là 16.300 đô la cho 10 cuộc gọi. Điều này thể hiện tổng số tiền tiết kiệm là 25.450 đô la, hoặc khoảng 60% số tiền bạn đã trả khi mua cổ phiếu.
Khoản tiết kiệm $ 25, 450 này có thể được sử dụng theo nhiều cách. Đầu tiên, nó có thể tận dụng các cơ hội khác, cung cấp cho bạn sự đa dạng hóa lớn hơn. Thứ hai, nó chỉ đơn giản là có thể ngồi trong một tài khoản giao dịch và kiếm được lãi suất thị trường. Việc thu lãi có thể tạo ra cái được gọi là cổ tức tổng hợp. Ví dụ: nếu khoản tiết kiệm 25.450 đô la nhận được lãi suất 2% hàng năm trong tài khoản thị trường tiền điện tử, trong vòng đời của tùy chọn, tài khoản sẽ thu được 509 đô la tiền lãi mỗi năm, tương đương với khoảng 42 đô la mỗi tháng.
Bây giờ, theo một nghĩa nào đó, bạn đang thu cổ tức trên một cổ phiếu có thể không trả một khoản nào trong khi cũng được hưởng lợi từ vị trí quyền chọn. Trên hết, điều này có thể được thực hiện bằng cách sử dụng khoảng một phần ba số tiền cần thiết để mua cổ phiếu hoàn toàn.
Tính toán rủi ro thay thế
Sự thay thế khác để cân bằng giữa chênh lệch chi phí và kích thước dựa trên rủi ro.
Như chúng ta đã biết, mua 10.000 đô la cổ phiếu không giống như mua 10.000 đô la tùy chọn về rủi ro tổng thể. Trong thực tế, các lựa chọn tiếp xúc mang lại rủi ro lớn hơn nhiều do khả năng mất mát tăng lên rất nhiều. Để san bằng sân chơi, bạn phải có vị trí tùy chọn tương đương rủi ro liên quan đến vị trí chứng khoán.
Hãy bắt đầu với vị trí cổ phiếu: mua 1.000 cổ phiếu với giá 41, 75 đô la với tổng vốn đầu tư là 41.750 đô la. Là một nhà đầu tư có rủi ro, bạn cũng tham gia vào lệnh dừng lỗ, một chiến lược thận trọng được các chuyên gia thị trường khuyên.
Bạn đặt lệnh dừng ở mức giá sẽ giới hạn khoản lỗ của bạn ở mức 20% khoản đầu tư, tính ra là $ 8.350. Giả sử đây là số tiền bạn sẵn sàng để mất, nó cũng sẽ là số tiền bạn sẵn sàng chi cho một vị trí quyền chọn. Nói cách khác, bạn chỉ nên chi $ 8.350 tùy chọn mua cho tương đương rủi ro. Với chiến lược này, bạn có cùng số tiền có nguy cơ ở vị trí quyền chọn như bạn sẵn sàng mất ở vị trí chứng khoán.
Giả sử bạn mua một cổ phiếu công nghệ sinh học với giá 60 đô la và nó giảm xuống ở mức 20 đô la khi thuốc của công ty giết chết một bệnh nhân thử nghiệm. Lệnh dừng của bạn sẽ được thực hiện ở mức 20 đô la, bị mất 40 đô la thảm khốc. Rõ ràng, lệnh dừng của bạn không đủ khả năng bảo vệ trong trường hợp này.
Tuy nhiên, giả sử bạn chuyển quyền sở hữu cổ phiếu và thay vào đó mua các tùy chọn cuộc gọi với giá $ 11, 50. Kịch bản rủi ro của bạn bây giờ thay đổi đáng kể vì bạn chỉ mạo hiểm số tiền bạn đã trả cho tùy chọn. Do đó, nếu cổ phiếu mở ở mức 20 đô la, bạn bè của bạn đã mua cổ phiếu sẽ hết 40 đô la, trong khi bạn sẽ mất 11, 50 đô la. Tùy chọn trở nên ít rủi ro hơn so với cổ phiếu khi được sử dụng theo cách này.
Điểm mấu chốt
Xác định số tiền thích hợp để đầu tư vào vị trí quyền chọn cho phép nhà đầu tư mở khóa sức mạnh của đòn bẩy. Điều quan trọng là duy trì sự cân bằng trong tổng rủi ro là chạy một loạt các kịch bản "nếu như", sử dụng khả năng chịu rủi ro như hướng dẫn của bạn
