Vốn là nguồn sống của bất kỳ hoạt động kinh doanh. Nó giúp các tổ chức đáp ứng nhu cầu tài chính hàng ngày và dài hạn của họ, cũng như báo hiệu cho các bên liên quan rằng công ty đang đi đúng hướng. Các công ty huy động vốn thông qua nợ và / hoặc vốn chủ sở hữu. Thông thường, đó là một hỗn hợp của cả hai, được gọi là cấu trúc vốn của công ty.
Các nhà phân tích xem xét cấu trúc vốn của một công ty để hiểu rõ hơn về mối quan hệ chiến lược của ban quản lý và sự phụ thuộc vào vốn bên ngoài. Một công ty có chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ phụ thuộc nhiều vào vốn bên ngoài, tuy nhiên, một công ty trưởng thành, như Disney (DIS), có thể thoát khỏi cách tiếp cận bảo thủ hơn đối với cấu trúc vốn và dựa vào dòng tiền được tạo ra từ hoạt động để tự đẩy mình.
Chìa khóa chính
- Cơ cấu vốn của Disney vẫn tập trung rất nhiều vào việc sử dụng vốn chủ sở hữu để tài trợ cho tăng trưởng, so với nợ. Điều này vẫn đúng ngay cả sau khi công ty tăng gấp đôi số nợ trong năm nay với việc đóng cửa tỷ lệ mua lại của Thế kỷ 21. Disney, so với các công ty cùng ngành, công ty sử dụng ít nợ hơn và có bảng cân đối kế toán ít đòn bẩy hơn.
Cơ cấu vốn
Cơ cấu vốn khác nhau dựa trên chiến lược tài chính của ngành và doanh nghiệp. Các công ty sử dụng nhiều nợ hơn so với các công ty cùng ngành cũng có thể gặp rủi ro hơn vì các khoản thanh toán nợ phải được trả lại ngay cả khi thu nhập là âm hoặc thiếu.
Mặt khác, vốn chủ sở hữu không cần phải trả lại, nhưng nhìn chung chi phí để tăng vốn chủ sở hữu cao hơn nợ, đặc biệt là trong giai đoạn lãi suất thấp. Đây là lý do tại sao nhiều công ty, chẳng hạn như Disney, đã sử dụng nợ để tăng tích trữ tiền mặt trong vài năm qua, tận dụng lãi suất thấp.
Disney đã tăng tiền mặt từ 3, 4 tỷ đô la trong quý hai năm 2014 lên 6, 7 tỷ đô la vào năm 2019. Nó cũng tăng khoản nợ dài hạn thêm 38, 2 tỷ đô la, từ 14, 8 tỷ đô la trong quý hai năm 2014 lên 53 tỷ đô la vào tháng 10 năm 2019. Nợ của Disney tải tăng đột biến trong năm 2019 khi nó giả định khoản nợ của Twenty-First Century Fox sau khi đóng cửa công ty truyền thông.
Nợ và vốn chủ sở hữu của Disney
Disney có một danh mục nợ tồn đọng đa dạng; tuy nhiên, nợ không phải là thành phần duy nhất trong cấu trúc vốn của Disney. Vốn chủ sở hữu, được đo bằng vốn hóa thị trường, là $ 235 tỷ vào tháng 10 năm 2019, tăng từ $ 149 tỷ vào tháng Mười năm 2014.
Vốn hóa thị trường được tính bằng cách nhân số lượng cổ phiếu đang lưu hành với giá cổ phiếu của công ty. Vì số lượng cổ phiếu đang lưu hành tại Disney vẫn tương đối ổn định trong cùng khoảng thời gian, sự thay đổi về vốn hóa phải do giá cổ phiếu Disney tăng. Thật vậy, giá cổ phiếu của Disney đã tăng từ khoảng $ 87 vào tháng 10 năm 2014 lên $ 129 mỗi cổ phiếu vào giữa tháng Mười. 2019.
Giá trị doanh nghiệp của Disney
Một cách khác để đo lường vốn là với giá trị doanh nghiệp. Giá trị doanh nghiệp được tính toán giống như vốn hóa thị trường, ngoại trừ nó bao gồm nợ và tiền mặt. Nói cách khác, phải mất vốn hóa thị trường, thêm tiền mặt, sau đó trừ nợ.
Những công ty đang tìm cách mua các doanh nghiệp khác như một chiến lược tăng trưởng thích giá trị doanh nghiệp như một thước đo tổng chi phí vì nó được coi là đại diện chính xác hơn cho toàn bộ chi phí của doanh nghiệp.
Kể từ khi vốn hóa thị trường tại Disney tăng lên, không có gì đáng ngạc nhiên khi giá trị doanh nghiệp cũng tăng, từ 163 tỷ đô la lên tới 286, 3 tỷ đô la trong suốt 5 năm từ quý hai năm 2014 đến quý hai năm 2019. Sự khác biệt giữa mức vốn hóa thị trường là 235 tỷ đô la và giá trị doanh nghiệp là nợ, được thêm vào, và tiền mặt, được trừ đi.
Dòng dưới cùng
Vốn là một công cụ được sử dụng bởi các công ty để tài trợ cho các hoạt động của công ty và các dự án tăng trưởng. Một số công ty thích sử dụng nợ, đặc biệt là trong môi trường lãi suất thấp. Các công ty khác thích vốn chủ sở hữu vì nó không cần phải trả lại.
Hầu hết các công ty, như Disney, cố gắng tìm một số cân bằng tối ưu giữa nợ và vốn chủ sở hữu để giúp tăng trưởng hoạt động mà không tăng rủi ro đáng kể. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của Disney là 0, 23 trong quý II / 2019 và hiện đang ở mức cao gần 10 năm.
Việc công ty bổ sung khoản nợ của Fox vào bảng cân đối kế toán hiện đã khiến công ty trở nên nặng nợ, trong đó tỷ lệ nợ trên tài sản của công ty ở mức cao nhất trong 10 năm là 27%. Tuy nhiên, đáng chú ý là cấu trúc vốn của Disney vẫn phù hợp với các công ty cùng ngành lớn.
Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu và nợ trên tài sản của Disney thấp so với nhóm ngang hàng của Disney (bao gồm cả Viacom, Time Warner Cable và Comcast), cho thấy cấu trúc vốn của Disney không có rủi ro đối với thu nhập của công ty trong tương lai. Trên thực tế, cấu trúc vốn của Disney có thể gợi ý rằng họ vẫn bảo thủ trong cách tiếp cận nợ.
