Công ty sản phẩm phái sinh có ý nghĩa gì?
Một công ty sản phẩm phái sinh là một thực thể có mục đích đặc biệt được tạo ra để làm đối tác cho các giao dịch phái sinh tài chính. Một công ty sản phẩm phái sinh thường sẽ tạo ra sản phẩm phái sinh được bán hoặc họ có thể đảm bảo một sản phẩm phái sinh hiện có hoặc là trung gian giữa hai bên khác trong giao dịch phái sinh. Các công ty sản phẩm phái sinh cũng có thể được gọi là "các DPC có cấu trúc" hoặc "các công ty sản phẩm phái sinh tín dụng (CDPC)."
Hiểu công ty sản phẩm phái sinh (DPC)
Một công ty sản phẩm phái sinh thường là một công ty con được tạo bởi một công ty chứng khoán hoặc ngân hàng. Các thực thể này được cấu trúc cẩn thận và chạy theo một chiến lược quản lý rủi ro cụ thể để thu được xếp hạng tín dụng ba hạng A với số vốn tối thiểu. Các công ty này tham gia chủ yếu vào các công cụ phái sinh tín dụng, chẳng hạn như hoán đổi tín dụng mặc định, nhưng cũng có thể giao dịch trong thị trường phái sinh lãi suất, tiền tệ và vốn chủ sở hữu. Các công ty sản phẩm phái sinh phục vụ chủ yếu cho các doanh nghiệp khác đang tìm cách phòng ngừa rủi ro như biến động tiền tệ, thay đổi lãi suất, mặc định hợp đồng và rủi ro cho vay khác.
Thành lập công ty sản phẩm phái sinh
Các công ty sản phẩm phái sinh được tạo ra vào những năm 1990. Theo nhiều cách, chính sự bùng nổ và phá sản của Drexel Burnham Lambert, quê hương của Michael Milken, đã đánh thức các tổ chức tài chính đối với rủi ro tín dụng trong sổ sách phái sinh của họ. Khi công ty đi xuống vào năm 1990, công ty đã có 30 tỷ đô la tiếp xúc với giá trị đáng chú ý với khoảng 200 đối tác. Nhìn thấy quy mô và số lượng tiếp xúc đối tác, các công ty đã tạo ra các DPC định hướng xếp hạng để xử lý các sách phái sinh. Các tổ chức tài chính đặc biệt thiết kế các công ty con này để có xếp hạng tín dụng cao hơn so với các tổ chức mẹ để họ có thể hoạt động với ít vốn hơn, vì đối tác trong bất kỳ giao dịch nào sẽ ít có khả năng yêu cầu tài sản thế chấp được đăng khi một thực thể tăng gấp ba. Nói tóm lại, các DPC cung cấp một địa điểm an toàn hơn cho các tổ chức này để thực hiện các giao dịch phái sinh với tư cách là đối tác, thường là với khách hàng của các công ty mẹ của họ.
Các công ty sản phẩm phái sinh hoạt động như thế nào
Các công ty sản phẩm phái sinh thường sử dụng các mô hình định lượng để quản lý rủi ro tín dụng mà họ đang đảm nhận, phân bổ vốn cần thiết theo từng ngày. Rủi ro thị trường rộng hơn thường được phòng ngừa bằng cách tham gia các giao dịch nhân bản với công ty mẹ, khiến công ty sản phẩm phái sinh gặp rủi ro tín dụng. Tất nhiên, rủi ro tín dụng này được quản lý cẩn thận trong các mô hình và hướng dẫn hiện hành có nghĩa là duy trì cả mức độ phơi nhiễm chung và xếp hạng của DPC.
Ngay cả với môi trường có cấu trúc cao này, một DPC có thể bị tổn thương. Bất cứ điều gì tác động đáng kể đến xếp hạng tín dụng của DPC sẽ kích hoạt sự khởi đầu của công ty, giai đoạn mà công ty không có hợp đồng mới và bắt đầu lên kế hoạch cho chính mình bằng cách xem xét các mức phơi bày và thời gian còn lại trên sổ sách. Điều này xảy ra vào năm 2008 khi cuộc khủng hoảng tài chính leo thang, điều này thực sự minh họa rằng các biện pháp kiểm soát rủi ro trong DPC mạnh mẽ hơn nhiều so với một số công ty mẹ của họ, vốn bị các phương tiện khác tham gia với các DPC bên ngoài.
