Chi phí vốn so với tỷ lệ chiết khấu: Tổng quan
Chi phí vốn liên quan đến chi phí thực tế của hoạt động tài trợ thông qua nợ hoặc vốn chủ sở hữu. Tỷ lệ chiết khấu là lãi suất được sử dụng để xác định giá trị hiện tại của dòng tiền trong tương lai trong phân tích dòng tiền chiết khấu tiêu chuẩn.
Nhiều công ty tính toán chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC) và sử dụng nó làm tỷ lệ chiết khấu của họ khi lập ngân sách cho một dự án mới. Con số này rất quan trọng trong việc tạo ra giá trị hợp lý cho vốn chủ sở hữu của công ty.
Tỷ lệ chiết khấu cũng có thể đề cập đến lãi suất mà Ngân hàng Dự trữ Liên bang tính cho các ngân hàng thương mại thông qua cửa sổ chiết khấu.
Chìa khóa chính
- Chi phí vốn liên quan đến chi phí thực tế của hoạt động tài trợ thông qua nợ hoặc vốn chủ sở hữu. Nhiều công ty tính toán WACC của họ và sử dụng nó làm tỷ lệ chiết khấu của họ khi lập ngân sách cho một dự án mới. Tỷ lệ chiết khấu cũng có thể đề cập đến lãi suất mà Ngân hàng Dự trữ Liên bang tính cho các ngân hàng thương mại thông qua cửa sổ chiết khấu.
Chi phí vốn
Một cách khác để xem xét chi phí vốn là lợi nhuận yêu cầu của công ty. Người cho vay và chủ sở hữu của công ty không mở rộng tài chính miễn phí; họ muốn được trả tiền cho việc trì hoãn tiêu dùng của chính họ và giả định rủi ro đầu tư. Chi phí vốn giúp thiết lập lợi nhuận chuẩn mà công ty phải đạt được để thỏa mãn các nhà đầu tư nợ và vốn chủ sở hữu.
Phương pháp tính toán chi phí vốn được sử dụng rộng rãi nhất là trọng số tương đối của tất cả các nguồn đầu tư vốn và sau đó điều chỉnh lợi nhuận yêu cầu cho phù hợp.
Nếu một công ty được tài trợ hoàn toàn bằng trái phiếu hoặc các khoản vay khác, chi phí vốn của nó sẽ bằng với chi phí nợ của nó. Ngược lại, nếu công ty được tài trợ hoàn toàn thông qua các vấn đề cổ phiếu phổ biến hoặc ưa thích, thì chi phí vốn sẽ bằng với chi phí vốn cổ phần. Vì hầu hết các công ty kết hợp tài trợ nợ và vốn chủ sở hữu, WACC giúp biến chi phí nợ và chi phí vốn cổ phần thành một con số có ý nghĩa.
Các công ty giai đoạn đầu thường không có tài sản lớn để sử dụng làm tài sản thế chấp cho việc vay nợ. Do đó, tài trợ vốn chủ sở hữu trở thành phương thức tài trợ mặc định cho hầu hết các công ty này.
Tài trợ bằng nợ có lợi thế là hiệu quả về thuế hơn so với tài trợ bằng vốn chủ sở hữu vì chi phí lãi được khấu trừ thuế và cổ tức trên cổ phiếu phổ thông phải được trả bằng đô la sau thuế. Tuy nhiên, nợ quá nhiều có thể dẫn đến đòn bẩy cao nguy hiểm, dẫn đến lãi suất cao hơn được các nhà cho vay tìm kiếm để bù đắp rủi ro mặc định cao hơn.
Tỷ lệ chiết khấu
Nó chỉ có ý nghĩa đối với một công ty để tiến hành một dự án mới nếu doanh thu dự kiến của nó lớn hơn chi phí dự kiến của nó, nói cách khác, nó cần phải có lãi. Tỷ lệ chiết khấu cho phép ước tính dòng tiền trong tương lai của dự án sẽ có giá trị bao nhiêu trong hiện tại. Tỷ lệ chiết khấu càng cao, đầu tư hiện tại cần phải nhỏ hơn để đạt được doanh thu cần thiết để dự án thành công.
WACC được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu là rất quan trọng trong việc lập ngân sách để tạo ra giá trị hợp lý cho vốn chủ sở hữu của công ty.
Một tỷ lệ chiết khấu phù hợp chỉ có thể được xác định sau khi công ty đã xấp xỉ dòng tiền miễn phí của dự án. Khi công ty đã đạt được con số dòng tiền miễn phí, điều này có thể được chiết khấu để xác định giá trị hiện tại ròng.
Đặt mức chiết khấu không phải lúc nào cũng đơn giản. Mặc dù nhiều công ty sử dụng WACC làm proxy cho tỷ lệ chiết khấu, các phương pháp khác cũng được sử dụng. Trong trường hợp dự án mới có rủi ro cao hơn hoặc ít hơn đáng kể so với hoạt động bình thường của công ty, tốt nhất nên sử dụng mô hình định giá tài sản vốn để tính tỷ lệ chiết khấu dành riêng cho dự án. Chi phí vốn bình thường sẽ không đóng vai trò thay thế hiệu quả cho phí bảo hiểm rủi ro cho một dự án như vậy.
