Ghi chú liên kết tín dụng là gì?
Một lưu ý liên kết tín dụng (CLN) là một bảo mật với hoán đổi mặc định tín dụng được nhúng cho phép nhà phát hành chuyển rủi ro tín dụng cụ thể cho các nhà đầu tư tín dụng. CLN được tạo thông qua một phương tiện đặc biệt (SPV), hoặc ủy thác, được thế chấp bằng chứng khoán xếp hạng AAA. Các nhà đầu tư mua chứng khoán từ một ủy thác trả một phiếu lãi cố định hoặc thả nổi trong suốt thời gian ghi chú.
Hiểu các ghi chú liên kết tín dụng (CLN)
Dựa trên thực tế là CLN được hỗ trợ bởi các khoản vay được chỉ định, có một rủi ro bẩm sinh liên quan đến bảo mật. Để tạo CLN, khoản vay phải được cấp cho khách hàng. Trong khi đó, một tổ chức có thể chọn giữ khoản vay và kiếm thu nhập dựa trên các khoản thanh toán lãi nhận được khi khoản vay được hoàn trả, hoặc có thể bán khoản vay cho tổ chức khác. Trong lựa chọn thứ hai, các khoản vay được bán cho SPV hoặc ủy thác, cuối cùng chia khoản vay thành nhiều phần khác nhau, thường kết hợp các phần tương tự lại với nhau dựa trên rủi ro hoặc xếp hạng chung. Các bộ phận được sử dụng để tạo ra chứng khoán mà các nhà đầu tư có thể mua. Khi đáo hạn, các nhà đầu tư nhận được mệnh giá trừ khi tín dụng được tham chiếu mặc định hoặc tuyên bố phá sản, trong trường hợp đó họ nhận được một số tiền bằng với tỷ lệ thu hồi. Sự tin tưởng đi vào một trao đổi mặc định với một người sắp xếp thỏa thuận.
Ghi chú liên kết tín dụng như đầu tư
Chức năng CLN tương tự như trái phiếu trong các khoản thanh toán được thực hiện nửa năm một lần, nhưng có hoán đổi mặc định tín dụng được đính kèm. SPV hoặc ủy thác trả cho đại lý trừ đi tỷ lệ thu hồi để đổi lấy một khoản phí hàng năm, được chuyển cho các nhà đầu tư dưới dạng lợi suất cao hơn trên các ghi chú. Theo cấu trúc này, phiếu giảm giá hoặc giá của ghi chú được liên kết với hiệu suất của tài sản tham chiếu. Nó cung cấp cho người vay một hàng rào chống lại rủi ro tín dụng và mang lại cho các nhà đầu tư lợi nhuận cao hơn trên lưu ý cho việc chấp nhận tiếp xúc với một sự kiện tín dụng được chỉ định.
Việc sử dụng hoán đổi mặc định tín dụng cho phép rủi ro liên quan đến mặc định được bán cho các bên khác và cung cấp chức năng tương tự như bảo hiểm. Các nhà đầu tư thường nhận được tỷ lệ lợi nhuận cao hơn so với các trái phiếu khác như một khoản bồi thường cho rủi ro bổ sung liên quan đến chứng khoán.
Trong trường hợp vỡ nợ, tất cả các bên liên quan bao gồm SPV hoặc ủy thác, nhà đầu tư và đôi khi, người cho vay ban đầu có nguy cơ thua lỗ. Số tiền thua lỗ sẽ thay đổi tùy thuộc vào số lượng hoặc khoản vay, hoặc một phần khoản vay, có trong bảo mật, có bao nhiêu khoản vay liên quan cuối cùng mặc định và có bao nhiêu nhà đầu tư tham gia vào các gói bảo mật cụ thể.
