Ký quỹ giảm giá (DM) là gì
Biên độ chiết khấu (DM) là lợi nhuận kỳ vọng trung bình kiếm được ngoài chỉ số cơ bản hoặc tỷ lệ tham chiếu của bảo mật lãi suất thả nổi. Kích thước của mức chiết khấu phụ thuộc vào giá của chứng khoán lãi suất thả nổi. Sự trở lại của chứng khoán lãi suất thả nổi thay đổi theo thời gian, vì vậy tỷ lệ chiết khấu là ước tính dựa trên mô hình dự kiến của chứng khoán giữa phát hành và đáo hạn.
Hiểu về ký quỹ giảm giá (DM)
Có ba tình huống cơ bản liên quan đến mức chiết khấu:
- Nếu giá của bảo đảm lãi suất thả nổi, hoặc giá trị thả nổi bằng mệnh giá, thì mức chiết khấu của nhà đầu tư sẽ bằng với mức đặt lại. Do xu hướng giá trái phiếu hội tụ ngang bằng khi trái phiếu đạt đến hạn, nhà đầu tư có thể thực hiện lợi nhuận bổ sung trên biên độ thiết lập lại nếu trái phiếu lãi suất thả nổi được định giá giảm giá. Lợi nhuận bổ sung cộng với biên độ đặt lại bằng với mức chiết khấu. Nếu trái phiếu lãi suất thả nổi được định giá trên mệnh giá, mức chiết khấu sẽ bằng với tỷ lệ tham chiếu trừ đi thu nhập giảm.
Tính DM
Một cách khác để xem tỷ lệ chiết khấu là nghĩ về nó như là mức chênh lệch trên chỉ số tham chiếu tương đương với giá trị hiện tại của tất cả các dòng tiền dự kiến trong tương lai với giá thị trường hiện tại của ghi chú lãi suất thả nổi đang được đề cập. Công thức ký quỹ chiết khấu là một phương trình phức tạp có tính đến giá trị thời gian của tiền và thường cần một bảng tính tài chính hoặc máy tính để tính toán chính xác. Có bảy biến liên quan đến công thức. Họ đang:
- P = giá của ghi chú lãi suất thả nổi cộng với bất kỳ lãi tích lũy nào (i) = dòng tiền nhận được vào cuối khoảng thời gian i (đối với kỳ cuối n, phải bao gồm số tiền gốc) I (i) = mức chỉ số giả định tại thời điểm giai đoạn iI (1) = chỉ số hiện tại leveld (i) = số ngày thực tế trong giai đoạn i, giả sử conventiond đếm thực tế / 360 ngày = số ngày kể từ khi bắt đầu khoảng thời gian cho đến ngày thanh toánDM = biên độ chiết khấu, biến để giải quyết
Tất cả các khoản thanh toán phiếu giảm giá là không xác định, ngoại trừ lần đầu tiên và phải được ước tính để tính biên độ chiết khấu. Công thức, phải được giải quyết bằng cách lặp để tìm DM, như sau:
Giá hiện tại, P, bằng tổng của phân số sau cho tất cả các khoảng thời gian từ khoảng thời gian bắt đầu đến khi đáo hạn:
tử số = c (i)
mẫu số = (1 + (I (1) + DM) / 100 x (d (1) - d (s)) / 360) x Sản phẩm (i, j = 2) (1 + (I (j) + DM) / 100 xd (j) / 360)
