An ninh chuyển đổi là gì?
Bảo đảm chuyển đổi là một khoản đầu tư có thể được thay đổi thành một hình thức khác. Các chứng khoán chuyển đổi phổ biến nhất là trái phiếu chuyển đổi và cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông. Bảo đảm có thể chuyển đổi chỉ định giá mà nó có thể được chuyển đổi và trả một khoản cố định định kỳ, một khoản thanh toán phiếu giảm giá cho trái phiếu chuyển đổi và cổ tức ưu đãi cho cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi.
Chìa khóa chính
- Bảo mật chuyển đổi là một loại hình đầu tư có thể được thay đổi thành một hình thức khác. Khi so sánh với các tùy chọn đầu tư không có tính năng chuyển đổi, chứng khoán chuyển đổi có xu hướng thanh toán thấp hơn. Giá trị của tính năng chuyển đổi của bảo mật chuyển đổi tương tự như giá trị của tùy chọn cuộc gọi của cổ phiếu. Hiệu suất của chứng khoán chuyển đổi có thể bị ảnh hưởng nặng nề bởi giá cổ phiếu cơ bản. Các công ty phát hành chứng khoán thường sẽ sử dụng các tính năng cuộc gọi để duy trì một số kiểm soát đầu tư.
Cách thức bảo mật chuyển đổi hoạt động
Chứng khoán chuyển đổi thường có tỷ lệ xuất chi thấp hơn so với chứng khoán có thể so sánh không có tính năng chuyển đổi. Các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận khoản thanh toán thấp hơn do lợi nhuận tiềm năng từ việc chia sẻ đánh giá cao cổ phiếu phổ thông của công ty thông qua tính năng chuyển đổi.
Giá trị chuyển đổi tương tự như giá trị của tùy chọn cuộc gọi trên cổ phiếu phổ thông. Giá chuyển đổi, là giá đặt trước mà tại đó chứng khoán có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông, thường được đặt ở mức giá cao hơn giá hiện tại của cổ phiếu. Nếu giá chuyển đổi gần với giá thị trường hơn, thì nó có giá trị cuộc gọi cao hơn. Bảo mật cơ bản được định giá dựa trên mệnh giá và tỷ lệ phiếu giảm giá của nó. Hai giá trị được cộng lại với nhau để có bức tranh đầy đủ hơn về định giá của bảo mật.
Giá của cổ phiếu phổ thông cơ bản ảnh hưởng lớn đến hiệu suất của bảo mật chuyển đổi. Mức độ tương quan tăng khi giá cổ phiếu tiếp cận hoặc vượt quá giá chuyển đổi. Ngược lại, nếu giá cổ phiếu thấp hơn nhiều so với giá chuyển đổi, chứng khoán có khả năng giao dịch dưới dạng trái phiếu thẳng hoặc cổ phiếu ưu đãi, vì triển vọng chuyển đổi được xem là từ xa.
Khi quyết định có thực hiện đầu tư bảo mật chuyển đổi hay không, điều quan trọng là phải làm quen với các chi tiết cụ thể không chỉ các tính năng chuyển đổi mà còn cả các tính năng gọi.
Cân nhắc đặc biệt
Đôi khi, công ty phát hành chứng khoán muốn ở trong một vị trí để buộc các nhà đầu tư. Công ty thực hiện điều này bằng cách thêm một tính năng cuộc gọi cho phép công ty mua lại trái phiếu dựa trên các tiêu chí được đặt ra khi phát hành. Một ví dụ phổ biến là làm cho trái phiếu có thể gọi được bằng hoặc gần giá chuyển đổi. Công ty loại bỏ chi phí lãi vay trong khi nhà đầu tư nhận được vốn hoặc cổ phiếu phổ thông bằng với khoản đầu tư ban đầu.
Ví dụ về bảo mật chuyển đổi
Một công ty có giá cổ phiếu phổ biến hiện tại là 5 đô la một cổ phiếu muốn tăng thêm một số vốn thông qua việc chào bán trái phiếu 10 năm. Dựa trên xếp hạng tín dụng của công ty, lãi suất được đặt ở mức 8%. Công ty xác định rằng lãi suất có thể giảm xuống 6% bằng cách thêm tùy chọn chuyển đổi ở mức $ 10 mỗi cổ phiếu. Với việc cung cấp trái phiếu chuyển đổi trị giá 1 triệu đô la, công ty tiết kiệm 20.000 đô la mỗi năm tiền lãi.
Một nhà đầu tư trị giá 1 triệu đô la vào trái phiếu chuyển đổi nhận được tổng số tiền lãi là 600.000 đô la thay vì 800.000 đô la phải trả cho một trái phiếu không chuyển đổi. Tuy nhiên, nếu cổ phiếu tăng lên 12 đô la, nhà đầu tư sẽ chuyển đổi trái phiếu của họ thành cổ phiếu phổ thông trị giá 10 đô la, kiếm thêm 200.000 đô la như một khoản lãi vốn. Bất kỳ sự gia tăng nào của giá cổ phiếu trên $ 12 đều dẫn đến lợi nhuận bổ sung. Nhà đầu tư có thể linh hoạt nhận thêm lợi nhuận dựa trên định giá thị trường bất cứ lúc nào trong vòng đời 10 năm của trái phiếu.
