Thỏa thuận Cram-Down là gì
Một thỏa thuận nhồi nhét đề cập đến khi một nhà đầu tư hoặc chủ nợ bị buộc phải chấp nhận các điều khoản không mong muốn trong một giao dịch hoặc trong thủ tục phá sản. Nó có thể được sử dụng như là một thay thế cho thuật ngữ "nhồi nhét". Nó đã được sử dụng như một cách bắt tất cả cho bất kỳ giao dịch nào liên quan đến các nhà đầu tư bị buộc phải chấp nhận các điều khoản bất lợi, chẳng hạn như bán với giá thấp, tài chính làm loãng cổ phần sở hữu của họ hoặc đặc biệt tốn kém, hoặc cơ cấu lại nợ đặt chúng ở vị trí cấp dưới. Ít thường xuyên hơn được sử dụng như một cách mô tả khi một tòa án phá sản bắt đầu một kế hoạch tái tổ chức mà đối với một cá nhân hoặc công ty bất chấp sự phản đối từ các chủ nợ, lệnh hoặc kế hoạch đó đã bị "nhồi nhét", như trong 'xuống họng' chủ nợ.'
Phá vỡ thỏa thuận nhồi nhét
Thuật ngữ "thỏa thuận nhồi nhét" có thể được sử dụng trong một số tình huống trong tài chính, nhưng luôn thể hiện một trường hợp trong đó một cá nhân hoặc một bên buộc phải chấp nhận các điều khoản bất lợi vì các lựa chọn thay thế thậm chí còn tồi tệ hơn. Trong một vụ sáp nhập hoặc mua lại, một thỏa thuận nhồi nhét có thể xảy ra do kết quả của một đề nghị hoặc một giao dịch mà công ty mục tiêu đang ở trong tình trạng tài chính gặp khó khăn. Một ví dụ về thỏa thuận nhồi nhét sẽ là nơi một cổ đông buộc phải chấp nhận nợ dưới mức đầu tư trong một giao dịch liên quan đến việc tổ chức lại công ty vì tiền mặt hoặc vốn chủ sở hữu không phải là một lựa chọn. Trong khi các khoản nợ rác ít được mong muốn hơn tiền mặt hoặc vốn chủ sở hữu, thì tốt hơn là không có gì.
Lý do thỏa thuận Cram-Down
Các giao dịch nhồi nhét có xu hướng xảy ra khi một doanh nghiệp hoặc tổ chức chịu trách nhiệm quản lý đầu tư đã phạm sai lầm dẫn đến tổn thất đủ lớn mà họ không có khả năng trả lại tất cả các chủ nợ hoặc không thể đáp ứng các nghĩa vụ của mình.. Thỏa thuận nhồi nhét cũng phổ biến trong thủ tục phá sản cá nhân và doanh nghiệp.
Cram-Down Deal và lương hưu
Trong khi khái niệm về thỏa thuận nhồi nhét và ý tưởng không có lựa chọn nào khác ngoài việc chấp nhận các điều khoản bất lợi trong giao dịch không phải là mới, thì sự phổ biến của các giao dịch nhồi nhét đã tăng lên trong những năm gần đây. Một bối cảnh nơi các thỏa thuận nhồi nhét có thể được nhìn thấy là trong các vụ phá sản liên quan đến các tập đoàn cung cấp lương hưu lợi ích xác định. Các công ty gặp khó khăn trong các ngành công nghiệp cũ, như các hãng hàng không hoặc thép, có thể đã bỏ qua việc tài trợ đầy đủ lương hưu của họ. Khi tuyên bố phá sản, các công ty như vậy thường sẽ lựa chọn chuyển giao quyền quản lý kế hoạch lương hưu của họ cho Công ty bảo đảm quyền lợi hưu trí (PBGC), chỉ có thể chi trả một phần nghĩa vụ lương hưu của họ. Điều đó khiến cho những người lao động được hưởng lương hưu đầy đủ với lựa chọn chỉ phải chấp nhận một phần của những gì họ nợ chính đáng - một thỏa thuận nhồi nhét.
