Đầu tư đã trở nên phức tạp hơn trong những thập kỷ gần đây, với việc tạo ra nhiều công cụ phái sinh cung cấp những cách thức mới để quản lý tiền. Việc sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro và cải thiện lợi nhuận đã có từ nhiều thế hệ, đặc biệt là trong ngành nông nghiệp, nơi một bên tham gia hợp đồng đồng ý bán hàng hóa hoặc gia súc cho một bên đối tác đồng ý mua hàng hóa hoặc vật nuôi đó một cách cụ thể giá vào một ngày cụ thể. Cách tiếp cận hợp đồng này là một cuộc cách mạng khi lần đầu tiên được giới thiệu, thay thế cho cái bắt tay đơn giản.
Đầu tư phái sinh đơn giản nhất cho phép các cá nhân mua hoặc bán một quyền chọn trên chứng khoán. Nhà đầu tư không sở hữu tài sản cơ bản nhưng họ đặt cược theo hướng di chuyển giá thông qua thỏa thuận với đối tác hoặc trao đổi. Có nhiều loại công cụ phái sinh, bao gồm các tùy chọn, giao dịch hoán đổi, hợp đồng tương lai và hợp đồng kỳ hạn. Các công cụ phái sinh có nhiều công dụng trong khi phát sinh nhiều mức độ rủi ro khác nhau nhưng thường được coi là một cách hợp lý để tham gia vào thị trường tài chính.
Đánh giá nhanh về các điều khoản
Các công cụ phái sinh rất khó để công chúng hiểu một phần vì chúng có một ngôn ngữ độc đáo. Ví dụ, nhiều công cụ có các đối tác đang ở phía bên kia của thương mại. Mỗi công cụ phái sinh có một tài sản cơ bản quyết định giá cả, rủi ro và cấu trúc thuật ngữ cơ bản của nó. Rủi ro cảm nhận của tài sản cơ sở ảnh hưởng đến rủi ro cảm nhận của chứng khoán phái sinh.
Giá của công cụ phái sinh có thể có giá thực hiện, là giá mà nó có thể được thực hiện. Cũng có thể có một giá cuộc gọi với các công cụ phái sinh thu nhập cố định, biểu thị giá mà nhà phát hành có thể chuyển đổi chứng khoán. Nhiều công cụ phái sinh buộc nhà đầu tư phải có lập trường tăng giá với một bưu kiện dài, lập trường giảm giá với vị thế ngắn hoặc lập trường trung lập với vị thế phòng ngừa có thể bao gồm các tính năng dài và ngắn..
Làm thế nào các công cụ phái sinh có thể phù hợp với một danh mục đầu tư
Các nhà đầu tư thường sử dụng các công cụ phái sinh vì ba lý do: để phòng ngừa một vị thế, để tăng đòn bẩy hoặc đầu cơ vào chuyển động của một tài sản. Bảo hiểm rủi ro một vị trí thường được thực hiện để bảo vệ chống lại hoặc để đảm bảo rủi ro của một tài sản. Ví dụ, chủ sở hữu của một cổ phiếu mua một quyền chọn bán nếu anh ta hoặc cô ta muốn bảo vệ danh mục đầu tư chống lại sự suy giảm. Cổ đông này kiếm tiền nếu cổ phiếu tăng nhưng cũng tăng, hoặc mất ít tiền hơn, nếu cổ phiếu giảm vì đặt quyền chọn trả hết.
Các công cụ phái sinh có thể làm tăng đáng kể đòn bẩy. Tận dụng thông qua các tùy chọn hoạt động đặc biệt tốt trong các thị trường đầy biến động. Khi giá của tài sản cơ bản di chuyển đáng kể và theo hướng thuận lợi vì các tùy chọn sẽ phóng đại chuyển động này. Nhiều nhà đầu tư xem Chỉ số biến động trao đổi tùy chọn của Hội đồng quản trị Chicago (VIX) để đo lường đòn bẩy tiềm năng bởi vì nó cũng dự đoán mức độ biến động của các tùy chọn S & P 500 Index. Vì lý do rõ ràng. độ biến động cao có thể làm tăng giá trị và chi phí của cả cuộc gọi và cuộc gọi.
Các nhà đầu tư cũng sử dụng các công cụ phái sinh để đặt cược vào giá tương lai của tài sản thông qua đầu cơ. Các vở kịch đầu cơ lớn có thể được thực hiện với giá rẻ vì các tùy chọn cung cấp cho các nhà đầu tư khả năng tận dụng các vị trí của họ với một phần chi phí của một tài sản cơ bản.
Dẫn xuất 101
Công cụ phái sinh
Các công cụ phái sinh có thể được mua hoặc bán theo hai cách: không kê đơn (OTC) hoặc trên một sàn giao dịch. Các công cụ phái sinh OTC là các hợp đồng được thực hiện riêng tư giữa các bên, chẳng hạn như thỏa thuận hoán đổi, tại một địa điểm không được kiểm soát trong khi các công cụ phái sinh giao dịch trên một sàn giao dịch là hợp đồng được tiêu chuẩn hóa. Có rủi ro đối tác khi giao dịch qua quầy vì các hợp đồng không được kiểm soát, trong khi các công cụ phái sinh trao đổi không phải chịu rủi ro này do các nhà thanh toán bù trừ đóng vai trò trung gian.
Các loại công cụ phái sinh
Có ba loại hợp đồng cơ bản: tùy chọn, giao dịch hoán đổi và hợp đồng tương lai / hợp đồng kỳ hạn - với nhiều biến thể của từng loại. Tùy chọn là các hợp đồng cung cấp quyền nhưng không có nghĩa vụ mua hoặc bán một tài sản. Các nhà đầu tư thường sử dụng các hợp đồng quyền chọn khi họ không muốn có một vị trí trong tài sản cơ bản nhưng vẫn muốn tăng cường tiếp xúc trong trường hợp biến động giá lớn.
Có hàng tá chiến lược tùy chọn nhưng phổ biến nhất là:
- Cuộc gọi dài - Bạn tin rằng giá của bảo mật sẽ tăng và mua quyền (dài) để sở hữu (gọi) bảo mật. Là người giữ cuộc gọi dài, mức chi trả là dương nếu giá của bảo mật vượt quá giá thực hiện nhiều hơn phí bảo hiểm được trả cho cuộc gọi. Đặt lâu - Bạn tin rằng giá của chứng khoán sẽ giảm và mua quyền (dài) để bán (đặt) bảo mật. Là người nắm giữ lâu dài, mức chi trả là dương nếu giá của chứng khoán thấp hơn giá thực hiện nhiều hơn phí bảo hiểm được trả cho giao dịch. Cuộc gọi ngắn - Bạn tin rằng giá của bảo mật sẽ giảm và bán (viết) cuộc gọi. Nếu bạn bán một cuộc gọi, đối tác (cuộc gọi dài) có quyền kiểm soát liệu tùy chọn đó có được thực hiện hay không vì bạn từ bỏ quyền kiểm soát là ngắn. Là người viết cuộc gọi, mức chi trả bằng với phí bảo hiểm mà người mua cuộc gọi nhận được nếu giá bảo mật giảm, nhưng nếu bảo mật tăng nhiều hơn giá thực hiện cộng với phí bảo hiểm, thì bạn sẽ mất tiền. Đặt ngắn - Bạn tin rằng giá của chứng khoán sẽ tăng và bán (ghi) một lệnh. Theo tác giả của lệnh đặt, mức chi trả bằng với phí bảo hiểm mà người mua đặt mua nhận được nếu giá của chứng khoán tăng, nhưng nếu giá của chứng khoán giảm xuống dưới giá thực hiện trừ đi phí bảo hiểm, thì bạn sẽ mất tiền.
Hoán đổi là các công cụ phái sinh trong đó các đối tác trao đổi dòng tiền hoặc các biến khác liên quan đến các khoản đầu tư khác nhau. Nhiều lần hoán đổi sẽ xảy ra vì một bên có lợi thế so sánh, như vay tiền với lãi suất thay đổi, trong khi một bên khác có thể vay tự do hơn với lãi suất cố định. Biến thể đơn giản nhất của một trao đổi được gọi là "vanilla đồng bằng" nhưng có nhiều loại, bao gồm:
- Hoán đổi lãi suất - Các bên trao đổi khoản vay lãi suất cố định cho khoản vay lãi suất thả nổi. Nếu một bên có khoản vay có lãi suất cố định nhưng có các khoản nợ lãi suất thả nổi, người đó có thể tham gia vào một giao dịch hoán đổi với một bên khác và trao đổi một tỷ lệ cố định cho một tỷ lệ thả nổi để phù hợp với các khoản nợ. Hoán đổi lãi suất cũng có thể được nhập thông qua các chiến lược quyền chọn trong khi hoán đổi mang lại cho chủ sở hữu quyền nhưng không có nghĩa vụ phải tham gia hoán đổi. Hoán đổi tiền tệ - Một bên trao đổi các khoản thanh toán cho vay và tiền gốc bằng một loại tiền để thanh toán và tiền gốc bằng loại tiền khác. Hoán đổi hàng hóa - Một hợp đồng trong đó bên và đối tác đồng ý trao đổi dòng tiền, phụ thuộc vào giá của một hàng hóa cơ bản.
Các bên trong hợp đồng tương lai và tương lai đồng ý mua hoặc bán một tài sản trong tương lai với một mức giá xác định. Các hợp đồng này thường được viết bằng cách sử dụng tại chỗ hoặc giá hiện tại nhất. Lợi nhuận hoặc thua lỗ của người mua được tính bằng chênh lệch giữa giá giao ngay tại thời điểm giao hàng và giá kỳ hạn hoặc tương lai. Các hợp đồng này thường được sử dụng để phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ. Hợp đồng tương lai là các hợp đồng được tiêu chuẩn hóa giao dịch trên các sàn giao dịch trong khi chuyển tiếp là không chuẩn, giao dịch qua quầy.
Điểm mấu chốt
Các nhà đầu tư đang tìm cách bảo vệ hoặc chấp nhận rủi ro trong danh mục đầu tư có thể sử dụng các chiến lược phái sinh dài, ngắn hoặc trung tính nhằm tìm cách phòng ngừa, đầu cơ hoặc tăng đòn bẩy. Việc sử dụng một công cụ phái sinh chỉ có ý nghĩa nếu nhà đầu tư nhận thức đầy đủ về các rủi ro và hiểu được tác động của khoản đầu tư trong một chiến lược danh mục đầu tư rộng hơn. (Để đọc liên quan, hãy xem "Làm thế nào các công cụ phái sinh có thể được sử dụng để quản lý rủi ro?")
