Dilutive vs Anti-Dilutive: Tổng quan
Các công ty giao dịch công khai có thể cung cấp chứng khoán loãng hoặc chống loãng. Các thuật ngữ này thường đề cập đến tác động tiềm năng của bất kỳ chứng khoán nào đối với thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Mối quan tâm cơ bản của cổ phần hiện có sau khi chứng khoán mới được phát hành, hoặc sau khi chứng khoán được chuyển đổi, là kết quả là quyền lợi sở hữu của họ bị giảm sút.
Không chỉ các cổ đông quan tâm đến việc pha loãng EPS thông qua việc thực hiện chứng khoán. Cả kế toán viên và nhà phân tích tài chính đều tính thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu là trường hợp xấu nhất khi đánh giá cổ phiếu của công ty.
Chìa khóa chính
- Khi một công ty phát hành cổ phiếu vốn cổ phần mới, nó sẽ tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành, làm cho số lượng cổ phiếu đã sở hữu chiếm tỷ lệ sở hữu nhỏ hơn. Các chủ sở hữu thường chống lại sự pha loãng khi làm giảm giá trị cổ phần hiện có của họ và làm giảm thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty. Chứng khoán chống pha loãng như ghi chú chuyển đổi hoặc điều khoản bảo vệ cổ đông khỏi bị pha loãng, bao gồm các cơ chế giữ cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành như nhau.
Chứng khoán loãng
Chứng khoán loãng không phải là cổ phiếu phổ biến ban đầu. Thay vào đó, hầu hết các chứng khoán loãng cung cấp một cơ chế thông qua đó chủ sở hữu chứng khoán có thể có được cổ phiếu phổ thông bổ sung. Cơ chế này có thể là một tùy chọn hoặc chuyển đổi. Nếu kích hoạt cơ chế dẫn đến giảm EPS cho các cổ đông hiện tại bằng cách tăng tổng số lượng cổ phiếu đang lưu hành thì công cụ này được cho là bảo mật loãng.
Một số ví dụ về chứng khoán loãng bao gồm cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, công cụ nợ chuyển đổi, chứng quyền và quyền chọn cổ phiếu.
Chứng khoán chống loãng
Không phải tất cả các cơ chế bảo mật dẫn đến giảm EPS, và một số thậm chí còn tăng EPS. Nếu chứng khoán đã nghỉ hưu, được chuyển đổi hoặc bị ảnh hưởng thông qua một số hoạt động của công ty và kết quả giao dịch làm tăng EPS, thì hành động đó được coi là chống pha loãng.
Một số công cụ bảo mật có các điều khoản hoặc quyền sở hữu cho phép chủ sở hữu mua thêm cổ phần khi một cơ chế bảo mật khác sẽ làm loãng lợi ích sở hữu của họ. Chúng thường được gọi là điều khoản chống pha loãng.
Mặc dù không phải là bảo mật, từ "chống độc" đôi khi được áp dụng cho việc mua lại một công ty bởi một công ty khác thông qua việc phát hành cổ phiếu phổ thông, khi giá trị gia tăng thông qua việc mua lại bù đắp cho số cổ phiếu mới tăng tổng số EPS.
Bảo vệ pha loãng
Các cổ đông thường chống lại sự pha loãng vì nó làm mất giá trị vốn chủ sở hữu hiện tại của họ. Bảo vệ pha loãng đề cập đến các điều khoản hợp đồng giới hạn hoặc hoàn toàn ngăn chặn cổ phần của nhà đầu tư trong công ty bị giảm trong các vòng cấp vốn sau này. Tính năng bảo vệ pha loãng sẽ kích hoạt nếu các hành động của công ty sẽ làm giảm yêu cầu phần trăm của nhà đầu tư đối với tài sản của công ty.
Ví dụ: nếu cổ phần của nhà đầu tư là 20% và công ty sẽ tổ chức một vòng cấp vốn bổ sung, công ty phải cung cấp cổ phiếu chiết khấu cho nhà đầu tư để bù đắp ít nhất một phần cho việc pha loãng cổ phần sở hữu chung. Điều khoản bảo vệ pha loãng thường được tìm thấy trong các thỏa thuận tài trợ vốn mạo hiểm. Bảo vệ pha loãng đôi khi được gọi là "bảo vệ chống pha loãng."
Tương tự, một điều khoản chống pha loãng là một điều khoản trong một tùy chọn hoặc bảo mật có thể chuyển đổi và nó còn được gọi là "điều khoản chống pha loãng". Nó bảo vệ một nhà đầu tư khỏi sự pha loãng vốn chủ sở hữu do các vấn đề sau này của cổ phiếu ở mức giá thấp hơn so với các nhà đầu tư đã trả ban đầu. Đây là phổ biến với cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, là một hình thức đầu tư mạo hiểm ưa thích.
